《商业周刊》日前评出了2008年度商界50强企业。Coach公司荣登今年的榜首，而去年 排名首位的Google（谷歌）却跌至第34位，这让很多投资者大跌眼镜。50强企业的评选是以标准普尔500指数当中的上市公司作为候选者，并把最近3 年的企业经营业绩等作为排名的标准，读读这个榜单，我们看到的是经济景气的此消彼涨，企业间的激烈竞争，对于投资者，应该还能读出他们对企业的投资价值判 断。

　　Coach上，Google下

　　经济大环境的低迷使得很多企业的日子也不太好过。但一些有着突破性管理思维的企业却能在这样的逆境中显现“英雄本色”，从这个角度来看，善于逆水行舟的公司，或许才是真正优秀的企业。

　　很多年来，尽管研发抗艾滋病毒药物被认为是无利可图的，但对于制药企业来说，某种程度上，这又是必须的，因此，他们不得不用从其他产品上赚来的 利润去“养”这部分业务。但吉列德科技公司却跳出框框，这家北加州的生物科技企业开发出了一种不同于以往抗艾滋病毒的药物，把通常的一大把药片变成了简 单、便宜的一片，这样，患者只需每晚吃一片，花费也比以往省了不少。该公司虽然为研发这种药物付出了巨大的努力，但回报也是喜人的，公司2004年以来的 利润已经增长了3倍，达到16亿美元，这样的成绩也使其登上了今年50强榜单的次席，同时它也在标准普尔500指数年度表现最优企业中排名第12位。

　　《商业周刊》的排名基于两个关键数据：过去3年的投资回报率和销售增长，对于金融服务企业，则是基于股权回报和资产增长。这些都是电脑可以完成 的排名工作，而《商业周刊》编辑们的分析和观察是电脑做不到的，根据他们的分析，他们对排名进行了一定的调整，当然，这些删改是有根有据的。

　　由于这次排名的衡量周期是3年，这也就意味着，入选50强的企业都处在不同的宏观经济和商业周期，比如，榜单中有7家公司从能源价格的飙升中获 益，有10家公司则从不同途径得到了房价上涨带来的好处，像排在第40位的涂料厂商宣威·威廉姆斯、排在第30位的家庭装饰用品及家用器皿零售商 Bed Bath & Beyond，甚至包括排在第44位的投资服务提供商穆迪。

　　有赖于他们过去的成功，这些入选标准普尔500指数的企业并不害怕在经济面临风险的时候改变他们的商业模式。本年度排名第一的Coach，就是 这方面的典范。当它意识到其目标客户会因为经济状况不乐观而在购买标价900美元的手提包时有所犹豫时，便毫不犹豫地转变了策略，制造更多售价低至160 美元的包包，让更多买家可以负担得起。

　　再来看排在榜单第16位的星巴克。面对诸如麦当劳等对手的竞争压力，星巴克正在重塑它的店铺，包括免费续杯、无线上网，这是星巴克的常客们非常 喜欢的，当然还有纯手工咖啡。分析师们认为，短期看来，这些做法会削减企业的盈利水平，而星巴克CEO霍华德·舒尔茨却认为这是在“重新点亮与顾客间的情 感联系”。这行得通吗？星巴克不会等到事情变得更糟才出手，它尽力寻找解决问题的办法。

　　此次的上榜企业也可以说是1997年该榜单发布以来最全球化的，除了像排在第2位的生物科技公司吉列德科技那样致力于解决全球性问题的企业。这 次的榜单上，还有20多家公司是跨国经济及管理趋势的受益者，如排在第19位的高知特信息技术公司，它已经成为外包管理领域的领导企业；如排在第32位的 康捷空国际货运有限公司，其通过帮助跨国企业进行供应链管理而实现了业务的快速增长。

　　事实上，榜单也显示，今日的成功企业是那些能够管理风险的企业，高盛就是最好的例子，排在21位的高盛虽然比上一年的前10位排名下落了不少， 但考虑到次贷危机对金融业的灾难性打击，高盛能取得如此业绩已经是难能可贵的了。面对原材料价格上涨，为了保持竞争力，排在第25位的钢铁制造商纽柯收购 了废钢供应商SHV北美公司。“巴菲特说过，企业要保持增长是很困难的，”奥纬咨询管理咨询师，也是管理畅销书的作者亚德里安·斯莱沃斯基说：“但良好的 风险管理是做到这一点的一种途径。”

　　对比今年和去年的前10位置，Coach、吉列德科技、高露洁棕榄都上升了1名，Verizon上升了3名，Questar保持不变，谷歌、纽 柯、太阳石油、高盛、卡车制造商Paccar则跌出了10位以外，去年排在首位的谷歌一下子跌到第34位，成为很多媒体的新闻标题；而生物科技企业阿勒格 尼、苹果电脑、油气服务商BJ Services、服装零售商Abercrombie & Fitch、硅产品制造商MEMC电子材料，也就有一 半的企业是新面孔，一切都在说明，世界经济风云变幻，企业竞争不进则退。

 

　50强，买谁的股票？

　　通常在经济低迷时期，成长型股票的表现不会太好；而在牛市里，成长型股票则往往涨得比股指要快。《商业周刊》10多年的排名资料，就是最好的证 明，上世纪90年代，经济飞速向前的阶段，50强企业在入选后的一年，其股价的表现一般都比大盘更好；而在2001年3月入选当年50强的企业，由于经济 陷入衰退，这些企业的股价在之后的12个月里平均下跌了23.7%，而同期的道琼斯工业指数下跌了3.7%，标准普尔500指数下跌了10.7%。

