读书考试靠的是实力和能力，只要肯用功自然就会有一个不错的成绩。可是在社会有实力和能力之外还要有机遇！我发觉自己是个缺少机遇的人，从考博士第一名而最终没有录取到找工作的不顺心等等。

        在社会并不是有实力和能力就可以成功的！同样的职位，但招聘的标准就有不同；同样的考试，但录取的标准也有不同。往往由于机遇的不际而令有实力和能力的人失之交臂。

         曾经有段时间自己会写BLOG，但由于工作逐渐变忙已经有一段时间没有打理这个博客了。

         也正是在这段时间，自己又开始了新的职涯！

         中学教师——中大硕士——中意Agent——信诚内勤——百胜开发

         短短6年间自己竟然转了5份工作，从事了4个行业！

         有个朋友曾帮我算命，说我是“三驿马”，就是说经常会转工的。其实现在又有谁不是这样呢？

         其实我是希望找一份有发展前途的职业，至少可以有自己的发展空间，至少可以体现自我的价值。

         曾经想过从事金融行业，所以进了保险公司。后来发觉根本不是我想那个样子的，所以离去。

         百胜开发部暂时来说我还有很多东西去学习，要学习找铺，分析房地产市道。这些对我来说是吸引的！

         希望自己以后能在地产行业发展，与此同时自己对投资有更深刻的认识吧！

         所以突发奇想把每天自己对投资的心得（金融及地产）记录下来，用以记录成长！

                                                                                                                                       jack 

很久没有这样的感觉了！竟然开心到忽然热泪盈眶！

      今天确实有2件令我开心的事情发生，一件我奶奶出院，另一件是面试通知。其实这些都是在我意料之中，只是感觉心情舒畅而已。

       但今晚我无意中上qq看到一个以前学生的日志说“她考过了艺术联考”，忽然间热泪盈眶！那种感觉就像几年前得知自己考上硕士那样！

       认真想想她取得的成绩，自己可以说是一点功劳都没有！我以前教的是数学，她现在考的是美术。根本是风马牛不相及！但不知道为何自己竟然有这种感觉，一种很欣慰的感觉！

       回想以前自己是班主任是，她已经在班里复杂墙报工作。我那时从来没有为这个每月要评比的事情操过半点心！每次到隔壁班上课时，自己都能挑剔一下她们的宣传。(虽说自己没有D先生那样吹毛求疵，但峰峰帮我ps图片时总会诸多要求！) 可是在自己班里的宣传确从没有挑剔过什么!

       今天看到她所取得成绩，真的真的很开心。可能这就是教师的本能吧！

    前天与培训部来自A公司的同事吃饭，席间她们说看到AG业绩厉害很开心！

    我调侃说“那当然啦！有OR同S&P拿，当然高兴啦！”

    她们竟然说：“我们干的是ADE的工作，但没有ADE的待遇！”

  “那么你们干得这么拼，干什么啊？又要等我的数据出来才做PPT，又要像傻子一样带他们在北京路喊口号”

   “不知道为什么，觉得要负责任咯！”

    “他们拿MDRT，做老总的时候，不知道还记不记得你呢？”

    “不过我们会高兴，自豪啊！”

       或许就是这样的原因，我今天会开心到热泪盈眶！

1、储蓄“小算计”，利息巧增收

有钱存银行既保险又得利息，这已是广大储户的共识。但日常生活中却往往由于忽略了一些细节而造成一些本可以避免的利息损失。那么怎样才能减少利息损失呢？储蓄中的“小算计”对于工薪阶层家庭理财来说必不可少。

减少手中的现款，随用随取

许多储户因为嫌麻烦，喜欢把一个月的生活费放在家里，这样既不安全又白白损失了利息。比如一个四口之家月生活费开支800元，如果这800元存成活期，随用随取，一个月取4～5次，每年就可多得一笔可观的利息。

到期及时转存

当前的储蓄条例规定：存款到期后按活期计息，国库券、大额可转让存单、企业债券到期后则不计利息，因此要留意存单上的到期时间，及时转存。

提前支取有学问

提前支取，哪怕只差几天也是按活期计息。这样，为了减少损失储户可选择：1.部分提前支取，如一张定期存单10000元，储户有急事需用5000元，这时你可部分支取5000元，剩下的5000元储蓄所会开给一张新的定期存单，起息日和利率还是按原来计算。2.如果急需用钱而存单又不到期，你还可以用存单做抵押得到不超过存单面额80%的贷款（起点为1000元，最高限额为10万元）。

随着金融服务的日趋多元化，只要我们不断掌握金融知识，正确运用各种储蓄服务手段，就能使你的存款既可应付急用，又能最大限度地减少利息损失。

2、定期存折要锁“定”

定期储蓄是多数家庭广泛采用的理财品种，具有存款周期长、利息收益较高的特点。掌握锁“定”定期存款的窍门，对于确保存款安全、增加利息收益是非常重要的。

为定期存款加密码

因为银行有提前支取核对身份证件的规定，所以多数人以为存款在不到期的情况下是非常安全的，认为给定期存单加密码是多此一举。但未到期的存单也并非绝对安全，如果存单连同身份证或户口本一同丢失，持有者就可以到银行办理存单提前支取。但定期存单设上密码，冒领人则无法支取存款；按银行规定，不知密码视同存单丢失，办理存单挂失手续非常严格，银行有可能从某一细节中看出冒领人的破绽。同时，办理密码挂失后，按照规定需要七天以后才能支取存款，这就最大限度地为存款人发现存单丢失和向银行正式挂失提供了机会———给定期存单加密码，无异于给存款又加上了一把“保险锁”。

尽量不要提前支取

现行的储蓄条例规定，定期存款不论已存时间长短，只要未到期办理支取，均按活期计息。目前活期存款年利率仅为0.72%，而定期存款利率一般高出活期的一倍以上，比如，三个月定期存款的年利率为1.71%，如果提前支取必然会造成较大的利息损失。因此，要求存款人尽量不要办理定期存款的提前支取。对于必须支取的，一是可以办理部分提前支取的方式；二是可以用存单做抵押，向银行申请办理小额抵押贷款业务，以最大限度地减少利息损失。

办理“预约转存”业务

定期存单到期后不提前支取的，银行将按活期计息，会影响存款人的利息收益。近年来各家银行开办的“定期存款约定到期自动转存”业务，就可有效地避免这一利息损失。办理此业务的方式非常简单，只需在所填写存款凭条的“到期是否自动转存”栏填写“是”即可。这样等于将定期存款予以锁“定”，即使到期忘了支取，存款也会按原定存期自动转存，为你省却了麻烦，避免了损失。

