2002 年度诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·卡尼曼提出的预期理论认为，人有三种基本行为模式：一是大多数人在面临收益时是风险规避的；二是大多数人在面临损失时是风险偏爱的；三是人们对损失比对收益敏感，损失对人造成的影响程度是等幅收益影响的2 . 5 倍。

人们关于收益和亏损的决策不对称，是预期理论最重要的发现。通俗一点讲，丢掉1 0 0 元所带来的不愉快感，要比捡到100 元带来的愉悦感强烈得多，投资者在股市上亏钱的挫折感也远大于赚钱的愉快感。这个理论解释了多数人难以长期投资的根源，投资者面对市场连续下跌资金被套牢的厌恶感使得他们选择了低位赎回，即使是基金定投也有许多取消或暂停定投扣款。

2007 年的A 股平均市盈率最高达到了60 多倍，风险极高，但多数投资者恰恰在此时受到赚钱效应的影响冲进市场，完全忽视了股市高位的危险。这就是预期理论所讲的“大多数人在面临损失时是风险偏爱的”。而到了目前，A 股下跌逾5 0 % ，沪深300 的平均市盈率不足 2 0 倍，风险已经大大释放。但很多投资者因害怕损失反而选择卖出股票或赎回基金，显然这是预期理论所描述的“大多数人在面临收益时是风险规避的”。

从许多人参加基金定投的初衷来看，是想通过一种有纪律的长期投资方式来获取远期的收益，而一旦中途停止就前功尽弃。人们乘坐长途列车旅行，不会因为中途列车减速就要求下车，但在投资时，人们却往往忘记这个常识。假设某投资者是做1 0 年周期的基金定投，这相当于是一个全程1 2 0 期的投资。如果他想让这120 期投资的利益最大化，就必须让尽可能多的期数在低市盈率期间买入，低市盈率状态延续的时间越长，对于基金定投者就越有利。如果从去年 10 月份开始做定投算起，市场下跌了9 个月，定投只不过走完了全程的7 . 5% ，还有 9 2 . 5 % 的资金没有投出去。如果现在股市立刻涨200% ，投资者的获利才不过15% ，而如果100 期之后股市再上涨，投资者的在低位获得筹码就能发挥最大的效益。

因此，在熊市到来的时候，基金定投不仅不能中途下车，还应当在低位加码，用加倍定投的方式来扩大底部的仓位，才能在未来获得更加丰厚的收益。

基金作为一种理财工具，其最大的优点在于集腋成裘，专家理财,分散投资,降低风险。基民应正确理解基金投资“三戒”，做一名理性的投资者。

一戒：赌博心态、倾囊下注

近期，部分深圳炒房客因资金链断裂而备受煎熬的窘境被媒体爆炒的沸沸扬扬。“偷鸡不成反蚀把米”，当初把身家性命都压在房产上的投机客们现在损失惨重、欲哭无泪。基金市场中也不乏这样的赌徒，抱有“大赚一票走人”等不切实际的幻想。去年市场火爆的时候，身边不时出现一些投资者抵押房产炒股、炒基金，不计后果地把家里“压箱底” 的资金投入到基金市场。当股市拦腰截断，从6124点的最高点一路下跌，倾其所有的投资者承担的不仅仅是巨额亏损，丧失了资产的流动性，还打破了近期或远期的种种生活计划。

树立正确的投资目标是基金理财的首要任务，它可以使投资者有效戒贪，并为近期或未来的计划安排合理的现金流。做好长期理财规划远比短期理财容易得多，投资期限为20年的基金投资者面对期间的净值波动会更加坦然，因为这项投资暂时的得失不会影响你的生活质量。但是，备战短期投资常常令投资者心怀忐忑，例如三年内希望购置一套房产或是两年内送子女入学。由于这笔资金的特殊用途，投资目标更应强调安全性和流动性。债券型基金应该是短期投资者的最好归宿。此外，为了应对日常生活的必需品开支，有必要保留一定的现金头寸，货币市场基金是应急资金的最好归宿。

二戒：盲目投资高风险品种

去年行情火爆的时候，一边是基金公司频频发行股票型基金、一边是投资者集体青睐高风险基金，其中不乏中老年投资人。单边上扬的股市放大了市场的下跌风险，脱离风险承受能力、盲目买进高风险品种的投资者只能被动承受更大的系统性风险。

倘若基金的月度跌幅达到10%，季度下跌20％，一年内连续数月亏损，两年内刚刚战胜通货膨胀，如果你为这些报亏的数据寝食难安，投资者需要重新衡量自身的风险承受能力，选择适合自身的投资品种。首先，从大类资产配置角度，低风险偏好的投资者不妨降低回报预期，将50％以上的资产配置在债券、存款等低风险品种。其次，具体到各类型品种选择中，通过超配债券型基金、货币市场基金、低配股票型基金或积极配置型基金，达到设定的大类资产配置比重。

三戒：逃“顶”与抄“底”

笔者观察到，多数基民在买卖基金时都有些犹豫不决，因为大家都在寻找心理上的低点或高点。去年中期，一个朋友在她买入基金的前三天，曾找了三个不同的理由推迟购买时间，第一，工作太忙了，时间来不及；第二，家庭琐事多，明天再说吧；第三，市场一直在上涨，我想找个低点进入。年初以来市场一路下跌，朋友的账面亏损严重，3月份她宣布赎回基金，却依然找了三个不同的理由推后了斩仓日期：前两个理由和她购买基金时的想法如出一辙，而她最想表达的是，市场一直在下跌，我试图寻找相对高点卖出。直到现在，市场延续跌势，那个朋友苦于寻找着她心目中的低点而放弃赎回基金，承担的是年初以来更大的亏损。每位投资者都企图抓住市场的“顶”和“底”，却往往与长期收益擦肩而过，与追高、踏空、昂贵的交易费用不期而遇。