　　那下面的问题就是，今年的50强企业，如果要买入他们的股票作为投资，到底会不会有好的回报？虽然这些企业在经营表现上确实可圈可点，这也是他们入选的原因，但要说投资，还得单个企业，单个考虑。

　　不过有一点很明确，如果你的判断是美国经济确实即将滑入衰退，那么现在并不是买入50强企业股票的好时候。一些榜单上企业的股价也已经下落了不 少，比如说Coach的股价下跌了30%左右，因为有投资者担心其客户会削减购买奢侈品的开支，很难说在未来是不是有更多其潜在客户会这么做。当然，就像 华尔街的投资者们爱说的那样，这是市场的股票，而不是股票的市场，股票的价格一定程度上还是跟企业的经营业绩紧密关联的，因此，考虑到这些企业因为在运营 方面的优异表现而入选榜单，那么，以这个榜单作为投资参考是个不错的开始。

　　而要选择50强中最值得投资的企业，《商业周刊》以企业的资产负债情况为主要依据，经过一系列缜密的演算，为投资者甄选出了三家公司，排在第3 位的阿勒格尼技术、排在第50位的埃克森美孚和排在第25位的纽柯，如果说投资者要犹疑，唯一可能的原因是这3家企业的兴衰都与商品价格有关：金属、石油 和钢铁，因此，如果商品价格出现下降，他们的利润就会受损。

　　而对于那些愿意承受多一点风险换取多一点回报的投资者，《商业周刊》建议以“巴菲特哲学”作为投资方法。虽然巴菲特从来没有透露过他的团队运用的投资策略，但我们还是可以从他的公开发言、他写给他运营的投资基金———伯克希尔·哈撒韦公司股东的信件中看出些端倪。

　　“巴菲特哲学”其一就是：追求长期、稳定的投资回报，也就是说，一下子暴涨40%的公司和每年有15%可预见回报的公司，他会选择后者。在50 强企业中，过去5年每年的收入增长至少在15%以上的有7家：第12位的C.H.罗宾逊全球、第15位的芝加哥商业交易所集团、第16位的星巴克、第19 位的高知特、第21位的高盛和第29位的普信集团。

　　过去几年，巴菲特对蓝筹股表现出了浓厚的兴趣，比如可口可乐、吉列，这些品牌的认知度很高，不仅能避开与一般的和廉价的进口商品的竞争，甚至还 有提高价格的能力。品牌与价值的联系毋庸置疑，品牌也决定了企业拥有比同行更高的净利润，这也是定价能力的体现。在50强榜单中，符合巴菲特这一哲学的有 4家：Coach、芝加哥商业交易所集团、高知特和普信集团。巴菲特还有一条重要的投资判断依据就是债务水平。以上4家公司在这一条上表现出色，其资产负 债比均低于行业平均水平。

还要考虑的就是股本回报率，股本回报率越高就意味着企业无须通过二次招股或者负担更多债务就已经有足够的剩余资金进行再投资，于是，50强中平 均投资回报率在14%以上的企业被选出，然而，为了确保这些企业仍然保持强劲的上升势头，我们又进行再一轮删选，条件是企业在加速增长，其3年的增长率高 于7年的增长率。最后，就是时机问题了，巴菲特会等到他想购买的股票价格回落到他理想中的价格才出手，因此，我们又从中挑选出每股收益率高于标准普尔平均 值的股票，结果是，只有一只股票通过了重重严苛的测试———总部在巴尔的摩的美国共同基金公司普信集团，其目前的股价比近期的高点下调了约25%，这也应 该是巴菲特认为比较适合介入的时机。

      以下为《商业周刊》评出2008年度商界50强企业：

        1 Coach（服饰、奢侈品）

2 吉列德科技（生物科技）

3 阿勒格尼技术（特种金属材料）

4 Verizon（通信服务）

5 Questar（天然气）

6 苹果（电脑硬件）

7 高露洁棕榄（消费品）

8 BJ Services（油气服务）

9 Abercrombie & Fitch（服装零售）

10 MEMC电子材料（半导体设备）

11 世邦魏理仕（房地产服务）

12 C.H.罗宾逊全球（物流）

13 洲际交易所（金融）

14 联合健康集团（健康护理）

15 芝加哥商业交易所集团（金融）

16 星巴克（消费品）

17 罗伯特哈夫（人力资源）

18 雅芳（消费品）

19 高知特（信息技术）

20 太阳石油（能源）

21 高盛（投资银行）

22 爱克斯龙（核电）

23 亚马逊（网络零售）

24 罗克韦尔柯林斯（工业）

25 纽柯（钢铁）

26 瓦里安医疗系统（健康护理）

27 AT&T（通信服务）

28 欧特克（应用软件）

29 普信集团（资产管理）

30 Bed Bath & Beyond（消费品）

31 百事可乐（消费品）

32 康捷空国际货运（物流）

33 雷曼兄弟（投资银行）

34 谷歌（信息技术）

35 斯伦贝谢（油田技术服务）

36 百思买（消费电子）

37 艾美仕（医药市场咨询）

38 PNC金融服务（银行）

39 美国联合能源（电力、天然气）

40 宣威·威廉姆斯（涂料）

41 微软（信息技术）

42 精密机件（工业）

43 美国钛金属（材料）

44 穆迪（金融）

45 可口可乐（消费品）

46 巴尔（制药）

47 TJX（服装零售）

48 世纪通讯（通信服务）

49 英伟达（半导体）

50 埃克森美孚（能源）