<![CDATA[点滴积累 飞黄腾达]]> http://ljlyr17.blog.163.com zh-CN Sun, 17 May 2009 15:51:22 +0800 Sun, 17 May 2009 15:51:22 +0800 http://blogs.law.harvard.edu/tech/rss 120 <![CDATA[点滴积累 飞黄腾达]]> http://ava.bimg.126.net/photo/5F_Ls4YWcY9vUtkmABrI-A==/2292332210331684411.jpg http://ljlyr17.blog.163.com <![CDATA[今天收到的最强悍信息]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200872233449591

今日最强信息：  南方一生产内裤的企业，抢先注册 两个商标。男士内裤叫“鸟巢”，女士内裤叫“水立方”

 

嘿嘿，仅是转载，不知真假……

]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200872233449591 70 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200872233449591 Fri, 22 Aug 2008 15:34:49 +0800 2008-08-22T15:34:49+08:00 <![CDATA[郎咸平操纵连载5-北大系、清华系内幕操作]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200832894239917 　　郎咸平 张信东 苑会祥/文

　　自从以北京大学、清华大学为代表的高校系列进入资本市场后，一系列具有高校特点的操作手法出现了。

　　在这个存在操纵、概念盛行的资本市场上，北大、清华这两所中国最优秀大学，天然

　　地和高科技概念联系在一起。

　　通过研究我们发现，一些操作正在侵蚀着这两所最令人骄傲的大学。令我们不得不重新审视资本市场的高校企业。

　　以下我们看看“明天系”、“深安达”、“粤华电”，以及“青鸟系”的资本操作，从而了解高校系列企业在资本市场的作为。

　　“明天系”早期控制性公司

　　“明天系“和“北大”扯上关系，是因为其控制性公司和自然人，与“北大资源集团“合资成立了“北京北大明天资源科技有限公司”。虽然“北大资源集团“仅持有这家公司20%股权，但这对“明天系”前一阶段的操作，起了非常重要的作用，因为它是一家由北大参股的公司，具有独特的“高科技概念“。

　　所以，我们看到的“明天系”分为两个故事，一个是前期如何利用“北大“招牌建立“明天系”的疆土，另一个则是利用已有疆土进一步扩张。

　　最早的控制性公司：注册资本几百万的北京小公司，其包头子公司却规模上亿

　　“明天系“最早成立控制性公司是在1996至1997年。先是在北京成立四家公司(分别是“北京海峡恒业计算机信息系统有限责任公司”、“北京惠德天地科贸有限公司“、“北京新天地互动多媒体技术有限公司”和“北京北大明天资源科技有限公司“)，然后这些公司或自然人，又在包头成立了三家公司(“包头明天科技实业有限公司”、“包头市创业经济技术开发公司“、“包头市北普实业有限公司”)。其中在包头成立的两家公司的注册资本，比母公司多20倍到30倍。

　　这四家北京控制性公司的关联性，在成立包头子公司的过程中也表现出来。“北京惠德天地“在注册成立“包头创业”时，其1.7亿注册资本中，1.2亿元以计算机设备出资，另外5000万元，则由“北京北大明天资源“存放在“中国信达信托投资公司包头证券交易营业部”的5000万元保证金出资(“北京北大明天资源“出具证明，称这笔资金属于“惠德天地”所有)。

　　当时“北京北大明天资源“的股东是谁，我们并未获得准确资料(因为现在其第一大股东“明天控股”在两年以后，即1999年9月才成立)，但在其成立全资子公司“包头北普实业“的第一次董事会(1997年3月12日)上，参加会议的四名董事则是另外三家控制性公司的自然人股东(参会四名董事中，韩赛玉是“北京惠德天地”的股东、法定代表人，程东胜是“北京新天地互动多媒体“的股东及法定代表人，周虹文是“北京海峡恒业”及“包头明天科技“的股东，肖建华则是“包头明天科技”的股东，肖在这次会议上被选举为董事长)。

　　这些迹象表明，四家控制性公司是相关联的(即“一致行动人“，本文所称“明天系”即指“一致行动人“)。

　　由于注册资本在异地成立新公司时放大了数十倍，前后资料也不免自相矛盾。一个例子是，“惠德天地”曾投资1.7亿元成立“包头创业“，但在后来参股“明天控股”时(1999年9月出资120万元)，“北京金昊会计师事务所“出具的验资报告证明，“北京惠德天地”所有者权益为约574万元，长期投资10万元。可是根据公开资料，“惠德天地“至今还持有“包头创业”49%的股权(另外，1998年12月23日“包头黄河化工“董事会的公告中披露“包头创业”注册资本1.2亿元，与工商注册的1.7亿元矛盾)。

　　“明天系”的第一个故事：利用北大招牌的市场操作

　　在“控制性公司“及子公司成立一年之后，1998年到1999年，“明天系”开始进入上市公司。其中“黄河化工“和“华资实业”，是这一时期的主角。

　　黄河化工(后改名为“明天科技”)：几轮交换的奥秘

　　在“黄河化工”的运作中，先是通过控制性公司与上市公司交换企业，制造业绩和高科技概念，然后再将上市公司母公司的部分股权转让给“北京北大明天资源”，挂上北大招牌。

　　首先，交换要有筹码。

　　上市公司“黄河化工“的筹码是“包头市新环碳素厂”。1998年6月，“黄河化工“无偿接收1996年破产的“包头市新环碳素厂”的净资产688万元，投入150万元，持有84.7%的股权(职工投入151.5万元，占15.3%)，改组为“黄河化工碳素有限公司“(下称“黄河碳素”)。

　　“明天系“的筹码则是“包头北普信息”(即“包头北普信息系统有限公司“)，该公司在“黄河化工”重组“黄河碳素“一个月后成立(由“包头北普实业”出资800万元，“包头市创业经济技术公司“出资200万元成立)，进行系统集成项目开发。“包头北普信息”在包头市有一些客户，“黄河化工“企业自动化网络即由“包头北普信息”开发。

　　首先转让的是“黄河碳素“。1998年12月23日，“黄河化工”董事会公告，向“包头创业“转让“黄河碳素”84.7%的股权，共获得价款2094万元，转让获利1256万元。根据当年会计政策，转让之后，688万元的资本公积转入营业外收入，可计入当年利润。而在转让前两个月，“黄河碳素“亏损约100万元。

　　当年“黄河化工”利润总额6312万元，转让所带来利润(转让收益1256万元及计入利润的688万元)占当年利润总额的31%。在年底以前转让亏损的“黄河碳素“，又避免了年底合并报表时减少股份公司的利润，可以说是一举两得。1998年“黄河化工”净资产收益率为14%，这笔转让收益保证了“黄河化工“达到配股资格(第二年改为“明天科技”后于年底配股，募集资金3.33亿元)。另外，1996年5月包头市发生地震，1998年“黄河化工“获政府1000万元补贴。

　　“包头创业”购买“黄河碳素“的目的何在呢？“黄河碳素”和“包头创业“主业不相关，花费的价款却相当于一年的净利润(公告披露“黄河碳素”准备生产高档阳极糊)。“黄河化工“董事会公告披露，“包头市创业经济技术开发公司是一家高科技公司，主营业务范围是技术咨询、引进资金项目，计算机软件、硬件的开发。……每年利润2000多万元”。

　　“包头北普信息“的转让在四个月后进行。1999年4月，“黄河化工”出资3000万元收购“明天系“控制性公司持有的“包头北普信息”80%的股权(随后在8月增资2000万元，占93.3%股权，到12月则收购了“包头创业“持有的全部股权，“包头北普信息”成为其全资子公司)。

　　“黄河化工“因为“北普信息”而具有了高科技的概念，不再是一个传统的化工企业。同时，“明天系“控制性公司在这笔交易中，获得现金3300万元(一年前成立时投入共计1000万元)，一年多时间，增值2300万元。与前一笔转让“黄河碳素”的2094万元相当。

　　通过这两笔交易，“黄河化工“得到了业绩和高科技概念。“明天系”的控制性公司也没亏钱。而“黄河化工“股票此间(98年7月6日到99年4月6日)涨幅为83.4%，累积超额收益率为74.44%。

　　接下来是上市公司母公司股权的转让。1999年7月29日“明天系”控制性公司——“北京北大明天资源“受让“黄河化工”母公司“包头化工集团总公司“47%的股权，同时“包头化工集团总公司”更名为“包头北大明天资源科技有限公司“。从此“黄河化工”又拥有了“北大“概念。消息公布之前半年间，“黄河化工”的股价涨幅为128.33%，累积超额收益率为54.88%。

　　“华资实业“:北大招牌的力量

　　“华资实业”在1999年7月底疯狂拉升，10个交易日涨幅91%，这也是在北京大学的光环下进行的。

　　在“华资实业“上市之前，“明天系”已经取得了第二大股东的地位，上市后持有29.84%的股份(“包头创业“持有22.92%的股权，“包头北普实业”持有6.92%的股权)。

　　1997年12月，“包头创业“受让“包头草原糖业(集团)有限责任公司”所属的“包头糖厂“和“包头市电子仪器厂”。1998年7月“华资实业“组建，“包头创业”以“包头糖厂“和“包头市电子仪器厂”的净资产出资，评估值7616.9万元，折股5501万股。“包头北普实业“出资2300万元，折股1661万股。)

　　从表面看来，“包头北普实业”和“包头创业“之间没有任何关系，实际上，正如前文所述，它们之间存在着关联关系，同属“明天系”。

　　1999年8月25日，“北京北大明天资源“受让了“北京惠德天地”持有的“华资实业“第二大股东“包头创业”51%的股权，转让价格8417万元。两家公司都是“明天系“的公司，但给外界造成的印象是，“华资实业”一夜之间拥有了“北京大学“和“高科技”这两个耀眼的光环。

　　最直接的反映是二级市场，在消息公告以前“华资实业“的股价出现了异动。股价从1999年7月22日的12.16元上涨到8月5日的23.19元，其中有三个交易日开盘即涨停。2001年7月20日，“华资实业”收盘价格15.20元(复权)，1999年9月21日以后股价没有回复到20元以上。

　　从“明天系“操作中，我们看到上市公司的股权转移通常是通过上市公司母公司的股权转让实现的。这避免了举牌，降低成本，这在下文中还将提到。

　　“明天系”故事之二：与已控制上市公司合资热潮，同时收购其它上市公司

　　“明天控股“整合“明天系”上层公司

　　1999年9月“明天控股有限公司”成立，股东为“北京惠德天地”(2%)、周虹文(25%)、周雪天(24%)、肖建华(25%)和张秀英(24%)，法定代表人是周虹文。媒体多称“明天系”是“肖氏家族企业”，可能是由于肖建华担任过多家上市公司的董事和董事长。但是从“明天控股”这家明天系核心公司的股权安排来看，真实情况未必如此。

　　“明天控股”在2000年大力整合“明天系“上层公司，通过股权重组拥有“北京北大明天资源”79%的股权。2000年3月出资与刘祥、肖建华和张秀英成立“天天科技有限公司“，2000年8月向“北京新天地互动多媒体”增资，占75%的股权。这样“明天系“所有的上市公司都被“明天控股”间接控制。

　　上市公司和“明天控股“的合资热潮与举牌“爱使股份”

　　2000年2月至5月，“明天系“控制的上市公司掀起投资热潮。这些子公司都有一个共同的股东——“明天控股”(“全球网星“除外，其股东为“明天系”另一控制性公司“天天科技(天津)公司“)。“明天控股”在这些公司里股份很少，通常为20%-35%，最少的如“北京北普科技“只有4%的股份。在此期间，“ST冰熊”投资3479万元，“明天科技“投资2500万元，“华资实业”投资6000万元，共计1.2亿元。

　　两个月后，2000年7月，“明天系“的“北京同达志远”和“天天科技“联合举牌“爱使股份”，与“爱使股份“当时的控股股东“天津大港集团”发生了激烈的股权之争。

　　在“爱使股份“和“ST冰熊”2000年年报公布后，我们注意到，“明天控股“也持有“爱使股份”0.75%的股权，列第六大股东。而“ST冰熊“与“明天系”控制性公司“天天科技(天津)公司“合资成立的“全球网星”2000年获得投资收益382万元。

　　2000年9月，“爱使股份“召开临时股东大会，“明天系”7人进入“爱使股份“董事会，曾在“华资实业”担任过计财部部长的康喜出任财务总监。

　　与此同时，“明天系“继续重组。2000年8月，“明天控股”增资到5亿元，“天天科技“增资到3亿元，“明天控股”把“天天科技“的股权转让给“北京海峡恒业”。

　　在控制“爱使股份“之后，“明天系”控制性公司便与“爱使股份“成立合资公司，上市公司出资计2.16亿元。2000年10月，“爱使股份”出资9600万元，和“明天控股“的控股企业“未来博软”成立“时代博迅公司”；2001年3月，“爱使股份”又出资1.2亿元，与“时代博迅公司”成立“上海世纪博胜”。

　　在此前后，2000年9月，“明天科技”又向与“明天控股”的合资公司“上海北普科技”及“北京北普科技”分别增资3420万元及5000万元，共计8420万元。

　　这似乎成了“明天系”的习惯动作--“控制性公司”不断地和上市公司合资成立新公司，并且只当小股东。而上市公司则向合资公司注入大量资金。

　　自1998年始，两年之内“明天系”先后参股和控制了6家上市公司。其间运用资金数额巨大。合计出资约4.8亿元。(其中，受让“冰熊股份”28%的法人股价款为7347万元；受让“明天科技”的控股股东“包头化工集团总公司”47%的股权价款为1.09亿元；受让“宝商集团”8.48%的股权价款为3700万元；在二级市场收购“爱使股份”流通股1152.4万股估计不低于1.5亿元；“包头市创业经济技术开发公司”，投入净资产7616.9万元，“包头市北普实业有限公司”作为募集法人股参股“华资实业”，投入现金2300万元；“北京新天地互动多媒体技术有限公司”作为募集法人股东参股“西水股份”，出资1420.16万元。)

　　以下我们看看“明天系”资金链条情况。

　　“明天系”非常重视上市公司的资金状况，所选上市公司都是有配股资格或刚刚完成配股的公司。其中：

　　“明天科技”1999年配股募集资金3.3亿元；

　　“西水股份”2000年7月IPO募集资金3.7亿元；

　　“华资实业”1998年10月IPO募集资金2.9亿元，2000年8月18日配股从社会公众中募集3.2亿元；

　　“爱使股份”2000年1月26日配股筹集资金3.6亿元；

　　“宝商集团”2000年6月3日配股募集资金1.98亿元。

　　合计18.7亿元。

　　此外，“明天系”还在建立金融链条。

　　其中“黄河化工”占“包头市商业银行”13.9%的股份。

　　“明天科技”参股“包头市大众城市信用社”15.7%股份。

　　“华资实业”2000年8月受让“华夏银行”4%的股份。

　　“爱使股份”2000年12月受让“北京国际信托投资公司”4.17%的股权。加上“明天控股”持有的“北京国际信托投资公司”5.5%的股权，“明天系”位居第三大股东。