在投资者无法正确判断市场点位的时候，如何参与市场投资？不妨关注定期定额投资，价格偏低的情况下获得较多的基金份额，在价格偏高的情况下获得较少的基金份额，长期震荡的市场可能使平均每一份额的基金成本低于一次性投资的成本。值得关注的是，定投考验了投资者在市场最悲观的时候坚持定投的决心。近期，有投资者提出疑问，基金定投是选择老基金还是新基金？笔者认为，如果选择原持有品种定投，无疑可以摊薄原基金的持有成本，使之前一次性投资的品种亏损幅度相对减少，随着定投期限的延长，降低单位份额成本的效果愈加明显，这是选择原品种定投的比较优势。无论定投老基金，还是另觅新欢，选择投资周期较长的朋友们，持续定投不仅使你捡到市场上更加低廉的品种，降低了基金的持有成本，还会在未来市场上升的预期中获利颇丰。

“看了《投名状》，知道兄弟不可靠；看了《色戒》，知道女人不可靠；看了《集结号》，知道团队不可靠。”这是一度流行的一个关于几部贺岁大片的笑话。虽是笑话，但也道出了人们对信任缺失的恐慌和无奈。

基金业的发展也同样需要以广大基民的信任作支持。经历了2006、2007连续两年的快速发展后，今年以来，伴随着股市的深幅调整，基金也出现了较大幅度的震荡，净值缩水较为严重。在这种局势中，基民对基金的信任度对基金而言至关重要。

如果基民们在不断加剧的震荡中，逐渐丧失了信心，开始大量赎回基金抽减投资，那么，基金就难免会面临被迫抛售股票以应对持续增加赎回的被动局面，而这无疑也会进一步加剧市场和基金的震荡和回调。反之，如果基民能对基金保持充分的信任，不但坚持不轻易赎回还能出现申购，那就意味着基金有了更大的回旋余地，基金经理可以更从容地应对市场风险和把握市场机会。

从基民的角度讲，往往在市场回落到最低点时，人们对基金的信任也同时跌落到冰点，而此时一旦选择赎回离场的投资者，由于心理恐惧和缺乏信任感，今后通常很难把握好合适时机重返市场。基金不是股票，在暴跌中匆忙赎回基金，很容易事后追悔。因为好的基金，是能够有效抗衡市场的震荡波动，在长期投资中为投资者创造出良好回报的。除非你对所持有的基金已完全丧失信任，否则赎回只会将损失立刻兑现，而且要付出放弃未来收益的代价。

投资基金本来就是把钱交给专家打理，如果不相信投资专家应对市场变化的能力，那你也许并不合适投资基金。市场走势没有人能准确预测，面对股市的暴跌调整，作为一个理性的基金投资者，能否保持信任心态，坚守阵地不离场，可谓至关重要。

我们经常说的基金需要长期投资，其最大的考验也正是信任问题。如果只是想着赚快钱捞一把就走，那实际上无异于赌博投机，你自己内心其实也充满着恐惧和不信任。而没有信任感的投资，就算侥幸赢得一时，恐怕要依靠短线频繁操作获得长期的投资回报，也是难之又难的。

基金理财，信任为大。选择投资基金，从某种意义上说就是选择你所信任的理财工具和投资专家。

对于领取固定工薪的上班族，或者拥有子女教育、退休养老等长期投资目标的投资者而言，基金的定期定投通常被认作最适合不过的投资方式。不过，这一科学的投资方式也并非“放之四海皆准”，同样需要避开诸多误区。

误区一、什么样的基金都适合定期定投：虽然能够平均成本、分散风险，但也不是所有的基金都适合定期定投。所谓差之毫厘，失之千里，时间的复利效应能够拉大收益率差距带来的财富效应。举例来说，如果投资者分别投资于平均年收益率8%和10%的两只基金，每个月投资1000元，忽略费率因素，20年后，同样是投资24万元，前者的到期本利为59.3万元，而后者的到期本利则可达76.6万元。可见，定投基金同样需要慎重选择基金品种。尤其是10年以上的长期投资，更宜选择波动性较大，收益较高的股票型基金，尤其是绩优股票型基金。

误区二、大盘震荡时应停止扣款：定期定投又称“懒人理财法”，其魅力就在于可以分散股市多空、基金净值起伏的短期风险。基金净值高时买到的份额数少，净值低时买到的份额数多，从而起到摊平波动风险的效果。如果投资者浅尝辄止，看到大盘波动就想停止扣款，也就错失了定期定额的优势了。当然，这并不意味着定期定投完全不需要“择时”，如果市场趋势已经行将进入空头周期，最好还是获利了结静待时机。

误区三、赎回定期定投必须全部结清：有些投资者误以为定期定投在办理赎回时，一定要将所持有的基金全部赎回结清。其实，若投资者急需资金，或者市场在高位，又不能掌握后续走势，不必完全解约，可赎回部分份额取得现金。

误区四、定期定投金额越多越好：其实，定期定投也需要量力而行，因为其门槛相对较低，一般每个月投资300元到500元即可起跳，一般投资者完全可以做得轻松、没负担，如果每个月扣款过多，影响正常生活也就划不来了，也很难持之以恒，建议大家尽量利用闲置资金进行投资，达到轻松理财的效果。

孔子在《论语·卫灵公》中有一句名言，叫“人无远虑，必有近忧”。

一些基金投资者有喜欢做短波段的投资习惯，他们往往认为越远期的市场越难预测，所以更多考虑眼下的市场趋势，觉得要涨了就申购，认为要跌了就赎回。其实波段操作本质上就是择时，很多人相信择时操作是有效的，往往由于在某几次，他们确实成功地逃顶或抄底，便认为自己的智慧可以把这个经验永远复制下去。