3、精打细算，降息损失巧避免

一位做生意的朋友，平时在银行活期存折上的存款数额较大，银行工作人员提醒他及时将不用的钱转存定期或及时结清转存，并给他计算出了当时活期存折结清的利息是400多元，但这位朋友因图省事，便没在意。人行宣布降息后，他赶忙拿着存折来到银行，一算傻了眼：活期存款规定是按当日挂牌利率计息，按降息后0.72%的年利率计算，其活期存折的实际利息还不到300元，存款时间延长了，反而白白损失了100多元利息———对没听银行工作人员劝告及时办理转存，这位朋友后悔不迭。因此，精打细算，科学地避免因降息造成的利息损失，对广大居民理财来说是非常重要的。

活期存款及时结清计息

活期存款的计息是每年一次（7月1日），如果活期存折上的数额较大，且从宏观形势来看不具备提高利率的条件，这时就应及时结清存折，然后将本息转存，这样利息也可以再生息。像前文所说这位朋友一样，如果怕麻烦而不及时转存，突遇降息，难免会造成利息损失。

及时转存定期

有的人图方便或因遗忘，致使活期存款不能及时转存定期，定期存款到期不能按时转存，这样，如果遇到利率下调，存款人就会措手不及，后悔没有及时转存。因此，活期存款积攒到一定数额后，要考虑转存定期；定期存款到期后应及时转存，可以办理预约自动转存，既省去到期再去银行办理转存的麻烦，又避免了存单的遗忘。这样，就可以避免再次降息或遗忘支取造成新的利息损失。

降息后尽量不要办理定期存款提前支取

降息后，原存入的定期存款继续按降息前的利率计息，这时如果办理提前支取的话，就会造成较大的利息损失。在此提醒大家，如果用钱数额不大可利用定期存款的部分支取功能；如果存单离到期日不远，还可以用存单作抵押到银行办理抵押贷款，此次降息，贷款利率降幅大大高于存款利率降幅，这时有急用办理抵押贷款，会更好地避免利息损失。

预存下月款项

零存整取和教育储蓄均按开户日银行利率计息，这样如果遇到降息，储户不妨采取预存下月款项的方式（如3月份应存入100元，这时你可以提前将4月份的100元也同时存入）来增大计息的金额和天数。这样，最后存款的总额虽然不会变，但却因为计息基数增大而提高了实得利息。

相关链接：降息前的存款计息方法

储蓄利率不断降低，那么，根据现行储蓄条例规定，降息前已存入了的各种存款如何计算利息呢？下面分别以2002年2月21日人行第八次降息为例，分析各种存款的计息方法。

定期存款

定期储蓄包括整存整取、零存整取、存本取息等储种，按规定，定期存款一旦存入银行，储户与银行形成了一种“契约”式的合同，存单即是合同。它要求银行不论以后利率调高或调低，均按存入日的挂牌利率为储户计息。因此，2002年2月21日前存的一年定期存款，仍将按年息2.25%计息；另外，“合同”也要求储户必须存款期满，方可享有原定利率的利息，如提前支取，则按当前活期利率0.72%的年息计息。

活期存款

活期存款的计息办法是按支取时的挂牌利率计算，也就是说2002年2月21日前未办理支取和结清的活期存款，从降息之日起，均按新利率0.72%的年息计息。如果你继续存下去的话，银行会在2002年的7月1日按0.72%予以计息（存款利率不再调整的情况下），并自动将利息打到你的存折上。

定活两便

降息前存入的定活两便储蓄如果现在支取，存期三个月以内，按现行活期利率计息；三个月以上，按一年以内定期整存整取同档次利率打六折执行。如，两年前存的定活两便储蓄，降息后支取只能按当前一年定期利率1.98%的六折计算，即年息1.188%。

通知存款

通知存款在降息后支取的，不论存期长短，均以调息后的新利率档次计算利息。

由此可见，降息前存入的定期存款，尽量不要提前支取；存定活两便要慎重，六折的计息规定会使存款收益大打折扣；通知存款如果长期不用，可考虑转存定期，以避免降息带来的利息损失。

4、请留意，银行挂失业务“涨价”了

挂失手续费几十年来一直是每笔1元，但从2003年1月1日起，北京市各商业银行挂失储蓄存单(包括折、卡以及密码挂失)率先开始执行统一收费标准，挂失业务收费将按挂失次数收费，收费标准是每次10元。

多数人都有过因存单、存折、信用卡丢失或忘记密码而办理挂失的经历，这项业务在银行属于耗时长、手续较多的半手工业务，为了确保客户资金的安全，银行储蓄员需要根据客户填写的挂失申请书，登记挂失登记簿，并要依次在机器中输入挂失账户的账号、挂失原因、申请书编号、姓名、证件等信息，若他人代办挂失，还需输入代理人的相关信息。一笔业务办下来要耗时5～10分钟，但如此繁琐的业务，客户只需交1块钱的手续费，银行便会补发一张新存折。

长期以来，挂失手续费偏低已逐渐暴露出诸多弊端。有的客户对待挂失非常随意，如存折忘在家里、密码无法确定时也办理挂失，其中密码挂失非常普遍，占全部挂失业务中70%左右。有一位客户因为密码无法确定，所以连试都不愿意试便直接要求挂失，还振振有词地说：“不就是给你们1块钱吗？”同时，从银行成本的角度来说，1元的挂失手续费属“入不敷出”。目前银行使用的存折多是带有磁条或防伪水印的存折（存单），其成本在1.6元左右，这样每办理一笔挂失，银行就要赔0.6元存折工本费。另外，大量已被挂失的存单（折）流失在社会上，潜在风险较大，常常会因此引发各种经济纠纷，甚至诈骗案件的发生。因此，提高挂失手续费有助于减少客户随意挂失行为和防范各种风险。有关数据显示，北京市每月存单（折）挂失业务4万多笔，挂失金额达3亿多元，给银行带来了沉重的柜台压力。因此，提高挂失手续费有助于缓解柜台压力，减少排队现象，从而使多数客户受益。

国家计委和中国人民银行共同制定的《商业银行服务收费管理办法》于2003年10月1日开始正式执行。银行收费“涨价”的绝不单单是挂失业务，有相当一部分目前银行正在办理的“赔钱买卖”都要调整到合理价位。

 储蓄理财５Ｗ原则

“5W”原本是一句新闻专业术语，代表新闻的五个要素。其实，随着人们理财观念的改变，居民也不妨按照“5W”原则，对银行储蓄存款进行合理安排。

为什么要存款(Why)

也就是存款的用途。一般情况下，居民存款的目的无非是攒钱应付日常生活、购房、购物、子女上学、生老病死等预期开支。存款之前应首先确定存款的用途，以便“对症下药”，准确地选择存款期限和种类。

存什么(What)

日常生活的费用，需随存随取，可选择活期储蓄。对长期不动的存款，根据用途合理确定存期是理财的关键。因为，存期如果选择过长，万一有急需，办理提前支取会造成利息损失；如果过短，则利率低，难以达到保值、增值目的。对于一时难以确定用款日期的存款，可以选择通知存款，该储种存入时不需约定存期，支取时提前一天或七天通知银行，称为一天和七天通知存款，其利率远高于活期存款。