　　高校重组新模式：“深安达”和“粤华电”的操作

　　2000年“深安达”和2001年“粤华电”的重组为我们展现了高校企业重组上市公司的新模式。

　　“北大”重组“深安达”

　　对于资产质量不高的“深安达”来说，“壳”可能是它最有价值之处。“深安达”在1996年和1998年发生了巨额亏损，导致每股净资产低于面值而戴上ST的帽子。

　　2000年10月，“深圳深港产学研发展公司”受让“招商局蛇口工业区有限公司”持有的“深安达”26%的股权，成为“深安达”第一大股东(“招商局蛇口工业区有限公司”还持有“深安达”11.94%的股权，加上招商局系统其他公司共持股21.38%)，转让价格2860万元。“深圳深港产学研发展公司”是“深港产学研基地发展中心”的全资子公司。由于“深港产学研基地发展中心”是由北京大学、深圳市政府和香港科技大学联合创办，“深安达”具有了北大概念，此前半年多时间，”深安达“已大幅上涨。

　　一个月后，“深安达”资产债务全部剥离，成为一个干净的“壳”，并注入新的资产。11月22日，“深安达”董事会公告，把全部资产和负债出售给“招商局蛇口工业区有限公司”，转让价格1亿元。同时宣布出资4500万元，增资“北京北大方正兴园电子有限公司”(下称“北大方正兴园”)，占35%的股权。

　　新注入“深安达”的“北大方正兴园”在半年前，即2000年4月由“北京北大方正指纹电子有限公司”改制而成，注册资金1000万元。在改制以前，“北京北大方正指纹电子有限公司”是“北大方正集团”的全资子公司，从后来公告中可知“深圳延宁发展有限公司”在改制时也成为了股东之一(“深安达”2000年11月22日的董事会公告披露“北大方正”是“北大方正兴园”的控股股东，其他股东并没有披露，到了2001年5月28日“北大高科“的关联交易公告中披露“深圳市延宁发展有限公司”持有“北大方正兴园“17.5%的股权)。

　　再一个月后，北大概念在“深安达”中更加清楚。2000年12月21日，“深安达”发布董事会公告，其母公司“深圳市深港产学研发展公司”增加注册资本并变更股东，名称也变更为“深圳市北大高科技投资有限公司”，第一大股东变更为“北京北大高科技产业投资公司”，占60%股权。该公司由北京大学直属公司控股(“北大未名集团”、“北大资源集团”、“北京北大青鸟有限责任公司”、“青鸟天桥”各持有25%股权)。“招商局蛇口工业区有限公司”则是第二大股东，占32%的股权。

　　2000年12月30日，“北大系”牢牢掌握了“深安达”的控制权。“深圳市北大高科技投资有限公司”再次受让“招商局蛇口工业区有限公司”所持11.94%“深安达”股权，持股总比例增至37.94%。

　　2001年5月，“北大高科”(原“深安达”)再次斥资3804万元，增持“北大方正兴园”股权，至72%。那么“北大方正兴园”究竟价值几何？根据“北大高科”2001年5月公告，“公司价值为4500/35%=12857万元”。

　　在半年多以前，“深安达”向“方正兴园”增资时，描绘的前景十分乐观。2000年10月24日，有报道称方正兴园“在资金到位后第一年度销售额预计达到1亿元人民币，第二年度销售额预计达到1.8-2.4亿元人民币，第三年度销售额预计达到3.5-4亿元人民币”。而2001年5月28日的公告披露，“北大方正兴园”截止到2000年4月30日主营业务收入423万元，亏损227万元。

　　一个净资产只有1000万元的企业重组后资产升值幅度如此之大，“北大高科”在公告中解释，是“因方正兴园的主要核心技术系方正指纹识别的计算方法，该计算方法是技术专家经数十年的研究而得出，具有高度保密性，故未向国家专利局申请专利权，在有关评估报告中也未将该技术作为无形资产作价。由于该技术目前在国际上处于最先进地位，故其价值非常高。所以‘方正兴园’的价值是在2000年9月30日维明资产评估事务所评估价4430.92万元的基础上溢价形成……公司(“深安达”)计划投资4500万元持有重组后的‘方正兴园“35%的股份，依此推算，重组后”方正兴园"价值为4500/35%=12857万元。”(2001年5月28日董事会决议公告)“北大方正集团”和“深圳延宁发展有限公司”按照这个价值折让20%转让19.5%和17.5%的股权，“北大方正”套现2005万元，“延宁发展”套现1799万元。

　　重组之前“深安达”的股价就已大幅上涨。从2000年1月4日到2000年8月21日，“深安达”的股票价格从8.74元上涨到25元，涨幅达到186%，累积超额收益率为74.56%。2000年8月22日公告披露了股权转让意向后，股价连续上涨，8月29日收盘价为33.51元，6个交易日涨幅为34%。从年初开始，涨幅达283%，累积超额收益率为105.28%。

　　由于“北大”对“深安达”的介入渐次展开，使其股价在高价位保持较长时间。2000年8月30日至10月11日一个多月时间，股价一直在31至34元之间盘整。

　　10月12日刊登了关于股权转让的正式协议情况，股价阴跌不止，10月11日收盘价格32.48元，2000年11月6日26.80元，下跌17.5%然后又上涨，到11月21日收盘价格31.77元。从2000年12月25日起，北大高科的股价开始下跌，到2001年5月28日从32.49元下跌到29.22元，跌幅为10%。同期深圳成分指数从4675点上涨到4814点，涨幅为3%。北大高科超额收益率为-12.23%。

　　“清华”重组“粤华电”

　　和“深安达”一样，“粤华电”1995年-2000年5年中一直处于微利和亏损状态，亏损的最高年份达到每股亏损0.97元。2000年12月“深圳市清华科技开发公司”受让约3276万股法人股，“北京市清华科技园发展中心”受让约1092万股法人股，合占20%的股权(公告未透露转让价格，考虑到法人股转让一般参考每股净资产，2000年每股净资产1.54元，估计总支出在7000万元左右)。

　　“清华大学”入主尚需要主管部门批准，原有资产的剥离、新资产的注入已经开始。

　　和“深安达”一样，首先是资产剥离，“粤华电”将盈利能力低下资产卖给母公司。2000年12月21日，“粤华电”董事会公告，原大股东“珠海电力集团”收购“粤华电”下属的“珠海华电前山柴油机发电厂”100%股权、“珠海经济特区华电船务有限公司”65%的股权、“华电大厦”在建工程及土地使用权、“香港恒升国际有限公司”70%的股权和横琴宗地土地使用权，交易总金额为8028万元。

　　这些资产盈利能力低下，或者需要继续投入资金才具有获利能力。例如珠海电力集团购买粤华电下属“珠海华电前山柴油机发电厂”，2000年年报披露该厂“7台柴油发电机组属燃油小火电机组，按国家经贸委《关于关停小火电机组有关问题的通知》要求，应于2003年前关停。……公司电业主营资产已基本失去了盈利能力……截止10月31日亏损1500多万元”。尽管由于“前山柴油机发电厂”帐面净值10229万元，中介机构的评估值为1728.59万元，珠海电力集团帐面收益8500万元，但是2001至2003年两年间的亏损和两年后处理这些资产，必将付出不小的代价。

　　接下来“粤华电”开始注入新的资产。总投入累计约8000万元，与置换出资产的收入相等。2001年4月，“粤华电”出资购买了“广东肇庆华锋电子铝箔有限公司”26.73%的股权，增资“珠海拓普智能仪器有限公司”获得45%的股权，收购“北京清华力合电子有限公司”(下称“清华力合”)57.95%的股权。这三个公司共需要投入3500万元。2001年6月“粤华电”董事会公告拟出资4500万元，与“深圳清华科技开发有限公司”等共同投资“深圳科技园(珠海)发展有限公司”(暂定名)，“粤华电”占45%的股权。

　　“粤华电”购买的三家公司中，自母公司收购的“清华力合”明显偏小，成立历史最短，收购溢价却高达80%。“清华力合”1998年7月成立，注册资本101万元(股东为“承德钢铁集团有限公司”、“天津银河无线电塑料件厂”、“天津新阜康实业有限公司”、“广州亿丰房地产开发有限公司”和“深圳清华传感设备有限公司”)。2000年12月股东全部更换，注册资本由101万元增加到1000万元。“深圳市清华科技开发公司”投入779.5万元，占股权77.95%成为第一大股东。

　　“深圳市清华科技开发公司”参股“清华力合”及“粤华电”，中间相隔不到1个月。不到半年时间，2001年4月，“深圳清华科技开发公司”将“清华力合”57.95%的股权转让给“粤华电”，获1130万元。“深圳市清华科技开发公司”收回了前期投入后，不仅净赚350万元，还持有20%的股权。

　　无成本收购

　　“无成本收购”近年很流行。由于壳公司大都业绩不佳，股价较低。而高科技板块市盈率较高，如果再加上高校企业的概念，收购会令股价大幅度上涨。买卖上市公司股权的行为是秘密的，但是在这个存在内幕交易的市场，往往表现为公告前股价暴涨。“无成本收购”就是提前介入股市，炒高股价后宣布收购消息，最后获利了结。收购上市公司不仅不用付钱，甚至还挣了钱——当然赚钱的不一定是收购公司。

　　买壳公司能够做到“无成本收购”，上市公司可以“无成本置换”，但是整个交易过程不可能没有成本。在缺乏有力监管的市场上，受损的始终是中小股东。如果高校参与其中，还包括其在数十年甚至上百年内树立的清誉。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200832894239917 4 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200832894239917 Mon, 28 Apr 2008 09:42:39 +0800 2008-04-28T09:42:39+08:00 <![CDATA[郎咸平操纵连载4-解密德隆系]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200832110336983 　　德隆系：中国独特的“类家族企业”敛财模式

　　不健全的交易监管机制，令中国的“类家族企业”在敛财模式上与东南亚“家族企业”存在很大差异，但在本质上却是一样的-都损害了市场的健康发展。

　　我们发现，亚洲“家族企业”的运作规律是，被置于企业金字塔下层的上市公司的资产，往往会被“控制性股东”运送到金字塔的上层。

　　产生这种状况的原因是，“控制性股东”对下层的上市公司拥有很强的控制权，却只拥有很小比例的权益。这种不平衡，加上亚洲地区司法制度薄弱、企业会计制度不够透明，使得“家族企业”将上市公司置于金字塔结构的下层，并且将下层的资产通过关联交易运送到上层，或者将上层企业的危机转移到下层公众公司，损害了小股东的利益。

　　然而在中国，我们发现了一种全新的“类家族企业”的运作模式，其金字塔结构中资产的运动方向往往和亚洲其它地区的情况相反。上市公司在复杂的结构中，往往成为这种“类家族集团”中的旗舰企业，其资产变为向下运动，具体表现为投资行为。

　　产生这一模式的主要原因是，由于目前中国股市的初级市场特征尤其是不健全的交易监管机制，决定了“控制性股东”有可能通过证券市场股价上涨获取暴利。

　　另一方面原因是，由于未流通的“国家股”和“法人股”，在上市公司的股份中占有很大的比例，同时价格远低于“流通股”，这使得“控制性股东”，尤其是那些处于相对控股地位的“控制性股东”，可以通过很低的价格受让国家股或法人股，实现对一家上市公司的控制。中国上市公司流通股(A股)占总股本的比例平均为30%。

　　在对上市公司国家股和法人股的收购实例中，“每股净资产”是个非常重要的定价依据，转让价格的平均水平为每股净资产溢价30%(对于国家股，管理部门设定了下限，其转让价格，不能低于每股净资产)。在2000年国家股及法人股转让实例中，法人股的平均转让价格，为同期流通股平均价格的13%。由此来看，那些处于相对控股地位的控制性股东可以用很小的代价，通过法人股场外协议转让，实现对一家上市公司的控制。

　　当这些机构低成本控制上市公司之后，便不断投资。通常投资额并不是很大，很难有规模效益，却能以此制造二级市场上的“利好消息”，而且我们观察到，这些公司通常都选择高送股这种奇妙的分配方式，并没有让股东拿到一分钱现金，却推动了股价的上涨。这类公司股票价格上涨幅度相当惊人。我们无从证明这些控制性股东是否从二级市场获取巨额收益，但这种可能性的确是存在的。那么谁能证明这种可能性呢？

　　按照成熟市场的法律，这种情况是应当由控辩双方中的辩方举证。如果辩方不能证明自己清白，将受到相当严重的处罚。

　　这也正是我们十分重视“举证责任是证券交易法成败关键”的原因。这是解决“大股东控制问题”的有效途径，对中国证券市场未来的健康发展也有着至关重要的作用。中国的“类家族企业”敛财模式是初级的，其收益率远高于亚洲其它地区“家族企业”的普遍模式。随着监管机制的完善和国家股、法人股流通等其它问题的解决，也许在中国我们也会看到类似于东南亚国家“家族企业”的敛财模式。

　　事实证明，许多亚洲国家和地区，正是由于没有解决“举证责任”这一关键问题，而备受大股东问题的困扰。随之而来的家族企业敛财则是造成亚洲金融风暴的重要原因之一。

　　关于举证责任，我们将在本文的最后进行系统的论述。以下我们分析一下“德隆系”的操作模式。

　　“德隆系”的神奇历程

　　在三年多的时间里，“新疆德隆”控制的三家上市公司-“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”，股价已分别上涨了1100%、1500%和1100%。这些上市公司及其它与“新疆德隆”有关的上市公司，在证券市场上，被称作“德隆系”。(本文中“德隆系”的涵义还包括与“新疆德隆”有关的人员及其相关公司，即“一致行动人”。)

　　“德隆系”股票如此巨大的涨幅，如像市场传言有所谓的“庄家”介入，其获利是相当惊人的。

　　早期的融资

　　由“新疆德隆”及其母公司“乌鲁木齐德隆房地产”提供担保，子公司“新疆金融租赁有限公司”发行1亿元“特种金融债券”。

　　资料显示，“新疆金融租赁公司”在“德隆系”的早期融资中扮演了非常重要的角色。这家公司是1996年2月由“新疆屯河”、“新疆德隆”等11家新疆公司和机构注册成立的。“新疆德隆”和“新疆屯河”各出资700万元，各占12.73%股权。