这类投资者往往会发现，最好的波段操作，莫过于在希望市场上涨时，投入全部的资金，而在认为市场要下跌前，把所有的钱都撤出来。投资管理理论的大师查尔斯·艾利斯曾做了一个计算：从1940年到1973年，道琼斯指数从150点上涨到850点，增长了4.6倍，即如果投资者在起初投了1000美元到该指数，期末就会变成5666元；可是如果做波段的投资者买卖28次，每次都完美地在表现最好的行业股中逃顶抄底，那么最后收益竟会达到43.57亿元！

但实际上，即使最高明的基金经理的业绩都是远远低于这个水平的。据称有一份一直没有公开的研究报告显示，美国的100家大型退休基金在其历史中都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资收益率，其中有89家因波段操作而亏损。该报告的数据显示，在考虑交易成本和一些不可控因素之后，基金经理对市场的预测4次必须有3次正确，其投资组合才能保持损益平衡。

国内的市场也莫不如此。以2003年年初到今年一季度的上证综指为例，其间指数从1357点震荡上行到3472点，假设有人投资了这个指数，试图作波段但并没有很好的逃顶超底，每季度初买进，下季度抛出，共进行11次来回交易，其中8次盈利，最后收益率为68.8%，但是如果只是买入一直捂到期末，收益率却是155.9%。

基金作为一种投资工具，兼具收益与风险的两面性。基金赚钱固然令人欣喜，但“报喜不报忧”的心态会使投资者忽视基金背后的风险。如何做一个理性的基金投资者，不妨从关注基金的风险开始……

投资收益不是一帆风顺

除保本基金可以保证本金安全外，基金通常没有收益保证，净值会随着市场的波动而波动，呈现出正的或负的业绩回报。不像一些固定收益品种，如国债和短期票据等，基金的净值会随着手中持有的投资品种价格的变化而变化，如股票型基金主要受股市的影响，债券型基金的表现更多依赖于债市。净值收益率的波动幅度随股票型、配置型、债券型、货币市场基金逐渐降低。对于美国基民，更重要的是美国政府对共同基金不实施担保，如果某只基金面临清盘，投资者将一无所获。国内基民得到的启示是，规模极小的基金可能预示着公司发展面临困境，更难以保证在投研团队建设上投入更多的人力、物力和财力，投资者应该有更高的风险意识。

基金收益不是一帆风顺，经历过2006年以前熊市的投资者自然深有体会；而新基民只有经受净值大幅下跌的考验，才会有切肤之痛。投资者在选择基金前，不仅需要对各类型基金有正确的风险定位，还要对自身有风险评估，选择合适自己的投资品种。摆在短期基金持有者（不超过2年）面前的问题是，合理设置止损点，避免较大的损失。

拣到篮里都是菜？

普通投资者选择基金凸显很大的随意性，所谓“拣到篮里都是菜 ”。基金越多越好的观念常常使组合面临更大的重复性，如集中投资在某一个区域、行业或个股。如果重仓的行业或个股大幅下挫，将导致组合业绩整体滑落。

不容忽视的是，随着国内公募基金经理大面积离职现象出现以来，基金行业中任职年限较长、管理经验丰富、经历过牛市和熊市的基金经理都有淡出公募行业的迹象，或从事私募，或管理专户理财。不能否认的是，国内优秀的基金经理出现断层。基金公司此时推出的应急措施是强化团队决策，忽视基金经理个人的作用。这从基金的投资风格箱可以管中窥豹。截至2007年底的晨星投资风格箱显示，除华夏基金公司旗下以股票型投资为主的产品走差异化道路之外，大部分基金公司的产品风格趋于一致，同一公司的基金产品净值同涨同跌的现象频繁发生。因此，投资者在选购同一基金公司的产品时，尽量规避风格趋同的基金。

现金、现金和更多的现金

众所周知，公募基金每天都要面对投资者的频繁申购与赎回，为了保持组合的流动性以便应付赎回，基金通常都会保持一定仓位的现金或现金等价物比重。拥有这些投资品种有利于增强组合流动性，但筹集的资金以现金的形式存在对组合的贡献微乎其微。因此，如果投资者希望最大限度地发挥资金的使用效率，股票型基金是合适的品种，但我们也必须承担更大的风险。

天下没有免费的午餐

天下没有免费的午餐，买基金也必须缴费。公募基金的费用包括一次性费用和年度运作费用。其中，一次性费用发生在投资者认购、申购或赎回时，年度运作费用主要包括管理费和托管费，均按照资产净值百分比的形式单日计提，月底结算。有些级别的基金包括年度营运费用，用于基金的持续销售等营销活动。这意味着，无论基金业绩好坏，管理费和托管费收入都毫无疑问地上缴。试想有朝一日基金不赚钱，这些费用只会扩大投资者的损失。

是谁绑架了基民？

多数投资者近期反映“行情好的时候，银行的客户经理频繁推荐买入基金，当市场不好的时候，他们都销声匿迹了”。这些怨声载道的投资者中不乏在6000点进场的基民，损失幅度也高达20％。不能否认的是，公募基金销售团队的专业知识还有待进一步提高，如何从投资者的角度考虑，制定合理的投资计划应该是客户经理坚持的操守和道德。不仅是基民，一些银行理财产品的购买者也或多或少尝过“被忽悠”的滋味。

与此同时，不同基金的广告效应也误导基民走入歧途，如一些基金标榜选择成长型股票，小盘股或收入型股票，但契约相对宽松的规定可以给基金经理更大的发挥空间。例如小盘风格的基金手中却持有更多的大盘成长股。