什么时候存(Ｗｈｅｎ)

利率相对较高的时候是存款的好时机；利率低的时候，则应多选择凭证式国债或中、短期存款的投资方式。对于记性不好，或去银行不方便的客户，还可以选择银行的预约转存业务，这样就不用记着什么时候该去银行，存款会按照约定自动转存。

在何处存(Ｗｈｅｒｅ)

如今银行多如米铺，选择到哪家银行存款非常重要。一是从安全可靠的角度去选择，具备信誉高、经营状况好等基本条件，存款的安全才会有保障。二是从服务态度和硬件服务设施的角度去选择。三是从储蓄所功能的角度选择，如今许多储蓄所在向“金融超市”的方向发展，除办理正常业务外，还可以办理交纳话费、水费、煤气费及购买火车票、飞机票等业务，选择这样的储蓄所会为家庭生活带来便利。

谁来存(Who)

夫妻双方对理财的认识和掌握的知识不同，会精打细算、擅长理财的一方，应作为和银行打交道的“内当家”。同时，如今许多银行开设了个人理财服务项目，你还可以把钱交给银行的理财中心，让银行为你代理理财。

2、 负利率时代哪种存款方式收益最大 ———储蓄生息四大“法宝”

有关经济专家预测2007年的消费价格指数将在5%以上运行。而当前一年期存款利率仅为2.78%，也就是说银行储蓄的实际收益会成为负数。但是如今中国的国情就是这样，利率再低，也会有众多的“铁杆储户”给银行捧场。不过，在这种低利率和存款“贬值”的情况下，科学选择存款方式显得更为重要。此外，随着储蓄品种的增多和银行服务的完善，储蓄理财已不是简单的存存取取，而是需要因人而异，因地而异掌握其中的窍门，这样才能让存在银行里的钱最大限度地实现生息。

存期长短相结合

存款应根据自己的实际情况预测支取时间，并按照存款的用途选择长期存款和短期存款相结合的方式，才能够最大限度地提高利息收益。比如你手中有12000元钱，其中10000元的用途是应付五年后孩子上大学或购房等开支，五年期存款可以有三种存法：将1万元存一个五年定期，其利息是1395元；先存一个三年定期然后连本带息再存一个两年定期，其利息是1240元；连续存五个一年定期，其利息是1029元。最高利息和最低利息相差366元。由此可见，这1万元当然应选一个五年定期或三年加两年的方式。如果你手头的另外2000元及今后的积蓄属于短期用途或支取时间无法预期，这样为了用钱方便，宜采用滚动式短期储蓄，即将2000元先存一个一年或二年的存单，隔段时间再把手中积蓄存一年或二年的存单，以此类推。这样一年后，每隔一、两个月就有一张存单到期，用钱时很方便，如果不用可继续滚动存储，就像滚雪球一样，积蓄越滚越多。另外，这种存法如果遇到利率上调，就可将陆续到期存单及时转存，享受调高的利率；遇到股市、发行债券等收益高的投资机会也便于及时抽出资金参与。

通知存款：活期的存法，定期的收益

张先生是一位经营服装的个体业户，由于生意需要，他经常要把大量货款存在银行里，并且只能存成便于支取的活期存款，有时几十万元的款项在银行一放就是两三个月。精明的张先生知道活期存款税后利率仅为0.576%，收益太低，于是便找到银行理财师，想寻求一种既不耽误进货，又能最大限度生息的存款方式。

银行理财师根据张先生资金量大、生意用款有一定季节性和支取日不太固定的特点，建议他选择通知存款。于是，张先生便立即将手中的30万元活期储蓄转成了七天通知存款。

两个多月以后，他需要赶到广州进货，临走之前，他用电话通知银行七天后取款，然后就踏上了去广州的列车。七天之后，他赶到广州并与供货方协商好了购货事宜，便打电话通知太太持相关证件办理通知存款的支取。不久，太太就通过电子汇款将款项汇到了供货方的账户上。这样，在没有耽误生意的情况下张先生取得了较高的存款收益：如果存活期的话，75天只能得利息360元，而通知存款却实得利息1012.5元。

通知存款是指存款人在存款时不约定存期，支取时需提前通知银行，约定支取存款日期和金额方能支取的一个存款种类。按照人民银行《通知存款管理办法》规定：通知存款最低起存金额个人为5万元，通知存款不论实际存期长短，均按存款人提前通知的期限长短划分为一天通知存款和七天通知存款两个品种。一天通知存款必须提前一天通知银行，约定支取存款，年利率为1.08%；七天通知存款必须提前七天通知银行，约定支取存款，年利率为1.62%。

从利率上看，取款相对灵活的通知存款利率比活期高出不少。对于张先生这样存取金额较大的客户来说是非常合适的。

       最近两个很好的朋友要出国留学，自己心里徒添一份失落。少了个可以把酒言欢的朋友，少了个以前寒窗苦读互相激励的学友。其实我很佩服他们的勇气与毅力，毕竟他们做了一件自己敢想而不去做的事情。

       留学以前也是我的幻想，但从来没有打算让它变为理想。虽然自己外语不错，但在实际面前也只能是可望而不可及！

       不知不觉自己再次工作已经一年了。

       自从硕士毕业后，我几乎忘记自己是中大的硕士，若不是以前的老板忽然打电话邀请我吃饭的话；我几乎已经忘记自己所学的专业了，若不是酒席间畅谈起数学的那些事儿；我几乎忘记自己差点是博士了，若不是周五有个博士生到信诚开讲座的话；我几乎忘记自己考博时专业是量子计算机，若不是在看《变形金刚》时那不知名角色提起“量子”；我几乎忘记自己以前是很努力读书的人，若不是看到猪猪天天都在复习。

       一年里自己过着机械般的生活，前半年到处像个傻子一样到处陌生拜访叫人买保险，结果只是得到3张pa单；后半年每天坐在电脑前像机械人干着中专生都能做的统计数据工作。这些工作足以让我忘记以前角色，有时人真的虚伪，我也不例外！或许不是虚伪，而是想为自己留点面子吧。当老板问我最近怎样时，自己却是强作欢颜说过得去还不错。

       人有时运气真的很重要，我就是一个缺少运气的人。同样是找工作，同样是考博，同样是读硕士，同样是数学......很多时候自己总是得到一个不好结果，甚至我更优秀的情况下也得不到一个好结果。以前信奉“天道酬勤”，可是对于现在的我来说倒不如搞搞关系来得直接。

       现在对我来说读书已经没有太多吸引力了，可能以前读得太多了吧，甚至有点厌倦。现在最关心的就是赚钱.    