　　1996年10月，“新疆德隆”即介入“新疆屯河”，成为第三大股东(持股10.185%)。时间在“新疆屯河”上市仅4个月之后，间隔之短，似乎早有安排。

　　在介入“新疆屯河”半年之后，也就是在介入“合金股份”两个月前，1997年4月，“新疆金融租赁”发行了1亿元“特种金融债券”(期限为3年，年利率11%)。

　　为这笔“特种金融债券”提供担保的两家公司都是“德隆系”的公司。

　　一个是“新疆金融租赁”的母公司“新疆德隆”。其质押的，是其所持有的“新疆屯河”1410.18万股(持股比例8.19%)法人股及其质权登记日以后的分红派息。

　　另一家担保公司则是“新疆德隆”的母公司-“乌鲁木齐德隆房地产开发公司”，抵押的则是其下属“城市大酒店”的部分楼层。

　　这笔质押情况，在“新疆屯河”1998年中报中被“遗漏”。此后，在“中央国债登记结算有限公司”发布的关于此项抵押的公告后，“新疆屯河”也发布了“更正公告”。

　　关联公司如此倾注血本的担保，加上“新疆屯河”中报的“遗漏”一事，令“新疆金融租赁”所获一亿元资金的用途分外引人注目。

　　两家“德隆系”上市公司同时修改公司章程，各为“上海星特浩”提供2亿元贷款担保“合金股份”的向下投资多数是以“上海星特浩”为中心完成的，而“上海星特浩”通过“德隆系”两家上市公司的担保，获得了4亿元银行贷款。

　　为了扫清对“星特浩”进行担保的障碍，1999年4月，“德隆系”的两家上市公司同时通过决议，赋予董事会处理对外担保事项的权力。“合金股份”于4月6日召开股东大会，通过决议：“股东大会授权董事会在今后为股份公司直接或间接控股公司提供财务担保事宜中独立决策并负责实施；同在4月，德隆另一家控股上市公司”湘火炬“也修改公司章程，将“董事会可以行使4000万元以下项目投资决策权”改为“董事会负责处理对外担保事项并可以行使公司净资产20%以下项目投资决策权”。

　　5月20日和26日，“合金股份”及“湘火炬”董事会分别发布公告，各为“上海星特浩公司”提供2亿元银行贷款担保。如果“上海星特浩”不能按时还款，两家上市公司将向银行支付全部借款本息。

　　不得不指出的是，如果说“合金股份”为“上海星特浩”提供贷款担保出于是该公司的“关联企业”，那么“湘火炬”的担保行为则毫不沾边。即使“上海星特浩”盈利前景再好，也不能体现为“湘火炬”的利益。而一旦“上海星特浩”不能按时归还贷款，“湘火炬”的股东将不得不为其承担巨额债务。这笔担保，严重损害了小股东利益。

　　通过“合金股份”、“湘火炬”的共同担保，“上海星特浩”获得共计4亿元贷款。而这笔贷款的去向则特别令人关注。

　　根据“合金股份”的公告，“上海星特浩”向下的投资总额在1.75亿元左右。如果说，上述4亿元贷款都用于投资的话，那么而另外2亿多元贷款的去向，则是一个问号-而这些贷款，都是由上市公司担保的。

　　另一方面，通过“上海星特浩”这些大量令人眼花缭乱的投资动作，“合金股份”1999年的公告不断涌现，股市“利好消息”层出。

　　频繁投资、转让及高送股令股价飙升

　　“湘火炬”频繁投资，不乏关联交易

　　1998年中开始，“德隆系”控制下的“湘火炬”开始了频繁的投资。在两年时间里，公告的投资动作达11项，涉及公司达21家，其中不乏关联交易。

　　最典型的关联交易的例子是，2000年4月，“湘火炬”与“上海奥神环境高科技有限责任公司”(下称“上海奥神”)、“中极控股”合资组建“株洲湘火炬环保科技有限责任公司”。湘火炬以厂房等实物出资，经评估为1.6亿元，其中5100万元作为资本金入股，占总股本51%，评估超出部分作为合资公司对“湘火炬”的负债。

　　在“湘火炬”频繁的投资过程中，“湘火炬”的股价也在不断上涨。

　　1997年11月新疆德隆入主湘火炬，至今经过三次转配股，一股变成了4.7股，股价由1997年的7.6元/股，如果仅对1997年以后进行还权，到2001年3月23日，经复权后变成了85元/股，涨辐达1100%以上，自上市以来更是上涨了3000%以上。

　　神奇交易，刺激股价：“北京太合金”一年内转手，盈利1800万元。

　　1997年，“新疆德隆”进入“合金股份”后，即宣布了1997年配股方案。以10：3比例，总股本5168.5万股，共计配1550.55万股，价格5元/股，共募集资金7752万元。

　　配股说明书中称，募集资金主要用于与“北京太空梭娱乐设备有限公司”合资组建“北京太合金动感电影成套设备开发有限公司”(下称“北京太合金”)，总投资4000万元，“合金股份”占80%股权。项目投资回收期1.87年，年投资利润率80%。按计划项目应在2000年初才开始回收投资。

　　然而，仅1年之后，在1999年6月，“合金股份”便将“北京太合金”80%股权作价5000万元转让给“新疆东方奥斯曼化妆品有限公司”。还未完成投资，就盈利1800万元，这么好的“生意”显示出德隆对“合金股份”非同一般；打造能力“(该转让收益占公司当年净利润的15%，我们注意到，审计该公司的沈阳华伦会计师事务所对当年年报出具了无说明的审计意见)。

　　“合金股份”还进行了其它一系列投资，也起到促进股价上涨的作用。

　　1997年6月6日新疆德隆入主合金股份，至今经过四次转配股，一股变成了6.2股，股价由1997年的12元/股，到2001年3月20日，经复权后变成了186元/股，涨幅达1500%。

　　“新疆屯河”股价两年后的启动，也起于频繁的投资

　　自从1997年4月“新疆金融租赁”发行一亿元特种金融债券后，直到2000年，“新疆屯河”股票才突然再发力。在之间这段空白时间里；合金股份“和“湘火炬”则股价飞涨。

　　2000年3月，“德隆系”加大“新疆屯河”控股比例，拥有“新疆屯河”近28%的股权。此后，“新疆屯河”在沉默两年后，也和“德隆系”的另两家上市公司一样，开始了一系列频繁的投资。

　　不算“新疆屯河”2000年配股资金专用的几个项目以及以实物资产出资组建的“屯河水泥公司”，“新疆屯河”近一年来共投资7亿元。这么密集的投资，更让人怀疑。从”新疆屯河“的经营业绩及年报来看，难以支撑如此巨额的投资。

　　自从“新疆德隆”进入“新疆屯河”以来，“新疆屯河”经历数次送配股，当初的1股变成了5.48股，经复权，到2001年3月23日每股股价已到127元，累计涨幅1100%以上。

　　股权转移至自然人控制的公司

　　亏本转让，“北京总府”淡出“德隆系”内部股权大换手

　　相关资料显示，自1999年9月到2000年6月，不到一年时间里，“德隆系”对“合金股份”的权益，在其北京的上层关联性公司中间，发生了一次大的转移。

　　1999年9月，“北京总府”将“合金股份”1810万股(占总股本8.46%)转让给“北京绅士达”，此次转让价格1.48元/股。

　　相比“北京总府”1997年受让这些股权时的价格3.11元/股，“北京总府”经过两年运作不仅连本钱都收不回来，“亏损”竟高达2950万元。此时“合金股份”的资产净值已大大增加，为什么“北京总府”竟然“亏”得一塌糊涂？

　　经调查，“北京绅仕达”是由自然人出资的公司，1998年1月注册。公司由清华大学毕业仅1年的王琦出资800万元(占总股本36.2%)，白薇、杨益各出资700万元(分占总股本31.9%)成立。其中白薇特别引人注意，她在1997年10月就被选为“合金股份”第三大股东-“北京万新达”的董事长(法人代表)。

　　2000年6月，“合金股份”大股东“北京万新达”的股权结构，也发生了变化。该公司增加注册资本后，“德隆系”人员张万军股权由10%增加到48%，成为第一大股东；另一位新加入的个人股东杨力持股46%。原第一大股东“北京吉吉”所持股权由75%，降为6%；原持股15%的第二大股东唐万川则从“北京万新达”退出。

　　这样，由“德隆系”自然人直接控制的公司成为“合金股份”的主要大股东。

　　原来“德隆系”的重要角色-“北京总府”在“合金股份”中的权益已微乎其微。以致于在我们的调查过程中，无论是北京市工商局，还是北京朝阳区工商局(“北京总府”营业执照上加盖该局印章)，均未查到有关资料。看来，“北京总府”已从“德隆系”淡出。

　　“举证责任”是解决问题的关键

　　“德隆系”表现为一种现象，即一个庞大的金融控股集团，其控制的上市公司股价无一例外地巨幅上涨，这牵扯到了一个重要的证交法问题，也就是其是否恰当，是否合法，是否侵犯了小股东的权益，这是我们探讨的重点。本文希望利用美国证监会现行法令来做一个评估。

　　如果德隆系利用上市公司炒高股价取得利益后再来收购子公司，就立即牵涉到了操纵市场的嫌疑。但问题是何谓操纵市场。

　　目前有关法令可以分成下列两项：

　　1、操控价格-按照中国证券法，操纵价格是指利用资金及信息上的优势，操纵股价牟利或避免损失的行为。在美国的法律环境下，控方须证明该不法交易曾经发生过，辩方可引用负责辩护条款，证明其行事的目的并非进行不法的交易。

　　2、披露虚假或具误导性的资料以诱使进行交易。这个案例可以利用去年(2000年)11月份瑞士信贷第一波士顿银行及瑞银华宝银行操控中国移动股价做一解说。中移动去年11月8日前逾一周出现大量卖空盘，每天卖空值高达交易量的一成五，一周卖空值高达每天交易量的七成。11月8日，瑞士信贷第一波士顿分析员突然改变对中国移动的股价预测，由10月份的目标价76元，调低至49元。其后，该行在11月21日继续调低目标价至39元。

　　11月24日开市前，瑞银华宝举行一电话会议，会上介绍一信息产业部高级研究员钱进潮接受访问，钱进潮证实了市场传言，指今年一月份开始，中国便实施手机单向收费政策。结果中国移动股价一周内跌至39.6港元。中国移动股价变动及跌幅，基本上与瑞士信贷第一波士顿前两周的预计吻合。但该行随即否认钱进潮的意见代表信息产业部，只说钱进潮的意见只代表个人意见。

　　去年十一月初机构投资者卖空后股价大跌和否认钱进潮来自信息产业部等事件，即可看成作为违法的诉因。在美国，美国证监会可透过听证决定不当行为谁属问题，并进行制裁，此时辩方必须向美国证监会提出解释或证明清白。

　　“德隆系”的作法与上述两项操控市场行为有关，“德隆系”中“合金投资”(原合金股份)股价上升15倍左右，湘火炬股价上升11倍多等等。且在利好消息公布前，股价开始上涨。

　　按照美国证交法规定，如果市场认定该公司有发展而进行交易，则可认为是合法的。但如果利用散布谣言而抬高股价则是不可接受的。事实上，小股民与证券监理机构根本不可能知道或认定股价上升是否由于谣言而起。同时小股民与证券监理机构也不可能知道”德隆系“是否利用谣言而图利自己。

　　因此举证责任应归于辩方而不是控方。也就是应由“德隆系”向小股民及证券监理机构证明股价上升并非由于其所散布谣言而引起，“德隆系”也未利用股价上升机会而图利自己。

　　在美国，若“美国证监会”根据各项证据认定不当行为后，次级举证责任即转向辩方，辩方有责任必须极为努力的收集能证明清白的证据。问题是，“美国证监会”如何强迫，例如“德隆系”举证呢？“德隆系”可不可以不去美国证监会听证，甚至来个置之不理呢？

　　“美国证监会”有着超乎外人想像的无限制的权力迫使被告提证。为了提供一个无法辩驳的事实，我将引用JamesCox等人于1997年发表的《SecuritiesRegulation》一书有关美国证监会的无限权力做个引述(翻译，924到925页)：”美国证监会“官员若对被告提出证据不满意，可要求一个正式的调查。该官员有发出传票的权力。……他的传票权力在美国境内是无远弗届的，他可传召与该调查有关的任何人及任何证物。若任何人不服从传票传召，可诉请联邦地方法院强制执行力。可以这样说，美国证监会对违反证交法的调查权力是无限制的。……而且法院对于美国证监会官员基于办案需要而随意传召证人或证物行为不会有所怀疑。美国证监会的调查是受美国宪法保障的。任何人对其传票的挑战将被法院拒绝。

　　“美国证监会”的做法可大大增强其监控能力，并有效的迫使被调查者举证以证明自己清白。这个新的权力是值得为中国所借鉴的。（《新财富》杂志）]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200832110336983 0 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200832110336983 Mon, 21 Apr 2008 10:03:36 +0800 2008-04-21T10:03:36+08:00 <![CDATA[机构沽空“联通”套利期指-郎咸平《操纵》连载2]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172008315103751292 　　沽空和控制成指，是可造就庞大利润的投资或投机活动。基于制度所限，小投资者对该沽空很难驾御且无从入手。但据香港现行条例，机构投资者大有操控市场沽空及控制恒指在期货市场获利的可能。一些大机构投资者同时操纵移动和联通进而操纵恒生指数期货,沽空“联通”获利，便是典型案例。

　　中国联通股份有限公司（以下简称“联通”）2001年6月1日纳入香港恒指成份股，从那日起至同年12月31日，该股从13.5港元跌至8.6港元，跌幅达30.6%。其间，我们发现一些机构投资者看准电信行业的高风险性质，利用被夸大、误导或扭曲的信息和流言，抬高或压低内地两家电信公司股价，通过沽空、控制成指买卖期货获取暴利。

　　中国电信业两巨头:“联通”和“移动”

　　“联通”2000年2月在香港成立，其母公司“中国联合通信”（以下简称“母公司”），将其所属12省市的移动电话（GSM）业务、无线寻呼业务、全国性长话业务及全国数据和互联网业务注入“联通”。2000年6月，“联通”分别在纽约证交所和香港联交所挂牌上市（NYSE：CHU；HKSE：0762），共筹资56.5亿美元。母公司通过其全资拥有的“中国联通（香港）集团”及“中国联通（BVI）有限公司”，间接持有“联通”77.47%的股份，其余22.53%则由公众持有。

　　“联通”是仅次于“中国移动（香港）有限公司”（以下简称“移动”）的内地第二大移动电话营运商，至2001年12月底，其移动用户达2,703万户，为成为全国第一大GSM网络的公司。“联通”计划向母公司购买其余18省份的GSM网络，但目前此计划尚未落实。