历史业绩避免偏听偏信

对比基金业绩时，与股票不同的是，投资者无法及时了解公募基金的市盈率，每股盈利等，只能获得基金资产净值以及持仓的一些数据，如何在基金之间比较业绩？基金公司在广告中记载的历史业绩，排名代表了基金的历史表现，但这往往成为投资者筛选基金的标准。如果年初选择去年业绩表现居前的基金持有，投资者同样会遭遇大幅亏损。历史业绩可以作为投资者选择的一个标准，但不是唯一标准，投资者更要关注产品的风险收益特征是否与自身的风险承受能力匹配。

春花秋月何时了？往事知多少？短短不到三年的时间里，国内共同基金从“趋之若鹜”发展到“少人问津”，不得不引起基金行业的深思。牛市让不少大客户、机构投资者和部分散户赚得盘满钵溢；而暴跌的市场让更多新基民受伤很深。风险警示不可缺少，这不仅需要投资者自身树立理性的投资观念，拥有一颗平常心，更需要整个行业的正确引导和规范运作。

如今要说买家电，很多人都不犯怵。品牌、质量、价格是先要考虑的，随后就是人们越来越挑剔的人性化服务，售前、售中、售后的服务，业已成为购买决策重点考量的因素。而说到买基金，买理财产品，与买电器是看起来大不相同，但实际上同样是购买行为，总有不少相通之处。

在投资者遴选基金进行投资的时候，通常会很在意基金公司的业绩、品牌、基金经理的履历，以及基金产品的特性等等。这些当然都很重要，但是，我们在选择基金是否会像买家电那么必然地考虑到售后服务呢？

基金是一种组合投资、专家管理、利益共享、风险共担的投资方式。既然有着专业的团队管理，他们会随时根据市场变化来进行择时择股的操作。长期投资、“懒人投资”，不用理睬，所以基金服务似乎是可有可无。

道理虽然没错，可现实情况却凸现基金服务的重要性。尽管基金投资强调长期投资，理性投资，但是基金的服务到位与否，直接影响了投资者的投资成果。比如说，此前的市场，半年下跌了一半，基金净值也普遍缩水，投资者信心几近崩溃，这时基金公司如果能把对市场信心传递给持有人，或是一封信、或是一个电话，对客户来说，一方面是慰藉，更重要的增加他们持基的信心，避免他们在黎明前最黑暗的时光“割肉”。否则，就是年度排名前列的基金，投资者依然分享不了收益的果实。

所以，注重长期持有的基金投资更需要售后服务，到位的服务。客观地说，目前基金公司向客户提供的服务也日益丰富，包括人工咨询、在线客服、对账单服务、电子日报、电子周报、投资者教育、基金经理看市场、基金小问答、网上电话账户查询、网上基金交易，等等。除此之外，基金也还会经常组织很多相应的活动，例如举办投资理财的讲座、基金客服走进校园等。通过这些客服项目既让客户及时了解自己的账户情况、增加对基金公司的了解，又解答了客户及潜在客户对基金投资的疑问，帮助他们开阔视野，也提高了基金公司的影响力。

当然，基金业作为一个年轻的行业，他们的服务还有非常大的空间值得提升，尤其是针对市场剧烈变幻的背景下，如何为客户提供细微却至关重要的服务，让投资者能够安然地成为长期投资者，享受长期投资的收益，而不是在“黎明”前倒下。

随着沪指迎来“3000点保卫战”，是赎回还是追加投资，是全盘撤退还是坚守阵地，一时间成为基民面对的最大难题。在牛市中一度为人所乐道的“投资是一场长跑”信条，如今还应该坚守吗？

美国证券界的传奇基金经理彼得﹒林奇曾经算过一笔帐，如果一位投资者于1927年在国库券、政府债券、公司债券、普通股票上分别投资了1000美元，计算复利并且免税，那么60年后，这位幸运的投资者在这4种金融工具上所获得的回报将分别为：7400美元、13200美元、17600美元和272000美元。

尽管这60年经历了股市崩盘、经济萧条、战争、经济衰退、10次总统执政更换、还有“无数次女孩子裙子长长短短的变化”，还是可以获得可观的回报。毫无疑问，这位投资者并非赶上了前所未有时代机遇的幸运儿——在历史上股票指数的平均投资收益率为9%到10%——他只是品尝到了长期投资的甜头。

投资基金同样是一场长跑。根据美国晨星公司统计，1926年至2003年，美国股票型基金的平均年回报率为10.4%，2004年，美国全部股票型基金的平均收益率为12.7%，被当时的媒体称为“暴利”、“大丰收”。可见在成熟的资本市场，长期稳定的收益才是基金投资的常态，年年翻番的高收益恐怕难以长久期待。

值得一提的是，长期的投资不仅能让基民体会到复利的巨大优越性，也同样能够放大不同年平均回报率的差异。举例来说，用1万元投资年平均回报率为10%的理财工具，20年后将增值为6.12万元，如年回报率为7%，20年后则有3.62万元，而如果年回报率为2%，20年后则仅有1.46万元。

因而，要做一名“在长跑中获胜”的基民，则更需要精心选择陪伴自己长跑的基金，在美国，全国基金规模的八成隶属于经营期超过10年、业绩持续保持在前50%的那些基金产品——那些中长期表现出色，少有“大起大落”的基金，更经得起时间的考验。

定期定额投资，适合的人群非常广泛。

首先，适合于有定期固定收入的人。这部分人的固定收入在扣除日常生活开销后，常常有所剩余，但金额并不很大，这时候小额的定期定额投资方式就最为适合。收入不稳定的投资者最好慎重选择定期定额投资。因为这种投资方式要求按月扣款，如果扣款日内投资者账户的资金余额不足，即被视为违约，超过一定的违约次数，定期定额投资计划将被强行终止。