股票

股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者对股份公司的所有权。具有以下基本特征：不可偿还性，参与性，收益性（股票通常被高通货膨胀期间可优先选择的投资对象），流通性，价格波动性和风险性。

股票市场

股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的功能划分，可分行发行市场和流通市场。根据市场的组织形式划分，分为场内交易市场和场外交易市场。根据投资者范围不同，分为A股市场和B股市场。

资本市场

资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场。货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场，资金需求者通过资本市场筹集长期资金，通过货币市场筹集短期资金。

个人投资者

一般来说，股票的持有者包括个人投资者和机构投资者，在证券市场发展的初期，市场参与者主要是个人投资者，即以自然人身份从事股票买卖的投资者。一般的股民就是指以自然人身份从事股票买卖的投资者。

机构投资者

从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，以有价证券收益为其主要收入来源的证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等，一般称为机构投资者。其中最典型的机构者是专门从事有价证券投资的共同基金。在中国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券自营机构，符合国家有关政策法规的各类投资基金等。

股东大会 

股东大会由全体股东组成，是公司的最高权力机构。

绩优股

绩优股就是业绩优良公司的股票，在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。

垃圾股

与绩优股相对应，垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。

蓝筹股

蓝筹股就是那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。

红筹股

红筹股是香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票。

A股

A股的正式名称是人民币普通股票。

B股

B股的正式名称是人民币特种股票。

H股

H股即注册地在内地、上市地在香港的外资股。

国有股

国有股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。

法人股

法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。

社会公众股

社会公众股指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。

配股

配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。

转配股

转配股是我国股票市场特有的产物。国有股、法人股的持有者放弃配股权，将配股权有偿转让给其他法人或社会公众，这些法人或社会公众行使相应的配股权时所认购的新股，就是转配股。 

上市公司

上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。

公开发行

公开发行又称公募，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。

溢价发行

溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。

一级市场

指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东，实现了储蓄转化为资本的过程。一级市场有以下几个主要特点：（1）、发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所，（2）、发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。

二级市场

指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所。二级市场的主要功能在于有效地集中和分配资金：(1)促进短期闲散资金转化为长期建设资金；(2)调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道；(3)二级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于抽调劳动生产率和新兴产业的兴起；(4)维持股票的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护。已发行的股票一经上市，就进入二级市场。投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买入股票的价格是不同的。

开市价

开市价又称开盘价，是指某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔买卖成交价格。

收市价

收市价又称收盘价，是指某种证券在证券交易所每个交易日里的最后一笔买卖成交价格。

最高价

最高价指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最高价格。

最低价

最低价指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最低价格。

市盈率

市盈率又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：市盈率=当前每股市场价格/每股税后利润

换手率

换手率也称周转率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，也是反映股票流通性强弱的指标之一，其计算公式为：周转率（换手率）=某一段时期内的成交量/发行总股数*100%。

网上交易

网上证券交易主要是指通过国际互联网站进行证券交易。目前，中国网上证券交易发迅速。

去年中国证监会已颁布实施了网上证券委托暂行管理办法和证券公司网上委托业务核准程序，标志着中国网上证券交易进入规范化轨道。目前，中国证监会首批核准二十三家券商可以开展网上证券经纪业务，显示网上交易已被纳入管理层正式认可的渠道。网上交易的主要问题是网上证券交易的佣金不允许打折，网上交易的优惠无从体现，而西方国家网上证券交易就是从佣金打折起步的。

托管

托管是在托管券商制度下，投资者在一个或几个券商处以认购、买入、转换等方式委托这些券商管理自己的股份，并且只可以在这些券商处卖出自己的证券；券商为投资者提供证券买、分红派息自动到帐、证券与资金的查询、转托管等各项业务服务。

转托管

转托管是在托管券商制度下，投资者要将其托管股份从一个券商处转移到另一个券商处托管，就必须办理一定的手续，实现股份委托管理的转移，即所谓的转托管。

指定交易

指定交易指投资者可以指定某一证券营业部为自己买卖证券的唯一的交易营业部。

深证综合指数

深证综合指数是深圳证券交易所编制的，以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。

上证综合指数

上证综合指数是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。

深证成份股指数

深证成份股指数是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。

上证30指数

上证30指数是上海证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有A股股票中抽取具有市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数计算得出的加权股价指数，综合反映上海证券交易所全部上市A股的股价走势。

基本面

基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。

政策面　　　　

政策面指国家针对证券市场的具体政策，例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。

技术面

技术面指反映介变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。技术分析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化有一定的趋势或规律；历史会重演。由于认为市场行为包括了所有信息，那么对于宏观面、政策面等因素都可以忽略，而认为价格变化具有规律和历史会重演，就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了。

除权

除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。

除息

除息由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。

填权

填权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所上涨，这种行情称为填权。

贴权

贴权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权。 

每股税后利润

每股税后利润又称每股盈利，可用公司税后利润除以公司总股数来计算。

股东权益

公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益，因此，又叫作股东权益。

净资产收益率

净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。 

龙头股

龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。

T+1交收

T+1交收是指交易双方在交易次日完成与交易有关的证券、款项收付，即买方收到证券、卖方收到款项。

涨跌幅限制

涨跌幅限制是指在一个交易日内，除上市首日证券外，证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%；超过涨跌限价的委托为无效委托。

分红

分红即是上市公司对股东的投资回报。

送红股

送红股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。

转增股本

转增股本是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权股益，但却增加了股本规模，因而客观结果与送红股相似。

特别处理ST

沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或 其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是Special treatment(缩写是“ST”)，因此这些股票就简称为ST股。上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理其间，其股票交易应遵循下列规则：(1)股票报价日涨跌幅限制为5%；(2)股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST辽物资”；(3)上市公司的中期报告必须审计。　　

特别转让服务PT

“PT”的英语Particular Transfer(意为特别转让)的缩写。这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。对于进行这种“特别转让”的股票，沪深交易所在其简称前冠以“PT”，称之为“PT股”。根据《公司法》和证券法的规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月9日起，对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。第一批这类股票有“PT双鹿”，“PT农商社”，“PT苏三山”和“PT渝太白”。特别转让与正常股票交易主要有四点区别：(1)交易时间不同。特别转让仅限于每周五的开市时间内进行，而非逐日持续交易。(2)涨跌幅限制不同。特别转让股票申报价不得超过上一次转让价格的上下5%，与ST股票的日涨跌幅相同。(3)撮合方式不同，特别转让是交易所于收市后一次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮合，产生唯一的成交价格，所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交。(4)交易性质不同。特别转让股票不是上市交易，因此，这类股票不计入指数计算，成交数不计入市场统计，其转让信息也不在交易所行情中显示，只由指定报刊专栏在次日公告。

牛市

牛市也称多头市场，指市场行情普通看涨，延续时间较长的大升市。

熊市

熊市也称空头市场，指行情普通看淡，延续时间相对较长的大跌市。

多头

预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票等价格上涨后，高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为，特点为先买后卖的交易行为。

空头

预期未来行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情跌后买进，获利差价利润。其特点为先卖后买的交易行为。