　　“联通”在GSM领域是个后来者，其投资及网络管理水平尚无法和“移动”相比。为提高整体实力，2001年11月22日，“联通”全资附属公司“中国联通有限公司”与“联通新时空移动通信”（母公司在内地为建设CDMA网络而设立的全资附属公司）签订了“CDMA租赁网络容量协议”，“联通”因此得以在其提供GSM服务的12个省市独家提供CDMA蜂窝移动通信服务。

　　“移动”于1997年9月在香港成立，1997年10月分别在纽约证交所和香港联交所上市，1998年1月27日成为香港恒指成份股。其主要业务为通过全资子公司在北京等内地13个省、市、自治区提供移动电话服务。至2002年2月中旬，其用户为7,000多万户。去年“移动”在内地移动通信市场占有率为72.4%，远高于“联通”。

　　机构投资者操控“联通”

　　电信业是高风险行业，业内信息容易被夸大、误导、扭曲。机构投资者便有机会利用这些有利或不利信息抬高或压低股价，利用沽空方法买卖期货赚钱。我们发现，一些机构投资者曾利用以下消息，在2001年下半年的6个月内，不断在资本市场发表信息和流言，从而大量“沽空”联通股票赚钱。

　　●随着中国电信市场的开放，中国政府正逐步引入竞争者。

　　●“移动”、“联通”竞争白热化，令市场忧虑。“联通”会因其竞争手段失误，引致严重的利润下降。

　　●从商业化运作来看，一个企业不应同时运营GSM及CDMA两套技术体制，否则怎样平衡两个网络间的关系和利益？

　　●“移动”的GSM网络成熟、稳定性高，其用户忠诚度高于“联通”。市场质疑“联通”能否吸引更多蜂窝移动通信用户，短时间内收回投资。

　　●据“移动”及“联通”中报，两家公司的业务发展速度都在减弱，从而被调低将来的利润预测。

　　据调查，“联通”的沽空活动在2001年5月至10月间达到高峰，每天平均沽空量达4.5%。即每100股交易中便有9股与沽空活动有关。

　　下面我们对“联通”在以下4段时间的股价变化及机构投资者在同期市场发放消息的态度作出分析，以揭示“联通”股价变化与大户沽空活动间的微妙关系：

　　1)2001年5月4日—2001年6月4日

　　2)2001年7月30日—2001年8月9日

　　3)2001年8月14日—2001年8月29日

　　4)2001年8月27日—2001年9月20日

　　“联通”于以上期间的股价变化如图1。

　　

　　“联通”被纳入恒生指数前后

　　香港恒生指数服务公司2001年5月4日宣布，自2001年6月1日起“联通”将被纳入恒指成份股。此利好消息发布后，市场上的沽空活动一度活跃。“沽空联通”一时成了生财工具。

　　（1）5月4日至8日：沽空活动一触即发

　　在消息公布后的第一个交易日（5月7日），“联通”股价即由5月4日的11.6港元升至12.6港元，升幅达8.62%。而“联通”亦在同日被沽空5,978,000股，占当日成交量的9.12%。可见有机构投资者通过“联通”纳入恒指的利好消息，预期股价将大幅上升，故乘高沽空。当消息已成事实时，其正面效力往往已被市场消化，加上受沽空压力影响，股价便会失去支持。此时，乘低吸纳“联通”便会赚取差价，这是沽空图利的一大“精髓”。

　　5月8日，“联通”股价下跌0.8%，后继续被沽空1,886,000股（占当天成交量的7.6%）。

　　（2）5月10日至11日：无的放矢，股价受累

　　5月10日，市场突传“联通”计划通过摩根士丹利在市场集资100亿美元，作为向母公司收购18省市的移动电话的资金。该消息一度令“联通”股价跌至12.25港元，收市前才回至12.55港元，比上个交易日微跌了0.4%。5月11日，“联通”否认这一传言。但股价仍受传闻拖累，跌至11.75港元，跌幅达6.37%。此传闻之突然，不禁令人猜想到有人在借谣言打压“联通”股价。如在较早前曾经沽空，便可在此时乘低平仓获利。

　　（3）5月14日至19日：未被纳入大摩指数

　　5月14-16日，市场盛传“联通”有很大机会被摩根士丹利资本国际（MSCI）纳入大摩指数成份股。期间“联通”股价升了3.9%。不过资料显示，此段期间似乎并无明显的沽空活动。5月19日，MSCI正式公布大摩指数的增减股份，其中并无“联通”。“联通”股价在下个交易日微跌了1.25%。

　　

　　（4）5月21日至29日：将被纳入恒指成份股，股价稳步上扬

　　其后，“联通”股价不断上扬。由5月21日的11.85港元升至29日的13.15港元，升幅达10.97%。这是由于“联通”将被纳入恒指成份股，触发了基金换马（沽出“移动”吸纳“联通”），刺激了“联通”股价。

　　5月31日是“联通”被纳入恒指前的最后交易日，成交量高达14531万股，主要原因是“盈富基金”在当日收市前5分钟大量购入“联通”7500万股，占全日“联通”成交量的51.61%。而当日的沽空量高达1814万股，占当天总成交量的12.49%。

　　“传言时买入，既成事实后抛出”，这句话道出了股价升跌的一般规律。市场预料，新加入恒指的股票会在消息传出后、正式加入前被大量吸纳，从而带动股价大幅上扬，甚至高于其应有水平，机构投资者便在这时乘高价进行沽空活动。当“联通”正式被纳入恒指成份股时，股价往往会回滑至应有水平。此时，便是较早进行沽空活动的机购投资者趁低买入大量“联通”图利的大好时机。“联通”在5月31日有了惊人的沽空量，很可能就是因为某些机构投资者预期，“联通”在5月21-29日间的强劲上升动力会在正式加入恒指成份股当日完结并回落至合理水平。他们在股价回落时低价平仓便会相应获利。

　　（5）6月1日及其后：尘埃落定，股价回落，沽空者平仓获利

　　“联通”在6月1日正式加入恒指成份股时，正如上文所述，“联通”当天股价下跌3%。图2指出了联通在5月4日至6月4日有关其股价升跌及沽空活动的关键事件。

　　机构投资者吹捧“联通”的沽空策略

　　机构投资者除利用市场上的传闻外，自己也发放甚至制造消息操控股价沽空获利。在2001年7月30日至8月9日，机构投资者们屡屡吹捧“联通”，而沽空量却“恰巧”在利好盛传之际同时剧增，明眼人不难想到机构投资者背后的动机。

　　1）7月30日至7月31日：消息一出，沽空立现

　　7月30日，“联通”母公司宣布，自8月1日开始，“联通”在全国范围内开通无线数据业务。该计划意味着“联通”有庞大的发展潜力。同日，摩根大通与“联通”管理层会晤后宣布继续维持对“联通”的正面看法，并重申“买入”的投资评级，目标价为18港元。于是“联通”股价在7月31日被推高3.05%，升至13.5港元。同时，沽空活动亦一触即发。数据显示，当日沽空量高达196万股，占总成交量的14.74%。

　　2）8月2日至8月3日：三家机构吹捧造势

　　除摩根大通外，8月2日，“发展证券”及“百富勤”也以看好内地CDMA网络及可无偿取得3G牌照为由，双双看好“联通”。“发展证券”指出，“联通”母公司除将其余18省移动电话业务注入“联通”外，仍有不少其它业务可注入，注资潜力比“移动”高。估计“联通”目标价可达17.6港元，且还有30%的上升空间。而“百富勤”为吹捧行动再下一城，该行同时指出，“联通”的CDMA网络将令其在与移动竞争的无线数据业务市场上享有较大优势。该行还列举了10项吸纳“联通”的理由。

　　当日“联通”股价虽无显著升幅，但仍坚守高位坚挺，收于13.5港元。前后经过三家证券公司的吹捧造势后，“联通”在8月3日继续被沽出140万股，占总成交量的9.16%。

　　3）8月4日至8月7日：沽压太大，价位下跌

　　正所谓高处不胜寒，沽空压力令“联通”股价由8月3日的13港元一直下滑至8月7日的12.35港元，跌幅达5%。其实8月7日还是有“联通”利好消息公布的，即“联通黄页信息”与“电盈”旗下的“电讯指南”宣布合作发展大中华指南业务。因内地黄页市场拥有极大的发展空间，因此该合作将有助于增加双方收入。但那天“联通”股价仍一蹶不振。

　　4）8月8日至8月9日：沽压活动变本加利

　　8月8日沽空活动再度加剧，沽空量达351万股，占成交量的13.4%。股价因沽压而急剧下挫，8月9日收于11.3港元。短短两日内股价跌了8.5%。

　　总括来说，机构投资者随着7月30日“联通”母公司宣布“联通”即将在内地开通无线数据业务的利好消息后，便乘“联通”股价升势造市，在明里公开捧之，务求其股价尽量维持在高位，暗地里却大量沽空。当其股价失去支持而下滑时才买入平仓获利。

　　图3显示了联通在7月30日至8月9日有关其股价升跌及沽空活动的关键事件。

　　

　　借“移动”中报操控“联通”

　　“移动”于2001年8月15日公布中期业绩。此前市场已有对“移动”不利的传言，包括业务增长放缓、其母公司拟在全国推出固网移动电话半价优惠使其每年盈利减少15%-20%等。虽然消息得到了澄清，但“移动”股价已从8月1日的35.1港元下跌至10日的32.2港元，跌8.26%。

　　作为“移动”的最大竞争者，“联通”却有利好消息，包括其上半年移动电话用户正以月均过百万的速度增长；公司决定减员以减少开支，对母公司申请发行A股受阻一事进行澄清等。但此时“联通”依然被沽空，仅8月14日沽空量就达250万股，占总成交量的14.81%。

　　8月15日“移动”公布中报，利润只属证券界估计的中间偏低范围，但“移动”及“联通”股价在8月16日下挫近10%，恒指全日急跌309点。虽然公布业绩的是“移动”，但“移动”及“联通”却在8月15日同时被沽空9%以上。

　　8月17日，“联通”及“移动”成交量以接近3倍的速度上升，但沽压依然沉重，尤其“联通”被沽出343万股，占成交量的5.6%。而在当天，两家公司跌幅相当于恒指下跌174.98点。同时，多家证券行调低“移动”目标，尤以“百富勤”最为悲观。8月20日，市场盛传欧洲基金撤离香港而出售电信股份，两股继续下跌。“联通”被沽240万股，占成交量的5%以上。

　　8月21日，有流言称有人已获“联通”中期业绩资料，并选择性地向某些投资者提供了该资料。此消息对“联通”股价造成不利影响，虽然“联通”作出澄清，但股价依然下跌0.3港元。

　　“移动”于8月22日再被以高盛证券为首的欧美基金沽空近100万股，成了香港股市大幅下跌之罪魁祸首。“百富勤”认为“移动”合理价仅值19港元（当日股价为25.10港元）。作为“移动”上市的承办商，高盛竟在一周之内两度下调其目标价，触发市场抛风四起。

　　值得注意的是，联通被借机沽空661万股，占成交量的18.09%，沽空量仅次于2001年5月31日联通被纳入恒指成份股的前一个交易日。“联通”股价应声从10.25港元跌至9.60元，跌幅达6.34%。

　　8月23-27日，“联通”被沽空130万股以上。虽然其股价在8月23日上升了7.89%，高盛却宣布调低其盈利预测达20%-26%。至8月28日，“联通”更被沽空100多万股，占成交量的9.7%。8月29日即恒指期货结算日，“联通”被沽空约300万股，股价再跌4.83%。

　　如图4所示，联通在8月14-19日，股价升跌几乎与“移动”股价波动情况完全一致。期间，两家公司单日股价回报率的相关系数高达0.88。而从常理看，“移动”的业绩是该公司独立商业运作的结果。其将来的利润完全取决于该公司本身的市场策略及成本开销。当然，争取新移动电话用户及保留现有顾客的手段是致胜的关键。作为“移动”的主要竞争者，“联通”的电信业务前景应与“移动”有此消彼长的效应。这说明“移动”的业绩如不理想，不等于“联通”业绩会跟随下跌，有时还会恰恰相反。当时虽然有投资者提出这个论点，但明显地有机构投资者在刻意大手沽空“联通”股票，使其股价与“移动”走势一致。

　　

　　那些提出悲观看法的投资者，主要是基于“联通”及“移动”的每月每户平均消费额下降而得出结论的。但该观点并不能站得住脚。股价主要是反映公司未来的现金收入，随着电信市场的开放和政府引入新的竞争，两家公司每月每户平均消费额下降是早就可以预见的，但两家公司在开拓市场方面都有不同的表现，比如“联通”的客户增长率比“移动”高，联通在2000年EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前盈利）比上一财年大幅增长。可见悲观者的评论并不可靠。

　　事实还不单是这样。8月22日有谣言说，“移动”的策略投资者万达丰（Vodafone）向其保荐人高盛买入“移动”认股权证，以对冲持有“移动”股票的风险，而高盛则在市场沽出“移动”作为对冲。虽然此事并未得到当事人证实（沃达丰及高盛发言人接受查询时都不予置评），但“移动”在当日遭大量沽空却是事实。我们注意到，“联通”在当日亦遭极为大手的沽空，沽空量高达661万股。假设万达丰及高盛沽空“移动”是基于对冲目的，该行动都是针对“移动”股价而来，但对于“联通”，在没有进一步关于该公司的特别消息（firmspecificnews）传出时，其股票就没有理由作出调整及沽空，但最后的结果仍是股价下挫6.3%，收于9.60港元。

　　在“移动”公布业绩的前后，“联通”一直被沽空，中伤“联通”的谣言也不断传出，“大户”亦同时公布其悲观的反应。我们无法估计这些沽空和悲观的预测是否与谣言有关，但结果却是“联通”股价在8月14-29日期间跌幅高达19%，沽空者获利甚丰。

　　为解释“联通”及“移动”在此段期间股价走势一致的原因，我们特地从当月恒指期货市场作出观察，结果发现一个特别的现象。

　　联通、移动股价走势与同期恒指期货

　　我们把恒生指数期货在2001年8月14-29日的点数划出一幅曲线图（如图5），再与“联通”及“移动”股价曲线图作出比对，发现恒指期货与这两只股票在此段期间的价格波动较为一致。再计算三者的相关系数：如以恒指期货的单日回报率与“联通”股价的单日回报率作一比较，相关系数是0.76。而恒指期货与“移动”的相关系数更是高达0.87。由此可以推断，两只股票的价格表现，对当月恒指期货的上下波动起着重要作用。

　　