其次，适合于没有时间投资理财的人。定期定额投资只需一次约定，就能长期自动投资，是一种省时省事的投资方式。

第三，适合于不太喜欢冒险的人。定期定额投资有摊平投资成本的优点，能降低价格波动的风险，进而提升获利的机会。

第四，适合缺少投资经验的人。这种投资方式不需要投资者判断市场大势、选择最佳的投资时机。

第五，适合于在中远期有资金需要的人。如3年后要支付购房首期款、20年后子女要出国留学，乃至于30年后的退休养老金等。在已知未来将有大额资金需求时，提早开始定期定额的小额投资，不但不会造成经济上的负担，还能让每月的小钱在未来变成大钱。

总之，定期定额投资为投资者提供了新的理财渠道，投资者可以每个月扣款一定金额，参与基金的长期投资。

一个好的基金组合，并不是基金的数量越多越好，而在要让组合中单只基金的差异化程度较大。

从原则上讲，基金组合一是基金类别的配置，主要是货币市场基金、债券基金、混合基金和股票基金的比例，这决定了基金组合预期收益率的高低；二是核心组合，主要是股票基金和混合基金的配置，这决定基金组合长期的收益表现。

从投资基金以获取可观收益的角度出发，投资者首先应根据自己的风险承受力确定一个比较明确的投资目标，然后审慎选择三至四只业绩稳定的股票或混合基金来构成自己基金组合的核心部分。

即使同为股票基金，有些基金偏重大盘价值类股票，整体上表现出稳健的风格；有些则偏爱小盘成长类股票，表现出高风险高收益的进取风格。有些基金追求资产的长期增值，不会特别在意分红；有些则强调到点分红，获得一定盈利后就立即分红，使投资者落袋为安。有效的基金组合应该选择不同风格特征的基金，以分散特定风格具有的风险。但是，组合中基金的数量要适度，并不是买的基金越多，风险就越分散。

此外，基金组合也要根据市场变化及时调整，才能达到进一步分散风险、提高收益的目的。

尽管定期定投被誉为“懒人的聚宝盆”，省时省事、风险小且收益稳定，但投资者在投资前还是需要做好以下一些准备，以求事半功倍。

确定定投期限。定投是在量变的积累中实现质变的飞跃，通常需要经过一段时间才能够看出成效，所以期限的设定显得非常的重要。如果投资者看好证券市场5年的行情，那么定投就可以设定为5年，期间如果因为市场的变动而随意调整目标的话，手中的利润就会大打折扣。

避免“定投不定”。俗话说，没有规律不成方圆。定期定投虽然投资形式简单，但是要求严格地遵守投资纪律。投资者在确定了投资目标和投资期限后，就应该避免人为因素导致定投不定的情况出现。

定投贵在“坚持”。时间是烫平波动的最好工具。定投长期投资的时间复利效果分散了股市多空、净值起伏的风险，克服了只选择一个时点进行买卖的缺陷，从而实现了均衡成本的目的。

定投需“量力而行”。定期定投是以不给生活带来负担为前提的情况下选择的理财方式。当投资者确定定投数额时，应先分析自己每月的收支情况，计算出固定能节省下来的限制资金，再确定每月扣款的数额。通常情况下，定投每月的扣款数额都不会很高。

切勿低点停止扣款。市场最低迷的时候，很多投资者往往会经受不住市场的考验而选择停止扣款。其实，当市场下跌时，基金净值通常也会缩水，也就是说此时能够买进较多的份额，等到股市回升的时候，就可以享受更多更丰厚的回报。

定投“心态”很重要。投资股票市场是考验投资者心理承受能力最好的方式。由于定期定投是一个长期的业务，所以用投机和炒作的心态来对待定投，或以“恐惧和贪婪”的心理来指导定投，很难得到良好的收益。因此，以一颗平常心来看待它，“胜不骄败不馁”反倒会赢得钵满盆满。

基金作为一种长期投资产品，短期的市场震荡不仅不是危机，更是一种机会，因为震荡市才能更加凸现基金管理人真正的管理优势。投资者不妨在三方面关注自己投资基金的机会。

第一，指数型基金不应被冷落。证券市场的拐点没有出现，也就是持续下跌的形态并不长期存在，指数型基金就会存在进一步攀升的可能。因此，选择具有市场代表性的指数型基金增仓投资，也不失为一种投资机会。俗话说，千金难买牛回头。这是不是一种机会，不言自明。

第二，具有良好成长性的优质基金，每次基金净值回调都应当是投资的机会。由于有良好的基金基本面做有效支撑，尤其是基金管理人管理和运作基金的能力，决定着基金长期持久的业绩增长。这类基金不会因为证券市场的震荡调整而受到较大的影响。尽管证券市场持续震荡调整，但仍有个别基金品种的净值出现了今年以来的正增长。因此，选择震荡市中的强势基金进行投资，仍是需要投资者加以留意的。

第三，具有新股申购概念的债券型基金，应当列入投资者的投资计划。尽管证券市场出现了持续震荡，但新股申购仍然是一种风险相对较小的投资手段，而增强型的债券型基金产品，可望能够获得较好的投资收益，是震荡市投资者的理想选择。因此，对于投资者来讲，这类机会也是不容错过的。

其实，投资基金的机会到处存在，只是看投资者具不具有发现投资机会的眼光。是在基金净值的下跌中彷徨观望，还是进行主动性的出击，取决于投资者是被动的心态还是主动的心态。

2007年以来，最令中国人忧心的事情莫过于CPI高企，民间流行的一句话：“你可以跑不过刘翔，但绝不能跑不过CPI”，正是这种心情的写照。2008年1月，CPI指数再创11年来的新高，达到了7.1%，通货膨胀似乎正呈燎原之势。