利多 

对于多头有利，能刺激股价上涨的各种因素和消息，如：银根放松，GDP增长加速等。

利空

对空头有利，能促使股价下跌的因素和信息，如：利率上升，经济衰退，公司经营亏损等。

盘整

通常指价格变动幅度较小，比较稳定，最高价与最低价相差不大的行情。 筹码

投资人手中持有一定数量的股票。

2006年中国股市在金砖四国中表现最好，据测算A 股估值提升带来的市值增加接近1.8 万亿元，是导致指数上涨最主要的因素。而且就上涨时点上来看，低利率导致的流动性过剩对启动本轮行情非常重要（图1）。

    很多投资者问到同一个问题：随着股票的不断上涨，还能不能涨？我们希望通过分析市场的估值状况来回答上述问题。本文分析了当前市场的估值状况及未来可能的空间，展望了未来市场估值提升的可能及由此引发的投资方向。

    估值模型及结论

    股利贴现模型的基石是"现值"规律，即任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和，该模型认为股票价值是预期红利的现值。

    根据Gordon提出的资产定价模型，股票的价格等于未来股息收益的折现值。假设股票未来的每股盈利Et以固定增长率g增长，分红时的派现率为固定比例k，这样，股息Dt也将以固定增长率g增长;再假设投资者对投资股票的预期收益率也为常数r，并考虑到目前股东的股息红利要征税这一现实，则股票价格Pt为：

    其中，T 表示股息所得税的税率。

    由于r 包含市场的无风险利率（RF）和投资者所要求的股权风险溢价（ERP）两个部分，这样，以市盈率表示的合理估值水平便应该是：

    在样本选择上，为了提高分析的效率及与周边市场的可比性，我们选择道中88指数及成份股，该指数成份股由29家深交所、59家上交所上市公司组成，行业覆盖面广，样本中，连续7年相同成份股涵盖率超过70%，具有较强的代表性。我们希望通过分析该指数的估值情况，来预计A股未来的运行态势。

    在时间跨度上，为了尽量概览A股的历史走势，我们选择从1993年到2006年14年的时间跨度。

    以道中88指数成份股为样本，从PE来看，从1993年以来的波动区间为10－35倍，中位数为24.6倍，2006年年末为23.5倍；从ROE来看，从1993年以来的波动区间为10%－20%，绝大部分在10%－15%的区间内，2006年末为14.04%（从计算方法来看，可能偏高，因为是用预计的2006年净利润与2005年三季度的净资产来计算）。

    根据模型得到的主要结论为：道中指估值底线在18倍PE，合理估值在23倍左右，估值上限为28倍PE。不考虑新股因素，对应沪深300的区间为1608至2474。

    主要参数假设

    计算中的主要参数假设见表。

    派现率预计在30%-40%之间，预计未来的派现率将逐步提高，我们暂时按40%估算。并且不考虑红利所得税的影响。

    求ERP时的增长率假设:从1978年以来，到2005年，中国GDP年均增幅为9.74%。结合当前我国良好的经济发展趋势，只要中国坚持持续改革，未来20年的增速有可能保持8%－10%左右的速度。在此我们采取平均增速在8.65%的预测。

    估值因素

    顾名思义，估值是对价值的估计，是对价值的描述。在分析估值因素的时候，最根本的是要分析价值的影响因素。

    一般来说，价值有三个源泉：资产的价值（账面价值、重置成本）、特许价值（获得超额收益的竞争优势）、增长的价值（包括内生性增长和外发性增长），转化到模型如下：

    股票价格=EPS/Ke；

    则PE=1/Ke（未来不存在增长g）；

    PE＝1/(Ke-g)（未来存在增长g）；

    PE＝(1-g/ROE)/(Ke-g)（通过增加投资实现增长）。

    其中Ke＝ERP＋RF。

    受人民币升值压力和流动性充裕的影响，预计中国无风险利率将长期维持较低水平，从而带动中国资产要求的回报率下降，降低股权成本，提升估值水平。

    中国经济稳定高速增长的预期更加清晰，今后10-20年的时间内维持8%-10%的增速，关系国计民生的重量级企业在A股的逐步上市，使A股市场经济晴雨表的功能越来越强大，另外股权分置改革的完成，上市公司治理结构不断完善，从宏观、中观、微观三个层面使得股权风险溢价逐步下降。

    以上两个因素都导致了股权成本的明显下降，直接提升了对应资产的价值，从这个意义上来说，2006年的股市估值上涨的因素，最主要是反映了这种预期。

    从2007年或更长时间来看，无风险利率虽然将长期维持较低水平，但继续大幅下降的可能性比较小，毕竟2007年中央对流动性过剩的问题非常重视，而且认为短期内不能马上解决，而把它当作长期任务来执行。

    根据相关资料统计，美国的风险溢价约为5%，香港市场的风险溢价约为7.5%，根据中国的市场结构和开放程度，其股权风险溢价应高于美国，低于香港市场，即在5%-7.5%，当前道中88指数的风险溢价已经在5.48%，从长远来看，中国整体市场的风险溢价有可能低于美国市场。但就2007年而言或中短期来说，我们认为风险溢价下降的空间有限，该因素对估值的提振作用较小。

    因此，从估值的角度来看，增长成为2007年估值提升的主要动因，相信也是股价继续上涨的最根本因素。增长主要包括内涵式增长与外延式增长，前者更多关注业绩的改善，后者更多关注对外投资。

    内涵式增长包括：

    1.股权激励与市值考核。股权分置改革对流通股股东最大的好处在于公司利益与自身利益的一致下，能充分分享公司成长的利益，这一因素在股权激励后会更明显。

    2.新会计政策。据估算，新会计准则的实施预计带动上市公司业绩提升5%左右。当然，从估值角度来看，该部分业绩提升对公司估值的提升作用不大，毕竟这是一次性的，是即有价值，而非价值创造。

    3.所得税改革。2005 年，A 股上市公司的平均实际税负水平在31%左右，如果内外资企业的实际税负水平统一到25%，据测算，在其他情况不变下，预计带动上市公司业绩提升9%左右。最受惠的行业：银行、食品饮料、煤炭、通信运营、零售、石化、房地产等行业。

    外延式增长主要关注定向增发下的投资机会（再融资、中小企业板企业项目投产、次新股）。外延式扩张是提升上市公司估值的有效途径，但这是一把双刃剑，只有在收益率高于成本时，增长的价值才能体现，否则将是毁灭性的。

    暂停后重新启动的再融资，在很多上市公司等米下锅的情况下，让上市公司会更珍惜来之不易的资金，而且，定向增发对象以机构为主，这也迫使上市公司对投资更为谨慎。

    另外，2004年开始上市的中小企业很多项目将逐步进入盈利期，而一些2006年IPO公司的相关项目也差不多完成，这些也会造成投资增长下的业绩增长。

    关注当前A股估值几个重要风险指标

    综上所述，我们认为当前股市所处的位置如图所示，2006年的股市从价值回归的单边上涨逐步向价值溢价过渡，那今后的股市上下振幅空间打开，震荡加大，而财富效应继续使资金疯狂，资金的推动使股市逐步达到价格最高点。