　　据2001年6月1日“联通”成为恒指成份股第一天的数据，“联通”的市场价值占了恒指的4.33%，连带“移动”的市场价值，两大电信股占了恒指的22%强。换句话说，在6月1日，两大电信股能够影响恒指1/5以上的升跌。值得注意的是，在某个交易日中，如两大电信股的市场买卖纪录有大幅度上升，而大市总成交量又无大幅变化，恒指受这两只股票价格影响的情况会更甚。

　　我们看到，“联通”此期间的日均成交量为2880万股，比2001年下半年高6.93%；而“移动”日均成交量为4065万股，比2001年下半年更是高达79.3%。相反，香港股市因为经济低迷，成交量比上半年有明显减弱。可见，两只股票的成交量及股价主导了该段期间的恒生指数。

　　

　　比如说8月17日，“移动”成交了27亿港元，占大市总成交近1/4；“联通”成交额达6.6亿港元。两股在一天内分别跌了7.17%及4.41%。它们对当日恒指做出的下调压力便是最显而易见的了。

　　基于以上分析，我们认为某些机构投资者通过沽空“移动”及“联通”股票，令恒指下跌，从而在当日恒指期货市场赢得巨大利润。

　　图6列举了8月14-29日的当月恒指期货未平仓指数合约的数量。我们取其平均数对恒指期货投资者所获得利润作出了粗略估计。假设这些投资者在8月14日沽售当月恒指期货合约27,832张，并保留未平仓状态到8月29日恒指期货结算日，其所获利润便高达10亿多港元：恒生指数期货在此段期间下跌719点，以每点50港元计，每张合约可获利35,950港元，27,832张未平仓合约共可获利10亿港元。由此可见，这投资者采用了一石二鸟的策略，从而有机会在市场上获得超常利润。

　　“联通”公布中期业绩的前与后

　　受“移动”业绩不理想影响，“联通”在去年8月下旬到9月12日中期业绩公布前的一段期间，一直被大比例沽空。在业绩公布前的10个交易天内，共被沽空3009万股，占总成交量的11.42%。虽然“联通”9月初公布了其移动电话用户及长话通信量在2001年上半年有了可观的增长，但股价依然受不少负面流言、消息及评级所打击。

　　9月3日，市场传闻“移动”北京及上海分公司会推出单向收费，虽然“移动”发言人予以否认，但“移动”股价已下挫7.19%。与此同时，在移动电话市场有可观增长的“联通”，却在并无特别的消息剌激下仍被沽200多万股，占成交量的9.15%，其股价跌幅更达8.21%。值得留意的是，港府在当天宣布停售居屋以挽救疲弱楼市的利好消息，但恒指仍然在“移动”及“联通”的带动下跌了187点。

　　在8月2日曾列举10项吸纳“联通”股票理由的“百富勤”，仅1个月后（9月4日）便把联通投资评级调低至“表现差于大市”，目标价由11.9港元降至6.7港元。比当天收市价还要低29.47%。结果在9月5日，“联通”及“移动”借着中国手机将增发牌照消息的影响，分别下跌了3.16%及3.76%。“联通”被沽空超过250万股。接着在连续2个交易日内，“联通”共被沽空超过600万股。

　　多家大型证券商亦在此段期间发表对“联通”中期盈利的预测，“高盛”及“凯基证券”对其纯利预测分别为19亿至28亿港元。而证券界普遍估计其上半年盈利超过20亿人民币。9月10日，野村证券发表一则客观但令人困惑的看法:“联通”往往临近公布业绩前遭投资者刻意压低股价，而该行却又维持其“落后大市”的评级。

　　9月11日是联通公布业绩的前一天，因预期纯利有增长，部分沽空者开始回购股票。当晚却发生了举世震惊的“9·11事件”。9月12日“联通”公布中报，净利21.9亿港元，该数字在各大证券行预测范围内。但股价却因“9·11事件”大幅跌至8.2港元，下跌了0.9港元，沽空量亦跌至近月的低点，相信业绩公布前沽空的投资者会在此时回购，且获利甚丰。

　　“联通”公布中期业绩后，各大证券行如高盛、美林、“百富勤”又指“联通”的每月每户平均消费额有所减少，纷纷调低其盈利预测及目标价。“联通”单在9月14日便被沽空600多万股，股价比上一交易日下跌0.25港元，跌至有史以来的最低点。

　　在“联通”公布业绩前，政府宣报停售居屋，市场对将来经济有所憧憬，恒指期货成交量大增，合约成交从9月3日的16,204手升至9月4日的22,471手。沽售恒指期货的投资者或炒家为使恒指在短期内不会上升，全力沽售恒指成份股。值得注意的是，在此段期间，汇丰控股（0005.HK）及地产股亦受到严重沽压。而这些投资者更加利用了“联通”及“移动”的不利传闻，大手沽空两只股票，使恒指缺乏上升的能力。这方面亦可从恒指及两大电信股在这段期间的走势图（图7及8）略窥一二。

　　

　　

　　野村证券对“联通”所发表的看法，正好显现了香港市场奇怪的一面：“联通”出现了超卖（Underprice）现象，是投资者刻意导致的结果，但野村并没有根据市场的惯常定论而建议买入该项股票，反而认为“联通”股价将继续“落后大市”。香港股市被操控，由此可见一斑。

　　“9·11事件”后，因市场缺乏信心，所以股市下调十分正常。但众所周知，中国电信市场较为独立于以美国为首的世界经济体系，国外经济环境转差亦有利于这两家公司以较低的成本（例如购买仪器等）发展网络，而本土电信市场却继续保持发展趋势，所以理应成为资金的避难所。但结果却相反，两只股票在一片沽空声中下跌，恒指也因此受到严重的抑压而缺乏上调的空间，沽售恒指期货的投资者再次获利（如图9、图10、图11、图12的分析）。

　　操控两家公司从而操控成指

　　从所有的公开资料中，我们很难找到谁是真正的幕后沽空者或沽空背后的理由，但“联通”和“移动”股票被沽空、股价受到操控却是明显易见的。一连串的传闻，多变的盈利估计及评级，个别事件的巧合与机构投资者的态度转变，令人产生如下疑问：“联通”股价下跌，是真实反映了该公司的市场前景及盈利能力呢，还是受到不利传言和悲观的市场情绪以及有策略的沽空行动的打击？要回答这个问题，我们不得不从较为宏观的角度去考虑。

　　中国电信业经历了多年的垄断，目前随着市场的开放正呈高速度成长。在此过程中，该行业发展需要有清晰而富前瞻性的公平政策及高素质、高效率的政府去配合。虽然有关部门正在努力适应新时代的发展，但仍欠缺高透明度及果断的政策。比如在审批移动电话单向收费、是否容许联通母公司以A股集资发展CDMA网络、对违规收费的处理方法等，依然未能有明确的解决方法，从而导致了两大电信公司的前景受到怀疑。而中国电信的两大巨头所制定的发展及竞争策略，以及对属下分公司的监管及统筹，又一定程度上造成了内部业务相互冲突、盲目发展及恶性竞争。

　　以上种种，均使香港及国际投资者感到迷惘，并给大家留下了中国电信业高风险的形象，加上全球经济环境不景气及国外电信市场低落，令部分投资者或炒家很容易利用“联通”及“移动”的个别消息在香港市场炒作。

　　自去年“联通”在6月1日被纳入恒指成份股以来，由于其高成交量及较高的市场价值，令“联通”股价对恒指的波幅产生显著影响，加上“移动”的股票买卖，两大中国电信股便占据了恒指22%以上。从当月恒指期货回报率与两家公司的相关数据看，两家公司股价与恒指有超过0.7以上的关联度。因此大型基金或机构投资者，只要操控了“联通”及“移动”股价，恒生指数便很容易随着两股的波幅而变动。

　　回望1997-1998年的香港金融风暴，炒家们在当年利用香港与美元的不明朗因素及谣言，沽空港元，令港元利率上升，因而影响了股市，同时，他们亦沽售恒指期货和恒指成份股，最后由于股价及恒指大幅下跌而取得了大量利润。2001年，一些机构投资者又利用中国电信行业的相关消息及谣言，发表一些不负责任的评论，同时沽售恒指及恒指主要成份股而获利。虽然后者规模较小，但两个事件是否有异曲同工之效？]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172008315103751292 0 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172008315103751292 Tue, 15 Apr 2008 10:37:51 +0800 2008-04-15T10:37:51+08:00 <![CDATA[看机构如何操弄中移动H股-郎咸平《操纵》连载1]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172008314111437412 　　本连载系转载“郎监管”——郎咸平经典股市名著《操纵》，仅供网易股吧网友分享，不得用于商业目的，请尊重原作者郎咸平先生的知识产权。

　　第一章沽空中移动套利

　　中国移动是我接触机构投资人操纵股价的第一个案例。这个案例的特点是机构投资人事先大幅沽空中国移动，而后在市场散布不利于中国移动的消息进行套利，并惊动了中国政府。从这个案例我警觉到了国外机构投资人操控股价是如何的严重，因此我继续分析中国联通、中国电信，我发现操作手法类似，值得关注。

　　机构投资人唱衰中国移动

　　2000年12月第一个交易日，香港恒生指数大涨400点。这个狂升确实有点反常，因为美国纳斯达克(NASDAQ)前一晚才刚跌了100多点。香港恒指的变动与美国股市变动一直是息息相关的(2000年年初以来的相关系数高达O.8)。这个反常的变动使得投资人感到极为困惑。当我们深究原因时，我们发现这是由于中国移动股价当天上升7%所造成的。为什么中国移动在恒指中起了那么大的作用呢?因为该公司2000年10月第二次发股时，其总流通股及总市值已占恒指的20%。

　　事实上，中国移动最近股价变动得极为“壮观”而且“心惊”。该公司第二次发股情况尚属良好，股价最后以小升收场，而重拾投资人的信心。但当基金经理人及投资人雀跃不已之时，美国第一波士顿银行分析员在2000年11月8日突然改变该行过去对中国移动的股价估计，由2000年10月份的每股价值76元的乐观估计一下调低至每股49元。当时市场上并没有什么负面消息出现，而且中国信息产业部也尚未对外宣称移动电话将从2001年1月改成单向收费。因此我们对于第一波士顿的做法深感不解。

　　当我们进一步探索隐藏于第一波士顿的背后原因之时，我们却发现了在11月8日以前有着异乎寻常的沽空出现。在香港只有机构投资人可以沽空，因此很明显的是，机构投资人在11月8日以前已经有了一些内部消息，而一般投资人还无从得知该消息。我们由图l可以清楚地看出，在11月1日到11月7日之间沽空值狂升。

　　


　　图1：中国移动2000年11月沽空值

　　我们曾经通过各种渠道搜集讯息，想了解到底哪几家机构投资人在大量沽空，但是我们的努力并没有成功。我们将沽空值除以总交易股数罗列于图2。在11月初时沽空值占总交易股数的比重竟然高达14%左右。在没有任何对中国移动不利消息情况的下这个沽空比例是极为惊人的。

　　


　　图2：中国移动2000年11月沽空值除以总交易股数

　　在第一次调低预估后，第一波士顿在11月21日继续调低中国移动股价至39元一股。但在11月8日到11月21日间，我们没有继续发现大额沽空现象。很清楚的事实已摆在眼前，各机构投资人已在11月8日以前完成沽空行动而静候佳音。21日以后，惊慌的投资人开始抛售。由于受心理作用的影响，50元关口终于不保，中国移动股价在22日跌至两个月内的最低点：每股47.1元。

　　如果这还不算悲哀，那么后续的发展更悲哀。在21日以后已有谣言传出中国信息产业部可能会实行手机单向收费政策。但这个政策的改变，高盛公司从来没有在中国移动第二次发股路演时提出。在整个事件中，真正对中国移动最大的打击则来自于24日信息产业部钱进潮先生接受瑞银华宝(UnionBankoffSwitzerland)的电话会议采访。钱先生证实了市场传言，信息产业部从2001年元月份开始采取手机单向收费政策。在他讲此话的同时，股价已开始大幅滑跌至42.10元一股(7%的跌幅)。一周内又跌至39.6元一股。与上月相比，股价跌幅为20%，而市值损失了170亿美元。这个变动以及股价跌幅基本上与第一波士顿前两周的预估相吻合。

　　当所有幻想破灭之际，信息产业部部长吴基传先生到访香港，并参加由美林、高盛等公司举办的有50多家基金经理参加的电话会议采访。在会上，吴先生宣布手机单向收费政策不会在2001年实行，最快也要到2002年。吴先生在会上并未提及钱进潮的先前讲话，他也并没有否认钱进潮在信息产业部工作，但最后香港媒体报道，钱进潮只是来自于信息产业部的关连公司。但吴先生指出，他本人的说法才代表信息产业部的意见。吴先生将自己比喻为一个宴会的厨师。他肯定会端出一些精致的好菜给客人享用，但客人要有耐心，不要跑到厨房里去东看西看。他这些话疏解了众人的疑虑。虽然纳斯达克股价仍跌，但中国移动股价在12月1日上涨。

　　机构投资人操纵中国移动后记

　　事情并未如此简单完结，我们要提出几点看法：

　　第一，恒指一直是香港市场最重要的指标，而恒指期货、期权亦是最活跃的衍生金融工具。虽然我们没办法证明有任何公司操纵恒指以图利自己，但有心人可以很容易地操纵恒指。2000年12月以前，恒指33个公司中的汇丰银行占有最大的比重。但是汇丰银行是大众持股银行，许多小投资人持有很小的股份，并没有一个或数个大股东。而其极大部分股份均为在外流通股份，而且市值极大。但中国移动却刚好相反。大部分股权仍在中国政府手上，而其余在外流通股份亦大部分由机构投资人所控制。简而言之，要想通过操纵汇丰银行股票而影响恒指是非常困难的，但若操控中国移动进而影响恒指则相对容易得多。如果能够通过操纵中国移动而得利，则有心人必定会如此做。如果由一般人炒作恒指衍生性金融工具肯定有赚有赔，但所谓“中国移动消息灵通人士”则可通过事先的策划与操纵来图利自己，进而损害香港作为金融中心的美誉。

　　第二，我们被机构投资人错误的误导，而将注意力集中在中国政府是否应该实施手机单向收费的政策上。事实上根据分析员的意见，手机单向收费可以大幅增加使用量，应足以弥补单向收费的损失。我们为什么不注意这一点呢?香港市场上很多基金经理已经被错误讯息误导而持有中国移动。以美国蓝筹股公司财务总监为例，只要投资人觉得被误导，则财务总监即可能下台。而更不应当的是，瑞银华宝在伤口上继续洒盐，把这些讯息告诉自己的客户而非一般投资大众，使一般投资大众遭到损失。当然投资大众仍可用高价继续买入，但这更增加大众投资人的不满。