为了达到战胜CPI的目标，2007年人们选择了股票基金，其当年平均收益超过了100%，令许多人扬眉吐气。但今年以来，一直向上的股指开始震荡，直接投资股票市场面临较多的不确定性。许多人重新选择了储蓄，另有一些人开始将眼光转向其他理财产品如债券型基金。

那么，到底这两种方式哪一种更有机会战胜CPI呢？

首先，看一下银行存款的收益如何。通过计算发现，即使是选择三年期的固定存款，利息收益扣除利息税后为5.13%，扣除CPI后实际收益为-1.97%。可见现在的利率实际上是倒挂的，居民存款完全不能战胜通胀。

那么，再看一下债券型基金的收益如何。从2007年的31只债券型基金(不包括3只短债基金)的收益率数据来看，平均收益率可达16.39%，扣除CPI之后的实际收益为9.29%。即使是完全不投资股票的纯债券型基金的平均收益率也达到了9.82%，完全战胜了CPI。

从稳健战胜CPI考虑，建议投资者选择可打新股的增强型债券基金，在不放大风险的前提下获取增强收益。

据了解，债券型基金尤其是增强型债券基金近期主要受到以下三类投资者的青睐：一是部分投资者受股市震荡加剧的影响，由激进转趋保守。他们认为，如果将过多资金配置于股票型基金，虽有可能获取高回报，但要忍受市场波动带来的较大风险。在组合中加入债券型基金，可构建股债平衡的投资组合，分散投资风险，提高累积收益。

二是部分投资者希望藉债券型基金来保住牛市的胜利果实。目前股市震荡调整加剧，投资者将持有的股票基金转投债券基金，一方面可规避风险，保住牛市的胜利果实，另一方面可实现资产稳中有增。据统计，在2007年11月市场大幅调整阶段，279只开放式非货币基金中只有15只实现正收益，其中的13只为债券型基金，显示出震荡市中债券型基金异常出色的表现。

三是部分投资者本身就是保守型的，债券型基金安全稳健，非常符合他们的胃口。

2008年，是货币政策“从紧”的一年，过去买了基金就翻番的“神话”不会轻易重现。要布局2008年的“基市”，争取获得更可观的收益，就需要仔细分析今年的股市行情走向，稳中求涨。由于今年A股市场或将出现“慢牛”行情，全年走势可能呈“马鞍”形，指数化只涨不跌的行情不会再现，确定基金投资规划时应根据自身和家庭的现实条件，适度均衡地选择投资基金方式和基金产品。

股票型基金仍为首选。由于2008年牛市还将延续，偏股型的基金收益仍将领先于其他类型的基金，因而，今年投资者仍可保持对偏股型基金较高比例的投资。对于“激进型”投资者来说，可以考虑多元选择并长线持有。这一类群体包括经济实力较强尤其具备投资经验的投资者，仍应以投资股票型基金为主。基于对今年宏观经济形势和企业效益增长的良好预期，股票型基金仍将是主流品种，很多基金公司也开始对一部分基金进行转型。如近期公开发行的易方达科讯基金转型后，股票投资上限由原来的80%上调到95%，提高了股票资产在投资组合中的比重。

“封转开”基金值得关注。2007年是历年来到期封基数量最多的年份。据不完全统计，全年共有19只封闭式基金到期转型，且在退市前多数表现出众，为投资者带来丰厚的回报。进入新的一年后，市场在经历了一波高达1000多点的调整后底部已被基本确认，这为基民在近期建仓“封转开”基金提供了一次低成本建仓的机会。专家指出，封闭式基金更值得关注的还有两个重要的原因。一方面，由于“封转开”基金存在着分红潜力，那些折价高企的封闭式基金可能在今年春节前后被不少投资者所关注；另一方面，从资产管理能力看，由于不存在赎回的压力以及同样可以享受新股配售的优厚政策，使得封闭式基金更能胜人一筹。

适当配置货币、债券基金。专家认为，不管是投资股票型基金还是其他类型的基金，基金的组合配置是关键。投资者在布局2008年市场时应进行适度均衡配置，至少应配置20%仓位可参与打新的债券基金。对风险承受能力较低的投资者来说，应当谨慎避开风险，投资方向以保本为主，这类群体除了可根据情况选择债券型基金，打新股产品和信托产品外，还可配置30%仓位的货币型基金。由于股票型基金存在一定的风险且更适合长期持有，这部分群体多数对资金的流动性要求高，购买货币型基金既能规避风险，也能在利率上升通道中获利。今年A股市场的波动会大于去年，投资者应该降低对基金收益的预期，不要采取高抛低吸策略，长期持有才是获利法宝。

“股神”巴菲特为他的恩师，同时也是其上一代最成功的投资大师本杰明·格雷厄姆的巨著《聪明的投资者》所做的序言中，他写下：要终生投资成功，不需要超高的智商，罕见的商业眼光或内线消息，需要的是做决定的健全心态构架、避免情绪侵蚀这种构建的能力。

这段被奉为经典的话的确深刻地洞见了格雷厄姆的投资之道，因为格雷厄姆被认为是人类历史上第一个为证券投资这座迷城绘制出“地图”的人，他的思想和论述奠定了现代投资学的诸多原则，其中之一便是：组合投资。

格雷厄姆建议开始投资时，股票与债券之间的标准分配应该是50：50，然后在这个基础上动态地进行调整。格雷厄姆的原则或许稍显僵化，但固定收益产品在投资组合中的重要地位却得到广泛的重视，一个比较流行的说法是：你应该以自己年龄为比例来进行债券基金的投资，如果你30岁，那么把资产的30%用来投资债券基金，70%用来投资股票基金等权益类产品；而且随着年龄的增长，低风险的债券基金的投资占比应该等比例增加。