    在这个周期过程中，我们建议密切关注以下指标，别让自己成为接最后一棒的人。

    业绩增长预期：估值建立在预期基础上，上市公司实际业绩与预期的差距将极大影响公司的估值状况；

    美国经济的运行状况：中国较高的外贸依存度不得不关注美国经济运行状况，美国经济的变化将对中国整体经济运行发生较大影响。

    中国通货膨胀的可能：高增长伴随着高通胀，中国经济的风险溢价将明显提高。

    人民币升值的速率变化：人民币升值速率过快将直接影响资金流向，资金对估值体系的影响将逐步显现。另外，快速升值带来的先升值后贬值效应将可能使得大量中国资产流失。

    如果说价值回归的过程是克服恐惧的过程，那么价值溢价的过程将是抵制贪婪的过程。的确，在当前这个位置上，有些股票的行情已经结束，而有些才刚刚开始，这需要投资者把握个股所处的阶段并不断挑战自我投资心路。

中意人寿保险有限公司一家进入中国5年的中外合资保险公司，它是由意大利忠利保险有限公司 （ASSICURAZIONI GENERALI）和中国石油天然气集团公司（CNPC）合资组建的人寿保险公司。

2004年该公司的全中国保费收入仅为3.34亿元（相当于AIA、平安、中国人寿一个大城市的保费收入），市场份额为0.10%。但在2005年第一季度的保费收入却为201.53亿元，是2004年全年保费收入的60倍，在各家寿险公司当中排名第二位，占一季度全中国寿险市场保费收入的17.93%，相当于2004年国内寿险市场保费收入的6.31%。

到底是甚么原因使得04年貌不惊人的中意人寿在05年保费收入骤增呢？这完全得益于国内团险市场的开放，来源于其中方股东——中石油。中石油39万退休员工的团体退休年金项目，给中意人寿带来了200多亿元的保费收入。 

在近年新成立保险公司的股东名单中，中石油、中石化、中信、中粮、首都机场、中国华能等国内大型实业企业赫然在列。大型实业企业进军保险业，在增加保险产业资本规模的同时，也在改变着保险市场的格局。中石油这类大型实业企业股东，不仅给新兴保险公司带来了资本金，同时成为其投资设立的保险公司的重点客户和忠诚客户。
    大型实业企业投资设立保险公司，符合产业资本运行的基本规律。第一，实业资本希望从保险行业获得较高的资本回报。国内保险业正处于快速发展时期，市场增长潜力巨大，利润回报水平较高。从资本增殖的原始动机出发，实业资本会选择进入保险行业。第二，通过投资设立保险公司，这些大型企业可以将保险保障服务内部化，降低保险成本。新设立的保险公司属于这些大型企业的子公司（成员公司），可以优惠的价格提供保险服务，降低母公司购买保险的直接成本。有学者通过对日本保险公司组织结构的研究发现，一些综合性企业集团通过设立保险子公司的方式，来降低保险成本。降低交易成本是实业资本设立保险公司的内在追求之一。既使不能直接降低保险服务支出，实业资本还可以通过参与保险公司的利润分享，从而在一定程度上抵减部分保险支出。第三，通过投资设立保险公司，实业资本可以拥有更多的低成本资金。在日本韩国的综合性集团公司当中，保险公司在提供风险保障的同时，也承担着内部资金供应者的职能。当然，在国内目前的监管政策条件下，这一作用的发挥可能还存在着一定的限制。
    与此同时，大型实业企业投资设立保险公司，也有利于保险公司的快速发展。保险公司的服务对象具有普遍性，所有组织和个人都需要保险。因此，从营销学意义上讲，保险公司所有的“股东”同时也是保险公司的客户。从管理学的角度来看，企业运营需要货币资本、人力资本和市场资本的结合。立足保险公司自身来看，吸引大型实业集团作为股东，可谓是“一石二鸟”。一方面，从这些大型企业中可以获得充足的资本支持。另一方面，这些大股东本身就是保险的现实需求方。而且，由于存在着资本关联关系，这些股东无疑是保险公司最忠诚的客户。从公司成立之时，就已经解决了资本与市场两大问题，省去了开发客户和培育市场的漫长艰苦历程。在国内团险市场开放之后，中石油不仅是中意人寿的股东，更成为中意人寿的超级大客户。这种200亿的合作模式，在行内被称为“中意模式”———股东就是客户，资本带来市场！

  现在，越来越多的中外合资保险公司把他们的眼光投向其中方股东。例如信诚人寿也有效仿中意人寿的做法，希望把中信集团的健康、养老团单一口气签下；中美大都会人寿保险已经进入首都机场，每位在首都机场登机的乘客都必须购买大都会的意外险。甚至连新开业的财产保险公司，同样具有类似情况。例如，永诚财险的股东都是“实力雄厚的”大集团，阳光财险各家股东的总资产规模高达近万亿元。而这些“大客户”都有可能成为其保险子公司的“当然”客户，为新兴保险公司的发展奠定了良好的市场起点。 
    这些由大型实业企业投资设立的保险公司，在业务迅猛增长的同时，也需要着力解决营销服务网络和员工队伍建设方面的迫切问题。
    营销服务网络是保险公司联系客户的纽带。在已经拥有“现成”的股东客户的情况下，此类保险公司更迫切需要建立起一套营销服务网络，迅速开展各项保险服务。上述三家保险公司（中意、信诚、永诚）的股东拥有遍布全国的分支机构。像中意人寿这类公司，在业务快速扩张的情况下，如何拥有一支与资本规模和业务规模相匹配的员工队伍，是迫切需要解决的问题之一。这种匹配不仅是员工数量上的匹配，更是业务素质与技能的匹配，这样才能达到有效的人力资源规模，有效地支撑业务发展。

据了解中意人寿已经启动了名为“财务工程师（Financial Engineer）”的代理人培训计划。该计划重金聘请海外注册理财规划师、资深讲师以及金融业界精英授课，其目的是打造一批理财规划师以适应迅速扩张的业务。据内部人事透露，其第一批毕业的财务工程师（FE）的业绩在2007年1月份已经占全公司业绩的十分之一。相信这种模式很快就会成为第二个“中意模式”，被其他保险公司争相效仿。

另外，要达到有效人力资源规模应当有机结合三种途径：一是招收拥有保险从业经验的人员；二是招聘相关专业的应届毕业生（中宏、大都会所采取的模式）；三是从股东在各地的分支机构中吸引部分人员。