　　第三，舆论批评中国政府处理不当则更是可笑的错误。中国政府在这个时候所表现出来的是，太急切想满足投资人愿望并抚平其不满情绪，但是却沦于经验不足及手段太直接。谁先沽空中国移动股票?谁又事后调低中国移动估值?谁又举行电话会议?这一切的事实难道不能证明谁能从中渔翁得利吗?但当然不会是信息产业部，也不是中国移动，更不是中国政府。

　　最后我要严正地指出，操纵股价并不是一个新兴市场必然存在的现象。同样，这几家投资银行在别处却不敢胡作非为。如果香港证监会能像美国证监会一样，有法律授予的权力追查操纵价格的黑手，而投资银行也必须像在美国一样证明自己清白(在香港是假设清白，因此香港证监会很难将其定罪)，那他们正会如同吴先生所说的，到厨房去尝试一下高热吧!]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172008314111437412 2 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172008314111437412 Mon, 14 Apr 2008 11:14:37 +0800 2008-04-14T11:14:37+08:00 <![CDATA[如何在即将到来的经济衰退中创业和守业]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200711116441449 　　创业固然需要激情和梦想这双翅膀的用力助推，但也离不开时机的恰当选择。今年中央经济工作机会刚刚落幕，明年的经济形势不容乐观，面临的通胀压力很大，货币政策急需调紧，人民币预期贬值的压力，物价上涨，这些迹象表明：中国经济的结构性调整已经开始了。

　　那么，我们该如何在这场即将到来的经济衰退中进行创业或守业呢？“生意越来越不好做了。”这是近几年做生意人的感叹。经济衰退如果将主导未来的大气侯，创业就更应该慎之又慎，倍加小心，因为经济萧条可以吞噬你那些微不足道的资金。

　　１、减少创业激情：应对漫长的冬日的最好方式就是安静守常，耐心等待，等待春天的到来。在自然界，熊要用冬眠来应付严寒的。在衰退的经济落潮中，更需要一颗冷静理智的头脑。生存下去是第一法则，如果说冬天也有腊梅怒放的话，但更应看到百草败枯，不要争做极少数的幸运者。即使你铁了心要创业，也请做好最坏的打算，不要影响到基本的生活。古人到冬至日关闭商市，就是对于盛衰之道的敬命和领悟。

　　２、积蓄力量：韬光养晦可能让你不那么出彩，但是却能涵养你的生命之源。加拿大的松鼠在过冬前会预先准备好松籽到树洞，因为冬天寻找食物的难度相对更难。竟然你选择在经济的冬天创业，就当一回加拿大的松鼠吧，把你的资金保管好，维持合理的流动比例。

　　３、避免进入竞争激烈的“红海”：你的创力资本和能力如果不具有优势，请不要贸然介入竞争激烈的行业领域。经济的不景气，将会造成竞争激烈的行业领域更容易发生“同类相噬”的恶性竞争。美国钢铁实业家卡耐基恰恰是能过那场经济危机中，彻底地兼并了所有的竞争对手，从而完成对钢铁业的优势控制。如果你不是最好的，你被消灭的可能性也就大。

　　4、抓住人们的心理需求进行创业。经济危机的人们的心理都很脆弱，但由此也使人们更加需要通过有效渠道来释放压力。有数据统计，当经济增长点每下调一个百分点，人们看电视和报纸的时间就增加二十分钟。

　　转自天涯 作者：32岁之背井离乡]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200711116441449 4 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200711116441449 Tue, 11 Dec 2007 18:44:01 +0800 2007-12-11T18:44:01+08:00 <![CDATA[福布斯：2007年中國最佳創業投資人]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007116115130914 　　1． 吴家驎 男 53岁

　　寰慧投资（GraniteGlobalVentures）

　　退出项目：阿里巴巴、AAC声学科技

　　今年11月份，阿里巴巴在香港主板上市，成为中国互联网公司中首家市值超过200亿美元的公司。吴家驎是阿里巴巴和百度的早期投资人。他还成功投资了AAC声学科技和华友世纪。今年年初，他出手投资锂电池公司---波士顿电源公司（BostonPower）1560万美元，并对这个项目充满期待：“波士顿电源公司有能力在100亿美元的全球锂电池市场独占鳌头。”吴家驎是位学者型的投资人，曾获得威斯康辛大学(UniversityofWisconsin-Madison)细菌学和生化学博士，发表过很多著作并拥有多项发明专利。目前，他的4项专利正在使用中。

　　2. 阎焱 男 50岁

　　软银赛富投资(SAIFPartners)

　　退出项目：盛大网络、橡果国际

　　他创建了软银赛富基金，管理着一支拥有10.4亿美元的创业投资基金。他的基金屡创业内颇受瞩目的投资案例：盛大网络和橡果国际等。今年7月份，继盛大之后，阎焱投资的另一个网络游戏公司完美时空在纳斯达克上市，用1年时间获得70倍的回报。他信心十足地说：“接下来，赛富还有7、8个投资项目陆续上市。”最近，他刚刚投资1.2亿元给深圳的一家珠宝首饰企业——千禧之星。阎焱热爱收藏明清时期的青花瓷。

　　3．周全 男 50岁

　　IDGVC创投（IDGVCPartners）

　　退出项目：百度、远光软件、直真节点、好耶、框架传媒、万网

　　主持IDGVC在中国的投资长达12年，是很多中国著名的互联网公司背后的推手，近两年开始兼顾传统行业的投资。IDGVC是在中国投资项目最多的创投公司，多达200多家，已经有30多个退出项目，百度和携程等著名上市公司都在早期接受过IDG的投资。2005年底，IDG联合美国创投公司雅赛创投（AccelPartners）设立“IDG-Accel中国成长基金”，融资规模超过2.9亿美元。周全获得美国罗格斯大学（RutgersUniversity）光纤专业博士学位，并持有两项美国光纤设备专利。

　　4．王刚 男 40岁

　　法国NBP亚洲投资基金

　　退出项目：无锡尚德、江西赛维LDK太阳能、AAC声学科技、德信无线

　　作为无锡尚德太阳能公司的第二大机构投资人，王刚在投资太阳能领域尝到了甜头。他继续在太阳能领域挖掘，成功地将江西赛维LDK太阳能公司从尚未盈利推到纽交所上市，成为仅次于无锡尚德的第二大中国太阳能公司，整个过程只花了一年时间，从而也为他树立起投资新能源的领军人地位。然而，他并不满足于做一个“太阳能投资专业户”，正试图在传统与高科技之间挖掘宝藏。王刚崇尚自然生活，喜欢出海钓鱼。

　　5．张帆 男 35岁

　　红杉资本中国基金（SequoiaCapitalChina）

　　退出项目：亚洲传媒、空中网、分众传媒、百度

　　亚洲传媒是张帆与沈南鹏成立红杉资本中国基金之后主导投资的第一个项目。今年4月，亚洲传媒在东京证券交易所上市，给张帆带来了近7倍的投资回报。目前张帆还担任宽视网络技术、康盛创想、点视传媒、华瑞同康医疗技术、潞宝新能源、卓胜半导体、悠视网和占座网的董事。曾任德丰杰全球创业投资基金（DFJePlanetVentures）大中华区总裁的张帆投资过空中网、分众传媒和百度三家企业，并将他们带到纳斯达克成功上市。

　　6．赵令欢 男 44岁

　　弘毅投资（HonyCapital）

　　退出项目：先声药业、林洋新能源

　　联想控股有限公司副总裁、弘毅投资有限公司总裁，主要负责联想控股旗下的并购投资业务。赵令欢拥有多年的企业管理和投资运作工作经验，在加入联想控股之前，曾任美国艺嘉登风险投资公司（eGarden）董事总经理、英飞列（Infolio）、沃德恩（Vadem）的董事长兼首席执行官，罗博天科公司（U.S.Robotics）副总裁兼总经理等核心领导职务。在他的领导下，弘毅投资成立4年以来已经成功地投资了多个项目，其中先声药业和林洋新能源成功在纽约证交所和纳斯达克成功上市，投资传统行业的中国玻璃也在香港上市。

　　7．林栋梁 男 45岁

　　IDGVC创投（IDGVCPartners）

　　退出项目：金融界、搜房、朗玛

　　IDGVC创投的元老之一，投资了10多个名声不错的IT项目。他和周全一起成为搜房网的天使投资人，去年8月份，澳大利亚电讯以2.54亿澳元（约合人民币20亿元）购买了搜房网51%的股份。今年11月，他主投的网络游戏开发及运营公司——网龙在香港创业版上市。

　　林栋梁曾任国务院发展研究中心高级研究员，从事经济政策研究。

　　8．符绩勋 男 38岁

　　寰慧投资（GraniteGlobalVentures）

　　退出项目：百度、龙旗

　　在过去一年，他投资了一茶一座连锁餐饮公司和一家医疗外包公司。在加入寰慧投资之前，他担任德丰杰全球创投基金的董事，领导投资了龙旗控股和银河视讯等公司。进入德丰杰前的2000年,符绩勋任职于新加坡国家科技局(NationalScience&TechnologyBoard)金融与投资部投资组,主要负责投放风险基金及协助早期创业阶段的科技公司

　　9．何欣 男 43岁

　　凯雷投资集团（CarlyleGroup）

　　退出项目：聚众传媒

　　他曾钟情于户外媒体，先后投资了聚众传媒和分时传媒，聚众与分众的合并使凯雷“获益匪浅”。除了科技和媒体行业外，他在传统行业频频出手，安信地板和中国最大的民企金融担保公司中科智集团有望明年上市。包括久游网在内，他手上有多家待上市的投资项目，明年将是何欣期待的丰收年。

　　10．楼云立 女 39岁

　　麦顿投资(MilestoneCapital)

　　退出项目：天合光能、分众传媒

　　她成功投资了天合光能公司，这是继无锡尚得之后在纽交所上市的第二家中国民营太阳能公司。在与邱立平创立麦顿投资公司之前，楼云立负责美林证券的直接投资业务。在美林，她投资了保健品公司深圳太太药业和中国最大的曲轴生产公司——文登天润。

　　11．邵俊 男 39岁

　　德同资本（DTCapital）

　　退出项目：无锡尚德

　　早在龙科创投基金时，邵俊就用银联电子、尚德、久游网等成功项目证明了自己的实力，并作为投资人代表担任无锡尚德太阳能公司的董事。2006年3月和田立新一起创办的德同资本是一个更大的舞台，主要投资于中国内需消费市场和传统产业的产业升级。目前，德同资本主要投入的3个项目包括：服务于二手车并将传统业务与杂志和互联网结合起来的51汽车网；汽车保险网上直销公司车盟；手机游戏公司掌上明珠――3家公司的投资金额都是300万美元。其此前投资的港湾网络因上市受挫最终被华为收购，邵俊曾出任港湾网络的董事。

　　12．金丽丽 女 40岁

　　英国3i亚太公司（3i）

　　退出项目：无锡尚德、国人通讯

　　曾经梦想成为服装设计师的金丽丽凭借“女性的第六感”在投资界业绩不俗，无锡尚德太阳能和国人通讯的成功上市让她的投资获得了丰厚回报。去年3月加入欧洲最大的投资公司之一英国3i公司并任北京首席代表之前，金丽丽在英联投资公司工作了10年并担任投资董事。除了技术领域，她还善于把握传统行业中的投资机会，蒙牛乳业就是她最成功的投资项目之一。此外，金丽丽还将为3i在中国寻找管理层收购（MBO）的机会以及连锁领域的投资机会。金丽丽早年在英国的一所时装学院学习时装设计，并于1995年获得英国曼彻斯特商学院的工商管理硕士学位。

　　13．徐新 女 40岁

　　今日资本（CapitalToday）

　　退出项目：中华英才网

　　这位长着一张娃娃脸的女投资人认为中式连锁餐饮的春天已经到了，她和联动投资联手给了真功夫3亿元的投资。最近，她还投资了一家在网上卖钻石的网站。2006年3月，全球最大招聘网站Monster花5.6个多亿人民币购买中华英才网44.5%的股份，徐新作为天使投资人，单在这一个项目上的回报就高达700多倍。2005年，她创立了今日资本，管理着近3亿美元的资金，这是中国最早独立运作的基金之一。

　　14．姚继平 男 56岁

　　西班牙普凯投资（PraxCapital）

　　退出项目：无锡尚德、中电光伏、浙江天能

　　投资无锡尚德和中电光伏均获成功，在新能源领域过足了投资瘾后，姚继平和他的同伴许雷开始把目光投向传统消费行业：2006年7月，与3i集团共同把2500万美元投给了内蒙古小肥羊；今年，普凯又向克缇日用品公司投资了2000万美元，这是一家颇具规模的连锁美容院。

　　15．朱立南 男 44岁

　　联想创投(LegendCapital)

　　退出项目：林洋新能源、展讯通信、卓越、讯天通信、上海华虹、光桥科技

　　他曾是柳传志看好的3位“隐形少帅”之一，1989年加入联想，12年后创立联想投资并任首席执行官、董事总经理。拥有IT行业17年的业务经验和广泛的人脉关系，让其领导的联想投资得以迅速捕捉到IT领域的投资机会，卓越、中讯、文思和千橡互动等一系列投资案例让其成为高科技领域风险投资的风向标。联想投资的年内部收益率在30%以上。

　　16．邱子磊 男 43岁

　　崇德投资（ChinaRenaissanceCapital）

　　退出项目：中电光伏、江西赛维LDK

　　作为中国海洋石油公司前首席财务官，邱子磊转变为风险投资人后的两个成功上市项目皆与能源有关：中电光伏和江西赛维LDK。2005年，他离开中海油与瑞士信贷第一波士顿组成战略伙伴公司，基金规模为3.5亿美元。今年8月份，邱子磊带领崇德投资的易居顺利登陆纽交所，成为在美国上市的首只中国房地产概念股。近来，他还投资了炎黄健康传媒公司。

　　17．余蔚 男 34岁

　　维众创投（UnitedCapitalInvestment）

　　退出项目：分众传媒

　　维众创投董事局主席，最主要的股东之一，从事风险投资已近10年。在成功推动江南春的分众传媒成为纳斯达克的明星后，余蔚在传统行业的投资也有所斩获，投资的一家饰品公司新宇亨得利和嘉汉林业分别在香港和加拿大上市，为他带来了3-5倍不等的回报。在过去一年间，维众创投已经在国内签约投资了9个不同领域的优秀创业项目，这些项目分别涵盖了新媒体、软件和信息技术、金融服务、新材料等领域。