债券基金对我们的投资组合到底有什么样的意义呢？我们从近期的市场数据中或许能够找到答案：根据中国银河证券的统计，截至1月25日的过去一周时间里，股票型基金周平均净值增长率为-3.10%，偏股型基金为-3.28%；平衡型基金为-2.47%；而债券型基金周平均净值增长率为-0.25%。债券型基金在剧烈震荡的市场行情中显示出良好的风险防御特征。

1月28日，上证综指收盘暴跌7.2%，创出2007年8月2日以来的最低收盘水平；深证综指也大跌6.9%，至1335.96点。 面对股市大幅震荡，寻求避险的资金转而投入债市“避风港”，上证所国债指数收于盘中高点111.60，这已经是该指数连续第5个交易日收阳，股市动荡是导致国债指数一路上扬的主要原因。股、债两市之间“跷跷板”效应的存在，使得我们可以利用债券基金有效抵御股市波动可能带来的损失。

进入2008年，“聪明投资者”的投资策略也应进行调整，加大债券基金，尤其是具备打新股功能债券型基金的配置比例。

将于春节后发行的广发强债基金是一只附带新股申购功能的基金，通过积极参与一级市场新股申购，有助于在保障资产流动性的基础上获取较高收益；另外，它在费用收取方面颇有可圈可点之处：它的认购和申购费全部为0，意味着投资者可以免费购买这只由“金牛基金公司”掌管着的基金；另外，如果持有时间超过30日，就将享受0费率赎回的优惠。在2008年的理财计划中，投资者可考虑配置此品种构建投资组合，以抵御牛市波动风险。

春节长假即将来临，节前基金的申购或赎回也有很多常识和技巧。总结下来主要有以下三点：一是节前赎回基金一定要提前，最后几个交易日赎回基金，资金是否能春节前到账没有保证；二是闲置资金春节前申购货币基金可以多赚点；三是申购基金要特别关注海外股市假期表现。

关于基金赎回资金到账时间，《基金法》和基金招募书中都规定基金赎回到账时间是2到7个工作日，而偏股基金赎回一般在3到4个工作日到账。因此，2月4日赎回基金的资金到账基本无望，除非投资者预期长假期间海外股市下跌或者市场行情的重大变化，不然投资者在春节前最后两个交易日赎回基金将很不划算，这些资金要到春节之后的2月13日以后才能到账。

理财专家建议，投资者不必在最后两个交易日赎回偏股基金，可以等春节过后根据市场和资金需求来决定是否赎回基金。并且建议投资者不要在最后一个交易日赎回货币基金，应在获取春节长假收益之后再考虑赎回货币基金。

事实上，投资者在2月1日赎回基金，也无法保证资金春节前到账，特别是在春节前股市大幅波动的情况下。

对于货币基金而言，闲置的资金可以利用长假获得一定的利息收益。然而货币基金一般在春节前都规定了几天的暂停申购时间，最短的为2天，最长的从1月30日就开始暂停申购。

显示，这个春节已经来不及进行此类操作了，不过投资者可以在下一个长假来临之前对此有所准备。

此外，长假前申购老基金也是一些投资者的选择。由于国内春节放假的因素，海外股市在长假期间的涨跌对国内股市节后首日表现有很大的影响，特别是香港股市在2月6日上午，2月11日和12日全天都有交易，而国内没有交易。如果投资者预期假期海外股市走好，春节前也可以成为申购偏股基金的机会。

一要分散投资：不把所有的鸡蛋放在一个篮子里，可以分别投资货币市场基金、债券基金、红利基金、指数基金、股票型基金，碰上股市系统风险，就不至于鸡飞蛋打，损失惨重。

二要适合自己：基金的风格多种多样，有的张扬，有的稳重，有的中庸，不根据排行榜选基金，而是选择与自己性格相仿的品种，才是最好的，也是最有效的。

三要研判质地：综合考虑基金公司的治理结构、投资风格、团队整体实力和产品收益。不计较盘子的大小，大的抗风险能力强，小的船小调头快，各有各的优劣。

四要正视价格：所有基金的净值高低都是相对的，发行后处在同一起跑线上，不要误解价格低的基金升值空间大，反之价格高的也不一定升值慢。

五要合理配置：老基金在股市里跌打滚爬多年，积累了丰富的经验，操盘手法更加细腻和老道，运作也较规范，新基金却有一个从认识到实践的运作过程。

六要分批买入：基金同股票一样都存在风险，将资金一次性投入，一旦被套没有机会摊薄成本。“定额定投”的平均成本低，复利优势明显，又规避了跌市中的风险。

七要长期持有：基金不是股票，不宜短炒，频繁赎回会增加成本，欲速则不达，应像定期储蓄那样，让红利滚存，设定较长的赎回周期，这就等于长期持有。

去年三季度，股市火爆，基金在赚钱效应的驱动下，受到热烈追捧，而我却逆向思维，一部分资金采取“定额定投”，此后股市大挫，并没遭遇多大损失。另一部分购买货币型基金，四季度净值增长1.3%。

做基民最忌恐惧与贪婪，做基民也是有风险的，不能将手中所有的存款都用来投资单只基金。话说回来，我国经济仍处在快速发展阶段，相信基金业的前景是光明灿烂的，如果不急需用钱决不在亏损时赎回，损失只是暂时的，耐心持有必有厚报。

可以说，2007年的股市是中、小盘股的“秀场”，晨星中、小盘股指全年分别上涨197.75%和178.59%，涨幅显著高于大盘股指125.82%的水平。在此背景下，多数以中、小盘股为投资对象的基金业绩明显好于持有大盘蓝筹股的基金。于是，多数投资者在对市值有感性认识的基础上，并据此寻找“有潜力”的中小盘股基金。笔者将不同投资风格的基金作一比较，并讲述不同的投资风格如何影响基金的业绩表现。