“国十条”的颁布确实打开了中国保险业的新编章，如何在新时代中更好长足发展，实现货币资本、人力资本与市场资本的有机结合、良性互动，关键在于创新！只有不断的创造出更多适合中国国情的保险运作模式，保险业才能持续不断的成为中国的朝阳行业。

http://202.116.64.96:8001/xwlw/detail.jsp?channelid=65131&record=5066

今天上网无意中发现我以前的硕士论文，使我很有感触！以前为之以奋斗的学问，终于能面世！

不过现在自己的所走的路确与当初的理想大相径庭。那时自己还梦想能拿菲尔兹或者图灵，现在自己最希望的就

是尽快赚到一笔钱能给买房子的首期。

人长大了，毕竟还是要现实一些啊！

记得2006年中时，保险界里常能听到“重疾险风波”；2006年末保险代理人销售的重点是“分红返还型重疾险停买“。2006年保险行业中真所谓“成也重疾险，败也重疾险”。

所谓重疾险，是保险公司重大疾病保险的简称。一方面，从本质上看，重疾险并非“死亡险”，重疾险设计的原理和初衷是保障被保险人身染重疾后需要的巨额治疗费用，而非对被保险人的身故所提供经济补偿。这是“重疾险”与一般寿险的最主要的区别。
    另一方面，顾名思义，所谓“重大疾病”，肯定不能等同于一般病患。从性质上看，其严重程度远高于普通疾病，在很大程度上对患者的生命构成了较大的威胁；从经济角度看，由于病情的严重，所需治疗费用也远高于普通疾病。以上两点正是“重疾险”不同于普通“健康险”的特点所在。
     概括起来，“重疾险”所承保的是可能对患者（被保险人）生命造成较大威胁的重大疾病，主要是对一些治疗困难、医疗费用昂贵、会给被保险人带来沉重经济负担的重大疾病给予保险保障，而一些治疗相对容易、医疗费用不高的疾病，则不在重疾险的保障范围之内——这些疾病发生率比较频密，如果纳入保障，保险费用将会大幅增加。通常而言，纳入保险范围的应该是经过治疗就能够延长生命，不致短期就死亡的疾病。 因此，“重疾险”保的不是疾病的发生，而是疾病发生后对家庭财务造成的重大影响和损失。

“重疾险”所具有的上述特点客观上也决定了其在费率和制定条款方面的复杂程度。首先，从制定费率的角度来看，同一般健康险类似，“重疾险”费率的制定也是建立在大量病例统计数据之上的，但有所不同的是，“重疾险”的费率还同患者（被保险人）的存活率有着密切的联系。“重疾险”所承保的疾病应当以一个合理的疾病存活区间为依托。若此区间过于宽泛，则不仅包含了大量高死亡率病例，也同时混入了大批本不应纳入“重疾”的病患。如前所述，“重疾险”所保障的应是可通过治疗延长生命的疾病，高死亡率病例的纳入使得“重疾险”失去了保障的意义，在很大程度上等同于“死亡保险”；而本不属于“重疾”范畴的病患，由于其疾病发生概率、频率均较“重疾”为甚，因此使得保险费用支出大幅增加，进而影响了“重疾险”费率的制定。这也正是并非所有“重疾”均可纳入“重疾险”承保范围的主要原因。

其次，从制定条款的角度来看，目前人们争论最多的就是：重疾险定义的疾病诊断方式与医院临床诊断不符。而造成重疾险条款这一尴尬局面的原因是，我国缺乏相关经验数据，产品形态几乎照搬国外模式。

重疾险在国外是个传统险种，类似重疾险的产品最早出现在上世纪60年代的南非，而后该险种被引入到世界各地，并在西方国家得以快速发展。而我国1995年首次引入重疾险产品时，由于在保险基础研究，尤其是保险医学疾病发生率、保险人群疾病经验率方面的统计数据几乎为零，保险公司在开发、设计重疾险产品时，不得不依赖于国外重疾险经验数据。由于我国缺少对重大疾病发生率的精确测算，尚没有形成自己的重疾险费率厘定根据，所以，大部分保险公司重疾险几乎都是全盘“复制”国外相关险种及条款。此外，由于重疾险是一个风险较高的保险产品，一般保险公司还会通过国际再保险进行分保，如果产品与国外同类产品差别太大，可能造成分保困难。这也是重疾险“复制”国外产品的原因之一。
    俗话说,“南桔北枳”。同样的东西，环境不同，条件不同，难免就水土不服。国外发生率较高的疾病也许在我国并不高；部分重大疾病的国外传统治疗方法可能在国内医学界已经有了重大改进或突破。例如，如果得了保险合同条款里注明的癌症，现在国内医院普遍通过细胞穿透就能诊断，而不必使用重疾险条款约定的“细胞切片”方法。因此，保险条款的“拿来主义”，很大程度上导致重疾险产品中的部分保障责任与不断进步的医疗技术间严重脱节，这也是“重疾险”引起“重疾风波”为万人所指的主要原因之一。

正因如此，保监会宣布推出五项举措进一步完善和健全重疾险市场，其中两项是“尽快出台重疾险的业务标准，推动重疾险条款的标准化建设，明确重疾险定义、重疾险数量”。与此同时，对于旧有的重疾费率作出规范，制定新的重疾费率急不容缓。要制定新费率就必须把重疾险与寿险做出区分。一旦作出区分就会使得重疾险类似于意外险那样成为纯保障型险种。这也就是“分红返还型重疾险停卖”的真正原因。

中国保险业的超级旗舰———中国人寿保险公司于2007年1月8日挂牌上市。在早前香港香港上市时，中国人寿保险公司招股认购从中午12时截止，已获得逾130倍超额认购，冻结金额2300亿港元，是1993年以来香港历史上冻结招股资金最多的一次。投资者看好，市场热捧，一时间中国保险股威风八面、风光无限。早在2002年就热炒的“保险公司上市年”在2003年终于实至名归。投资者的“夹道欢迎”自然让保险公司看在眼里，喜在心头，而更令保险公司欢欣鼓舞的是“芝麻开门”后的巨大好处：　　
    其一，上市拓宽了保险公司的筹资渠道，进而可以提高保险公司的承保能力、偿付能力和风险免疫能力。如果说资本是企业的血液，那么中资保险公司就是严重贫血的病人。尤其是在外资保险巨头与国内超大型企业合资的保险公司的积压下（例如：中意人寿――中国石油与意大利忠利保险集团，2005年一举就获得前无古人的保费200亿），资本金不足是国内保险公司面临的共同问题，偿付能力不足更是中国保险业的致命伤。张维迎教授曾表示，“中国未来金融稳定的三大威胁，第一便是保险业的支付危机”。上市相当于为保险公司植入一颗强有力的心脏，源源不断地供应资本“血液”。　　
    其二，上市有利于保险公司完善公司治理结构和规范运作。股份制改造和上市将使保险公司建立起多元的股权结构以及真正意义上的股东大会、董事会和监事会，形成规范的委托代理关系。保险公司上市以后，既要受到证券市场运行机制和规章制度的规范，还要受到来自投资者、咨询评级机构、审计、会计及律师事务所等多方面的监督与关注。　　
    其三，上市有利于实现保险业与资本市场的良性互动。保险股在许多国家的股市都起着举足轻重的作用。在美国股票市场上，上市保险公司的市值占整个美国股票市场市值的27.2%。保险公司尤其是人寿保险公司从长期投资中获利的经营特点，将诱导投资者改变短期投机的心理，从而形成健康、成熟的投资理念。而保险公司也可以通过资本市场进行兼并重组，扩大规模、增强实力。　　