　　18．陈镇洪 男 44岁

　　集富亚洲投资（JAFCOAsia）

　　退出项目：中国无线、国人通信、加拿大太阳能、江西赛维LDK、光桥科技、博动科技、飞博创

　　过去的一年，陈镇洪带领集富亚洲在新能源投资上收获颇丰：加拿大太阳能和江西赛维LDK均已成功上市。2007年，他还投资了网络及目录服装销售公司PPG。关于陈镇洪的最新消息是，上个月，他离开集富亚洲与另一位合伙人一起创立了一支新基金——天泉投资，新基金仍然在募集过程中，已有投资者对天泉投资承诺1亿美元的出资额。他是现任香港创业及私募投资协会会长，香港交易所主板和创业板上市委员会成员。

　　19．汝林琪 女 43岁

　　华盈创投（TDFCapital）

　　退出项目：分众传媒、阿里巴巴、华友世纪

　　，今年，这位华盈创投女当家的新动作就是联手美国硅谷顶级风险投资公司KPCB(KleinerPerkinsCaufield&Byers)成立了凯鹏华盈中国基金，开始将视线从初创型企业转向传统行业。她把新基金的第一投资投向了汽车服务行业——联合汽车俱乐部（UAA）。她曾参与投资分众传媒、阿里巴巴、华友世纪和网通，并在华友世纪的并购以及纳斯达克上市过程中功不可没。

　　20．薛村禾 男 50岁

　　软银中国创投(SoftBankChinaVentureCapital)

　　退出项目：阿里巴巴、淘宝网

　　作为软银中国创业投资公司的创始人，薛村禾成功投资了分众、阿里巴巴、淘宝网等成功的企业，这些项目带来的平均回报在3倍以上。今年11月6日阿里巴巴在香港成功上市，成为中国首个市值近200亿美元的互联网公司，继续持有部分阿里巴巴股份的软银也跟着获得巨额回报。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007116115130914 0 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007116115130914 Thu, 6 Dec 2007 11:51:30 +0800 2007-12-06T11:51:30+08:00 <![CDATA[引用 <<在路上>>主题曲CEO版，分享]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200710144299512

引用

黑姑娘 的 <<在路上>>主题曲CEO版，分享

      《在路上》，词作者是中国经济界的四位精英：蒙牛的牛根生，联想的柳传志，海尔的张瑞敏，阿里巴巴的马云，以及王利芬。

 

 

那一天/我不得已上路/为不安分的心/为自尊的生存/为自我的证明

　　路上的心酸/已融进我的眼睛/心灵的困境/已化作我的坚定

　　在路上/用我心灵的呼声/在路上/只为伴着我的人

　　在路上/是我生命的远行/在路上/只为温暖我的人/温暖我的人

　　那一天/我不得已上路/为不安分的心/为自尊的生存/为自我的证明

　　路上的心酸/已融进我的眼睛/心灵的困境/已化作我的坚定

　　在路上/用我心灵的呼声/在路上/只为伴着我的人

　　在路上/是我生命的远行/在路上/只为温暖我的人/温暖我的人

　　在路上/用我心灵的呼声/在路上/只为伴着我的人

　　在路上/是我生命的远行/在路上/只为温暖我的人/温暖我的人

 

       听着真的很动容哈。

]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200710144299512 166 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200710144299512 Wed, 14 Nov 2007 16:29:09 +0800 2007-11-14T16:29:09+08:00 <![CDATA[Robert G. Allen－多重收入来源的智慧]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007101151917760 　　RobertG.Allen是美国最有影响力的投资顾问之一，曾撰写过《Nothing Down》、《Creating Wealth》、《The Road to Wealth》、《Multiple Streams of Income》等畅销巨作。

　　Robert也是一位传奇性的致富导师。在过去20年间，他投资训练课程的毕业生们在世界各地成功运用他所教授的技巧；时至今日，世界上已有数千位亿万富翁，都将他们的成就归功于由RobertG.Allen获得的灵感与见解。

　　您是否在寻找一个已证实可行的增加收入来源的方式？您是否在寻找一个能同时创造时间自由与财务自由的机会？您是否有想要达成的梦想或目标？例如拥有一幢新房子、准备子女的教育费用、或是环游世界？

　　大部分人认为这些目标遥不可及，但其实只要您能找到一位曾经真正懂得如何达成这些目标的导师，要完成您的梦想就并不困难。我想我够资格成为您在开拓这个收入来源时的向导，现在，就让我为您说明如何获得一个额外的收入，让您也同样获得财务方面的成功。

　　首先，我将与您分享我所学过的两个最重要的财务观念：

　　概念一 多重收入来源的智慧

　　在五十年代，一个家庭需要一个收入来源就足以维生；而现在，如果没有两个以上的收入来源，很少有家庭还能正常生活的。而未来，即使有两个收入来源可能也不足以维生。那样的时代马上就要来临，聪明的您应该想办法让自己尽量拥有多种收入来源。

　　在未来，人们将需要为自己规划一套包含各种不同收入来源的收入组合——不仅只一两种而已，而是由许多不同且种类分散的收入来源所组成的收入组合。如此，即使失去了其中一种收入来源，您也不会感觉到太大的影响。您的财务状况是稳定的，您的生活是稳定的，您有足够的时间可以进行调整，您的生命是安全的。

　　您现在是否已拥有多种收入来源呢？也许是时候该增加一个了。

　　概念二 持续性收入的威力

　　假设您已经决定要让自己多拥有一种收入来源。您所想到的第一个方式可能会是找一份兼职的工作。

　　但是，这并不是我所说的那种收入来源。

　　我所说的收入来源是“持续性收入”。这是一种循环性的收入，是一种不管您在不在场，有没有进行工作都会持续流进您口袋里的收入来源。

　　我听过许多小企业的老板说：“我已经五年没有休假了。”这种状况实在有些问题。我并不认为努力工作是不对的，但是在努力工作几年之后，您应该要能获得自由，让自己能享受生活而又能继续获得收入才对。

　　并非所有收入来源都是相同的。有些收入来源是属于单次收入，而有些收入来源则是属于持续性的收入。由工资所产生的收入就属于单次收入。您付出的努力只能收到一次的给付，而如果您没有到场或进行工作，就不会收到薪资。

　　持续性收入则不然，您只要努力工作一次，就能在之后的几个月、甚至几年内，不断稳定地产生收入。您所花费的心力将使您不断地获得给付。如果您在每个小时中所做的工作，都能获得数百次的报酬，那不是很棒吗？

　　以我自己为例，我在1980年出版了一本名为《Nothing Down:How to Buy Real Estate with Little or No Money Down》的书。这本书后来成为出版史上最畅销的房地产投资书籍。在我收到第一笔版税之前，我花了超过1,000小时努力工作才写成这本书，在写书的期间我一毛钱都没赚到。但是等待是值得的，光是这本书的版税就让我赚了数百万美金，而且每半年我就会收到一张相当优厚的版税支票。

　　这就是持续性收入的威力——这种收入会不断、不断、不断地把钱送入您的口袋。

　　富有的人的秘密，不在于他们拥有较多金钱，而是他们拥有时间自由。因为他们的收入来源都是属于持续性收入，因此他们有时间可以将金钱花在他们想花的地方。

　　在您的收入中，有多少百分比是属于持续性收入？

　　聪明的您，应该开始将收入来源由单次收入转换为持续性收入。这么做会使您拥有时间自由，可以在您想要的时间，做您想要做的事。现在就开始好不好？让我们在今年就让自己能至少多一个持续性的收入来源。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007101151917760 1 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007101151917760 Sun, 11 Nov 2007 17:19:17 +0800 2007-11-11T17:19:17+08:00 <![CDATA[各国每周在食物上的开销]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200792453554469

　　选自《饥饿的星球》（HungryPlanet:WhattheWorldEats），各国每周在食物上的开销

　　1.德国-每周花费500.07美元（375.39欧元）

　　2.美国，北卡罗莱纳-每周花费341.98美元

　　

　　3.日本-每周花费317.25美元（37699日元）

　　

　　4.意大利-每周花费260.11美元（214.36欧元）

　　

　　5.英国-每周花费253.15美元（155.54英镑）

　　

　　6.科威特-每周花费221.45美元（63.63第纳尔）

　　

　　7.墨西哥-每周花费189.09美元（1862.78墨西哥比索）

　　

　　8.美国，加利福尼亚-每周花费159.18美元

　

　　9.中国北京-每周花费155.06美元（人民币1233.76元）

　　

　　10.波兰-每周花费151.27美元（582.48兹罗提）

　　

　　11.埃及-每周花费68.53美元（387.85埃及磅）

　　

　　12.蒙古-每周花费40.02美元（41985.85图格里克）

　　

　　13.厄瓜多尔-每周花费31.55美元

　　

　　14.不丹-每周花费5.03美元（224.93努尔特鲁姆）

　　

　　15.Breidjing难民营（在乍得的苏丹难民）-每周花费1.23美元（685非洲法郎）

　　

]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200792453554469 1 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200792453554469 Wed, 24 Oct 2007 17:35:54 +0800 2007-10-24T17:39:11+08:00 <![CDATA[如果你死后，你的墓志铭打算写点啥（爆笑，转载）]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/1474061720079125344504 　　问："如果你死后，你的墓志铭打算写点啥？"

　　以下是一些牛人的暴笑回复：

　　1.感谢政府为我解决了住房问题！

　　2.一居室，求合租，面议。

　　3.小事招魂，大事挖坟。

　　4.发布违规信息，永久封杀！

　　5.我觉得我还可以抢救一下！

　　6.老子是被活埋的！曰！

　　7.广告位招租

　　8.提供鞭尸服务，一次100！

　　9.初从文，三年不中；后习武，校场发一矢，中鼓吏，逐之出；遂学医，有所成。自撰一良方，服之，卒。

　　10.基因重组中，请稍候……二十年

　　11.我生在中国，我葬在中国，祸不单行啊！

　　12.单挑冥王哈迪斯中，征求组队!(网游篇）

　　13.牧师，帮我复活一下下，谢谢，坐标××.××（网游篇）

　　14.当你看清这行字的时候：朋友，你踩到我了。

　　15.老子终于不用怕鬼了！

　　16.给爷笑一个，要不……爷给你笑一个？

　　17.神农氏的墓志铭：我靠！这草有毒！！！！！

　　18.这是我挖的最后一个坑（警告挖坑者）

　　19.摸骨算命

　　20.陪聊，提供夜间上门服务



------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/1474061720079125344504 0 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/1474061720079125344504 Fri, 12 Oct 2007 17:34:04 +0800 2007-10-12T17:34:04+08:00 <![CDATA[第二届创业中国项目对接会正在报名！]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007810104837243

　　主办单位：

　　深圳市投资商会 深港投资联盟

　　协办单位：

　　中科院深圳先进技术研究院

　　承办：

　　创业中国　中国风险投资网

　　支持单位：

　　摩根基金组织深圳代表处

　　中信国际资产有限公司

　　深圳创新投集团

　　招商局科技集团有限公司

　　英国美德恩投资金融公司

　　珈仑南山投资有限公司

　　深圳宝能投资集团

　　深圳市达成创业投资有限公司

　　冠誉创业投资（深圳）有限公司

　　广州义杨投资有限公司

　　深圳市美好投资控股有限公司

　　富华达投资（台湾）

　　亚太产业基金（香港）

　　媒体支持：

　　广东电视台 网易财经频道 国际商报 中搜 深圳商报 中国贸易报 中国改革报

　　举办时间：

　　2007年9月28日

　　举办地点：

　　深圳景轩酒店六楼汇丰厅（深圳市福田区福华路319号地铁岗厦站C出口）

　　推介会概述：

　　招商投资促进已成为中国最具潜力的一个新兴行业，一批专业化的招商投资促进企业正与政府招商机构一道开创中国的招商投资促进事业，并为中国的经济发展作出巨大的贡献。

　　投融资运作涵盖众多行业，对进入者的确可以用“挑战与机遇并存”来描述，面对浩如烟海的项目，该如何评估和选择，以应对紧张、刺激和选择压力。面对日益残酷的竞争和稍纵即逝的机会，项目又该如何把握？哪些项目将成为投资商追奉的对象？天使投资在哪里？项目如何正确面对当前中国的投融资环境？

　　本次对接会云集了国内外众多的风险投资机构负责人、著名天使投资人，是一次探讨风险投资价值链构建的高规格的行业盛会。同时也是展示项目的绝佳平台。

　　本次对接会共包括资方嘉宾演讲、项目路演、项目面对面接洽三个部分，意在探讨中国投融资环境、如何与风险投资机构结成战略合作伙伴关系，并专门为天使投资、风投机构与创业者提供交流机会。

　　本次对接会将重点路演经过初步论证的一批有前景和潜力的项目，项目涵盖各个领域和行业。

　　创业中国对项目路演实况进行网上集中展示。对于精品项目，会后创业中国将继续跟踪，为其提供专业的投融资服务，并邀请参加2008’第二届中国（深圳）投资洽谈会暨2008中国（深圳）金融博览会。

　　对接会特色：

　　推介会云集众多风险投资、创业投资、产业投资、战略投资、天使投资人寻找有潜力的精品项目。

　　一次推介，全年服务。所以推介项目，创业中国将提供全年的免费展示服务；

　　所有参会项目，均将统一编入项目汇编，对于参会项目进行集中展示；

　　完善的后续服务，创业中国对于参会项目方的融资活动进行全程跟踪，深度指导。

　　对接会规模：

　　120—140人

　　特邀嘉宾：5人；投资团体协会领导、组委会相关领导；

　　投资机构：40家，包括天使投资、风投、创投、产业投资、战略投资等；

　　项目方：70家，包括政府类项目、非政府类项目，项目涵盖各个行业和领域；

　　创业精英：10人；

　　媒体：10人；

　　活动议程：

　　9月28日：

　　12:30-13:30嘉宾、投资方、项目方、媒体等参会人员签到入席

　　13:30-13:40主持人开场白、嘉宾介绍、主办方致词

　　13:45-15:00精品项目启动路演，包含投资方点评及项目方、嘉宾提问（演讲10分钟评论+提问5分钟，每个项目前后共15分钟），共路演5个项目

　　15:00-16:00资方嘉宾演讲（每个资方嘉宾演讲15分钟，共4位资方嘉宾演讲）

　　16:00-17:30精品项目路演，6个项目。

　　17:30－18:00互动提问、自由交流（创业者与现场投资方或者创业成功人士经验分享）

　　18:30－20:30资方嘉宾与项目路演嘉宾交流晚宴。

　　对接会参会流程

　　参会项目请务必于2007年9月23日前提交商业计划书，以便我们统一整理提交给投资机构审核与评选。组委会3日内审查确认项目合格，组委会将电话通知项目入选，参会企业获得电话通知后，3日内安排付款。