不同的基金关注不同市值的股票

当提及基金与市值（大、中、小盘）的关系时，我们通常指基金投资的上市公司的市值规模，而不是基金本身的净资产规模。股票市值是按照上市公司发行在外的股份与当日市价相乘得到的结果。如果一家上市公司发行100万股，每股100元则说明该股票拥有1亿元的市值规模。

小盘风格的基金。对于国内A股上市公司，晨星按照总市值的规模将其股票划分为大盘、中盘和小盘三类。将股票按照总市值进行降序排列，并计算各股票对应的累计市值占全部股票累计总市值的百分比，累计市值百分比大于90%的股票即被定义为小盘股。通俗讲，小市值公司大都处于经营初期，预期有显著的成长潜力，但抗风险能力远不如大市值公司。由于小盘股基金主要投资于这一类不够稳健的小公司，相应的也要承担较高的风险。

中盘风格的基金。与小盘风格的基金相比，中盘风格的基金是目前多数基金经理选择的投资策略。累计市值百分比在70%到90%之间的股票为中盘股，它们具备小盘股的高成长性，同时由于公司规模较大的缘故有较强的抗风险能力。一方面，当市场震荡下跌时，像去年5.30股指暴跌，中、小盘股一泻千里，中、小盘股基金的业绩波幅明显增加，以中盘成长型风格为代表的中小板ETF基金，期间净值也受到较大的损失。另一方面，中盘股风格的基金适合于风险承受能力较强、希望组合收益激进成长的投资者。

大盘风格的基金。累计市值百分比小于或等于70%的股票在晨星分类中属于大盘股。由于它的发行规模，以及对市场显著的影响力，一些基金也会采取跟踪大蓝筹板块的投资策略，即跟踪某一标的指数，例如上证50ETF基金，这样可以回避基金投资的个股不能超过自身资产净值10%的法规限定。目前，股票型基金和积极配置型基金仍以大盘风格的基金为主，这类基金可以作为我们的长期理财工具，适合于买入并持有的投资者。

投资风格如何影响收益

从美国共同基金长期的发展历程来看，中、小盘风格的基金往往比大盘风格的基金取得更加诱人的回报。俗话说：“船小好掉头”，中、小盘股常常可以借助其灵活的商业模式获取比大盘股更多的成长空间。简而言之，对比100亿市值的上市公司，10亿的上市公司可以更轻松得达到市值翻倍的结果。由于股价是衡量上市公司市值的重要因素，一个快速扩大的市值可以理解为股价获得大幅增长。基金经理在选择中、小盘股时，十分关注公司的盈利性、成长性和核心团队的稳定性，并保持相对较低的配置比重，体现仓位灵活的特征。

当投资者潜心寻找心目中 “黑马王子”的时候，不妨关注一些话外音，如基金是专注于成长股，还是价值股？成功永远只青睐有准备的人，只有通过不断的学习和总结，理解不同风格基金的优势与劣势，才可以找到适合自己风格的基金组合。

谈到瑜伽，不是什么新鲜话题，瑜伽作为一种从身体到精神的修养方式吸引了大批的追随者。如果我们仔细分析瑜伽的一些理念，发现它和我们的投资，包括基金投资的精髓，其实也是道妙暗合的。

瑜伽倡导的健康平和的人生态度，身心和谐的理念，和行之有效的锻炼方法，顺应了身处嘈杂纷繁的都市中人，渴望回归宁静放松的心态。因此，瑜伽并不等同于一般的健身方式。它是一种倡导“身心合一”的生命哲理，既可以使身体各方面机能协调和健康，更能培养人们专注平和、冷静客观的良好心态和心性。

很多人以为投资市场就需要将自己的神经时刻绷得紧紧的，像是随时都处于警觉待发状态下的猎犬。实际上，这可能是多数投资人，包括投基人的生活写照，但未必会是大众的现实憧憬。比如，过去两年，中国资本市场爆炸式发展，基金行业也随之飞速成长。动辄翻番的收益率使广大投资人尝到了投基的甜头，但也无疑调高了人们未来的投资预期。还有，不少各类“意见领袖”经常性的投资机会提示，都在时刻诱惑着我们的投资者，总让大家试图放松的神经一次又一次地紧张起来。如果认真地思量，不少的投资人未必希望用并不一定能增加收益的紧张兮兮的精神状态来替代未必会减少收益而又安详自在的生活。

我们不妨借鉴或者是引入一些瑜伽的理念，改变一些我们的投资生活状态。瑜伽的修炼强调不追求极端，不追求大师们不可企及的高难动作，实践方法是循序渐进，追求稳健、平衡和和谐，他们只是每天尽自己的努力，稳步发展，而不是眼睛盯着大师如何。一段时间，蓦然回首，自己的水平通常都会提升一大步。

比如，我们首先可以用瑜伽的方式为自己的投资定位：高得令人怦然心动的收益，就像瑜伽大师，可以学习，但不要成为自己收益的标杆或者是幸福度的参照。我的投资能跑过银行存款，能够超越CPI，就完全值得坦然。有了这样的定位，再根据自己的财务状况、投资能力与风险偏好，做出自己的投资选择。

放弃追求极致收益，放弃因为内心的不平，追涨杀跌而成为“噪声交易者”。“只问耕耘，不问收获。”，收获反而会令人满意。因为“不问收获”并非就没有收获，自己只是努力学习提升自己的投资能力，而不那么太过于执着结果，这样自己反而会更淡定从容，更理性与专注，往往会比地执着于结果的人获得更好的结果。这或许也是道家所说的无求之求吧。

练练瑜伽吧，或者至少像练瑜伽一样投资基金。