基于上述几个原因，可以大胆地预见中国人寿在国内A股市场上市后会带动国内证券市场的新一轮涨幅。各位投资者不妨翘首期待这天的到来！

                                            理财规划师   何杰华

斗转星移，岁月如梭，2006年的大幕即将拉上。这一年，中国的经济、政治、社会领域发生了许多重要事件，出现了许多新的变化。2006年的中国保险业给我们留下了哪些记忆和思考？在这个大家都匆忙辞旧迎新的时刻，让我们放慢脚步，整理思绪，共同回忆，也算是对即将离去的2006的一种纪念吧。

根据最近的研究，在2006～2020年期间，在GDP年均增长7%~9%的假设（虽然2006年GDP增长率将在10％以上，但未来15年平均而言不可能保持如此高水平）下，中国保险业总体年均增长率较为可能的浮动区间为9.5%~17.6%，其中更为可能的浮动区间为11.7%~14.8%。
    

如果以上研究结论是合理的，那么，我们对2006年中国保险业11.7%的增长率的基本判断就是：增长率虽然不高，但也不算低，基本位于增长的适度区间之中。2005年之前，中国保险业增长率经历了一个大起大落的阶段，2005年和2006年的增长率比较稳定。从这两年的相关数据和对未来的测算看，中国保险业进入了一个相对平稳的增长阶段。
    

如果说以上讨论是粗线条的，播放了2006年中国保险业发展的基本旋律，那么，在这些旋律当中，又有哪些特别突出的音符，能带给我们一些具象的感受呢？在对2006年中国保险业重要事件的梳理中，以下两组共八大事件跃入眼帘（挂一漏万在所难免）：第一组较为宏观，主要是有关政府和政策的事件，具体包括：1.《国务院关于保险业改革发展的若干意见》（“国十条”）颁布，2. 保险业“十一五”规划纲要出台，3. 交通事故责任强制保险制度实施，4. 部分地区分红险开征个人所得税，寿险遭遇税收冲击；第二组较为微观，主要是保险业内部改革发展的事件，具体包括：1. 平安控股深商行以及国寿成为广发行第一大并列股东，2. 重疾险风波及《健康保险管理办法》出台，3. 鑫诺2号巨额理赔启动，4. 国际保险监督官协会（IAIS）第13届年会在北京举行。对这八大事件，大家尽可见仁见智，我也怀揣野人献曝之心，与大家分享我的点滴感受和思考。
    

1、国十条。“国十条”应是2006年中国保险业出现频率最高的词汇之一，并且将在保险业的发展历史上记下一笔。毫无疑问，“国十条”作为国务院层面的文件将对中国保险业的发展起到重要作用，但我想提醒的是“政策支持效应递减”问题。我们知道，政策和法律不同，政策是短效而非长效的，政策的边际效应是逐渐递减的，而且如果进一步考虑政府部际摩擦的现实，这个问题将会更加明显。
    

2、保险“十一五”规划。规划勾勒了2006～2010年中国保险业的发展蓝图，许多亮点值得期待。规划提出的2010年保险业务收入1万亿元的目标有望达到，但保险深度4％的指标不易实现。
    

3、强制保险实施。作为第一个正式的强制保险制度，2006年交强险实施之后，有关强制保险的话题和建议此起彼伏，比如公共场所火灾责任强制保险和煤矿责任强制保险等。强制保险有其合理边界，而且该边界在不同国家和地区、不同发展阶段还有所不同。当前，保险业一方面要做好交强险的相关工作，另一方面要苦练内功，为可能实施的其他强制保险制度做好准备，同时，在没有做好充分准备之前，不要轻易推行强制保险。
    

4、保险税收争论。2006年在分红险是否免税这个问题上有很多争论。这里我想提供美国的两个参照：其一，美国分红保险的红利通常免税，主要理由是红利是多缴保费的返还，而保费是用税后收入缴纳的，免税是为了避免双重征税；其二，美国税法对“寿险”有清晰严格的定义，不是所有打着寿险旗号的产品都能自然享受税收优惠，比如一些“异化”为储蓄投资产品的寿险产品就因为不符合税法关于“寿险”的定义而不能享受税收优惠。
    

 5、保险控股银行。2006年保险业在金融综合经营方面迈出了重要步伐，随着银行改革的深入，保险业发现了越来越多的“商机”，多年来一直怀揣的金融控股集团梦想正在逐步变为现实。这种金融综合经营趋势对金融监管提出了极大的挑战，建议金融综合监管的呼声也时隐时现。虽然在即将召开的第三次全国金融工作会议上，这一问题难有突破，但在我看来，有了这个铺垫，若干年之后的第四次全国金融工作会议就可能有大动作了。

6、健康保险规范。2006年《健康保险管理办法》的出台与年初重疾险风波未必有必然联系，但《办法》还是在一定程度上回应了重疾险风波中凸显的一些重要问题，比如保单约定的疾病诊断标准应“与时俱进”、疾病标准定义及保单标准化等问题。
    

7、保险巨额理赔。2006年底的鑫诺卫星巨额理赔事件的重要意义不在于理赔金额本身，而在于提供了一扇窗口，提供了一个讨论中国产险业市场竞争与稳健发展的机会。多年来一直有指责说中国产险市场恶性竞争严重、市场价格远低于国际合理水平、产险公司很大程度上在赌博等等，鑫诺卫星保险未必是一个最典型的案例来证实或证伪这种指责，但它无疑将提供诸多重要信息，将我们的讨论引向深入。
    

8、国际监管年会。也许有人会将2006年IAIS北京年会的重要性提得很高，视其为“国际保险监管领域的奥林匹克”，也许有人会认为只不过是一个会议而已不值得过分渲染，我想说，两种认识都有一定道理，但对于中国这样一个发展中国家而言，对于中国保险业这样一个发展中的保险业而言，IAIS北京年会的意义已经超越了会议本身，它不可否认是中国保险业2006年的一个亮点。

凡走过，必留下痕迹。2006大幕将闭，中国保险业任重道远。

                                                             －－－－－部分数据引自中国保监会

                                               理财规划师    何杰华

    无论广大消费者态度如何，保险还是一步步地走进我们的生活。不过由于普通消费者对保险的了解程度不够，在保险消费中还普遍存在着一些误区，从而影响了保险消费的质量并可能导致对保险的误解。

<>