　　优秀参会项目代表请准备好10分钟之内的演示PPT，以备我们宣布路演项目后，上台演示使用。在9月26日之前必须要与创业中国组委会确定路演PPT最终版，9月26日全天安排项目路演彩排。

　　咨询热线

　　组委会办公地址：深圳市笋岗东路百汇大厦南座20H

　　咨询及报名Email:  vli@cyzg.org

       电话：0755-25568380  25935993  25606007  25608007  25831612
       传真：0755-25588278  25831606
       联系人: 李先生 蒋先生、谢先生、李小姐、傅小姐、耿先生、王先生


　　创业中国组委会

　　2007年9月6日

创业中国项目对接会参会项目回执表 下载


------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。

]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007810104837243 5 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007810104837243 Mon, 10 Sep 2007 10:48:37 +0800 2007-09-25T14:49:18+08:00 <![CDATA[投资15万元开一家英式战棋专卖店]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200772492723260 　　来源: 理财周刊

在电子游戏产业飞速发展的今天，人们似乎厌倦了那千篇一律坐在家中对着屏幕的游戏方式。与此同时，一种历史更为悠久，娱乐方式更为多样性的桌面游戏已经漂洋过海来到中国。战棋，这种独特的欧美文化在让消费者感到时尚和趣味的同时，也让投资者看到了商机。

　　桌上游戏推演财富版图

　　从20世纪80年代开始，欧洲有了一种新的桌面游戏，那就是战棋。与传统的纸棋不同，战棋场面更为庞大，游戏方式更为自由，参与的人数也更多，是欧美非常盛行的一项游戏。

　　近些年来，网络上越来越多地出现这项游戏的介绍及方法，其本身棋子的多样性、趣味性、美观性立刻吸引了众多网友以及模型爱好者的眼球。但是由于国内很难买到这种战棋，于是许多发烧友们纷纷开始模仿并用纸自制战棋。于是，有投资者便开始关注这一新兴的市场，并有意致力于战棋的实体店铺。

　　如今，在上海就出现了这么一家名为“ZARK”的战棋专卖店，店内出售的全是英国著名战棋公司GamesWorkshop旗下的3个系列产品，分别为《战锤中古》，《战锤40K》和《指环王》。“ZARK”目前是内地第一家，并且也是唯一的一家桌面战棋游戏的实体店，因此在开店仅仅几个月的时间内，已经积累了一批忠实的长期消费顾客。

　　战棋乐趣返璞归真

　　一张桌子，一张平原地图，几辆微型坦克，几辆中世纪的战车，一堆乱七八糟的模型小人……哦，仔细一看，这些小人都是身穿铠甲手持武器的古代骑士。两个人面对面地站在桌子的两边，他们时而掷起骰子，时而用尺量起距离，还时不时会发出得意的笑声，这是在做什么？他们在玩战棋。

　　对于许多人来说，战棋是个陌生的名词，但它却有着悠久的历史。据“ZARK”的店主小沈介绍，战棋属于桌面游戏里的一种，游戏的原型是由百年前的英国绅士们最先开始进行的，他们在自家院子中，用自己制作并上色的小铅人，加上宏伟逼真的沙盘，将滑铁卢战场复制于桌面，其生动与丰富的场景往往令他们的友人感到惊讶。

　　“与早已司空见惯的电子类游戏相比，战棋游戏尽管在快捷便利上和科技含量上都要逊色不少，但这丝毫不会消减战棋游戏所带来的巨大快乐。战棋游戏的目的和其他电子游戏的目的基本相同，就是要通过战斗用自己的部队去战胜对方，在游戏的过程中，你必须运用脑力计算，合理分配战场上你的士兵，有时还需要一些运气，更多时候你必须运用最正确的战术，这也正是战棋游戏的魅力所在。”小沈说道。

　　除了人物模型的拼装以外，涂装可以说是战棋的另一大乐趣。战棋的涂装没有任何限制，完全是根据玩家自己的喜好来判断。别看小小的人物用不了多少颜料，可真要涂完整支部队，那可要花费不少时间。有些玩家把主要的精力都放在涂装上，对他们来说与其他玩家对战倒成了旁枝末节，看着自己创作的部队逐渐壮大，并且整齐划一，气势磅礴地出现在自己眼前时，一种成就感油然而生。

　　还有一种乐趣便是战棋本身的游戏性质所带来的，每一款战棋都有着其独特的历史背景和多种的兵种搭配，玩家要想玩好一款战棋通常需要花半天的时间来阅读那些规则书。“我们这里的顾客经常会在我店里互相研究探讨，然后再一起到战场上厮杀，这其中的过程也让不少人从陌生变成了朋友。”记者发现，这里的玩家一般一来就会泡上半天甚至是一天的时间，不光是自己上阵，就算是观看别人对战，自己在一旁出谋划策也是乐此不疲。

　　店主告诉记者，店里的顾客主要是一些模型爱好者，并且大都是超级“宅男”（泛指那些欣赏动漫及电玩到了一门不迈二门不出的程度的人）。通常要建立起一支完整的综合部队一共需要投入4000元左右，但是这笔钱一般不是一次性投入，一个固定的顾客平均每月消费大概在400元左右，这样的投入对于一般人来说还是可以接受的。因此，年轻的男性顾客十分乐意在把时间和金钱消费在战棋上。

　　经营战棋全凭兴趣

　　店老板小沈是一位非常年轻的小伙子，80后出生的他与同龄人相比，有着更加丰富的经历。

　　小沈的本科和硕士阶段的学习都是在英国攻读完成的，和很多留学生一样，在学习之余，他打工赚取些许生活和学习的费用。也正是那次打工经历，让他开始认识战棋。“我在英国读书时曾在当地著名的战棋公司GamesWorkshop打工，那是我第一次对战棋有所了解。我在那里结识到了一些朋友，并且对战棋产生了浓厚的兴趣。”

　　回国后，小沈由于身体的原因没有去求学时的相关行业找工作，而是休息在家。可是这段休息的日子里，创业的念头始终萦绕在他心头。在小沈看来，一旦要创业，就做别人没有做过的项目，既可以抢占市场先机，同时也降低了竞争风险。

　　由于自己对战棋游戏的热爱，以及先前对这一行当的熟悉，他决定要在中国经营战棋，把这项欧美文化带到中国。再加上先前在英国积累下来的经验与人脉，他顺利地拿到了GamesWorkshop的代理权，于是在得到父母经济上的支持后，内地第一家战棋实体店成为了现实。

　　选址闹区一家足矣

　　在选址方面，小沈也是动足了脑经。一开始，他想找一间沿街的店铺，这样比较有助于提升其关注度，也有利于对战棋的宣传。于是，小沈先后去过古北地区、西郊百联以及淮海路商圈，但是由于淮海路的沿街店铺租金偏贵，这样就加大了其创业的风险，最后综合下来考虑，选择了落户在大宁国际商业广场。“这里临靠地铁，周边也有上海大学、闸北体育场等大学生较为集中的地方，而且大宁国际商业圈也已经相当成熟，我想在这里也一定充满商机。”的确，大宁国际商业广场是目前上海最大的一个开放式商业广场，广场内商铺较为集中，这也保证了战棋店的日均客流量。

　　当被问到为何不先在上海多开几家分店的时候，店主解释道：“这与战棋的游戏性质有关，这项游戏的一大乐趣所在就是大家聚在一起分享快乐，所以不需要在同一个城市开连锁店。在香港地区的那家战棋店就是很好的例子，全香港就此一家，但它的生意却足以用火爆来形容，尽管每月要8万港元的租金，可每月还能赚20余万港元。”

　　在内地，小沈的战棋店也不能说是完全没有竞争对手，还有一家网店，和他一样卖的也是英国原版的战棋，而且价格一般都比小沈实体店里的便宜几十元。但是小沈认为，战棋的真正乐趣还是需要有实际的场地来实现，尽管贵了几十元，但是那些忠实的战棋爱好者们，仍更愿意接受可以找到志同道合的朋友一起交流的方式。所以最后开网店的想法并没有付诸行动。而小沈承诺开店一年内所有的涂装颜料都免费让顾客使用的举措，一下子就赢得了顾客的心。

　　“我目前计划在北京开一家战棋店，我相信中国像上海，北京这样的国际化大都市，这类新兴文化会有它的市场空间。”小沈如是告诉记者。

　　锁定顾客打开局面
　　因为战棋在国内是全新的项目，打开知名度是一项头等重要的工作。为了能让自己的目标消费者可以找到自己，小沈选择主动出击。他常到上海最为有名的几家的模型店开拓客源：“模型和战棋在目标消费群上有很大的交集，在喜欢模型的人当中最容易找到战棋爱好者。另外这一族群有一共性，就是喜欢交流。通过他们的口口相传，我的战棋店很快便在圈子里打开了市场。”

　　在实际经营方面，小沈始终坚信质量是生意发展的根本因素。“我们所有的商品，从战棋到数十本规则书，再到涂装的颜料全都是从英国进口的原版产品，我每月都会挑选一些新的产品，并且为一些专门热爱收集的玩家订货。”

　　小沈说，战棋在欧美文化的国度里，是相当风靡的桌上游戏，在英国一共有140多家战棋店，他们国内有2000多个战棋社团，定期举办比赛，交流技巧。“所以，我希望有越来越多的人们掌握战棋的游戏技巧，在不久的将来，通过我的店铺，上海乃至全国也会出现战棋社团，可以举办小型的比赛活动，真正把这项游戏融入人们的生活中。”

“战鼓ZARK桌面战棋游戏”店个别商品价目表 （单位：元）

项目
售价

战锤WFB中古系列
290

战锤WFB混沌系列
320

战锤40K
300

食人魔帝国英文原版规则用书
196

涂装颜料（每瓶）
30

　　创业分析与风险提示
　　前期投入：开这样一家欧美战棋专卖店，前期投资主要包括首期房租、首批进货和装修这三部分。“战鼓ZARK桌面战棋游戏”店的面积约36平方米，按缴三押一的方式，首期房租为4万元。由于店铺在商业大楼内，属于店中店，因此大大减少了在装修上所需的花费，除了两边玻璃货架用于摆放各种套装战棋，店中央是一张长方形的大桌子，最多可供10人在桌上同时对战，另外就是一张供顾客涂装的工作台了，前期装修投入在15000元。由于战棋本身种类繁多，还有各套不同的规则用书，以及所有专为涂装使用的颜料，全都是从英国直接进货的，所以前期投入主要是用在存货上，大约为9万元。因此，投资这样一家店前期投入大约需要15万元左右的资金。

　　利润：“战鼓ZARK桌面战棋游戏”店最大的支出应该就是房租，每月1万元。雇佣一名员工，每月工资和福利上的支出在1500元左右。前期装修按12个月摊销，平均每月摊1250元，加上水电支出，每月的经营成本在14000元左右。据小沈透露，现在战棋的经营处于对本对利的状态，以50%的毛利估算，要实现盈亏平衡，每月需要实现29000元的营业额。，以一套16只装的战棋为例，它的售价基本为290～320元，也就是说平均每天只要售出3～4件商品就能达到盈亏平衡。

　　客户群体：这样的游戏目标客户当然是以男性为主，并且年龄层次为20～30岁，主要是一些追求乐趣并且有一点模型收藏喜好的人。小沈告诉记者，在这些客户群中，也要分成两极，一类是比较有经济实力的年轻白领，他们酷爱收集，但是平时玩的时间较少，所以通常一买就是好几套；另一类则是“宅男”，他们讲究细水长流，通常每月购入1至2套战棋。

　　选址：经营这样的店，比较理想的是选择已经相对成熟的商业地区，周围有学校的最好，可以直接面对目标顾客。落户在大宁国际商业广场可以说是比较理想的选择，但是由于店位于亲子广场楼面内，左右商铺所面对的顾客为低龄的儿童，与战棋店顾客的年龄层次有些差距，一定程度上也削弱了店的知名度。

　　前景：作为内地唯一的战棋实体店，其发展前景是相当乐观的，尽管其主要消费群应为相对固定的一些个人群体，但是全国各地还是有不少的战棋迷，由于地域上的问题无法有充分选择并且购买的机会，因此在全国其他城市经营这样的店应该会受到很大一部分人的支持，如果在宣传推广方面成功效仿欧美国家，其商业价值更为可观。

　　风险：对于这类桌面游戏，认知度不够是制约其发展的一个重要因素。很多还没有接触过这类游戏的人，鲜有知道有这样一家店的存在。而且，这类商品的更新速度很快，其不低的售价能否让大部分消费者持续承受得了也是一大风险。

　　“战鼓ZARK桌面战棋游戏”店首期投入表
项目
金额（单位：元）
备注

店租
40000
按缴三押一算

装修
15000


进货成本
90000


其他
5000


总计
150000

平均每月盈亏模拟计算表（单位：元）

项目
金额
备注

营业额
28000


（减）进货成本
14000


毛利
14000
毛利率50％

（减）店铺租金
10000


（减）装修折旧
1250
按一年摊销

（减）员工工资
1500
雇一名员工

（减）其他费用
1250
水电等

利润
0
　　



------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200772492723260 1 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200772492723260 Fri, 24 Aug 2007 09:27:23 +0800 2007-08-24T09:27:23+08:00 <![CDATA[转载：假如我是一个妓女，为买套房子需奋斗多少年?]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007781615205 　　买了份房地产报，快速浏览了一下，舌头半天没缩回去。上海的房价又噌噌的上去了一截。二手房，在上海浦东花木路一带，居然也可以卖到10000元/平方米。那个破地方，我曾经住了一年，在我的印象里，也就是个城乡结合处，比较脏，每到傍晚，不时有面目可疑的人晃来晃去。就这么一个地方，假如要拥有一套小一点的两房一厅，居然也得要100万。

　　关于金钱，我没什么概念。好在比较喜欢具象思维，赶紧换算一下，想起来比较容易。

　　假如我是个农民，一个人，有一亩地已经不错了。一年种两次，一次小麦，一次玉米，一年能挣个800块，再加上养一群鸭子，卖点鸭蛋，估计最多也就能挣1000块。想要在上海那郊区买套像样的房子，我得不吃不喝地耕种1000年。

　　假如我是个工人，没有下岗，一个月拿800块钱，不抽烟，不喝酒，不结婚，不吃饭。渴了喝凉水，饿了吃烂菜叶，冷了拣破麻袋穿，总之，一分钱不花，在房价不上涨的前提前，要买那样的房子，得连续工作100年。估计，没什么工厂要这么老的工人。

　　假如我是个公务员，混得很一般，一个月2500块，也不抽烟，不喝酒，不吃饭，还不贪污，不受贿，不挪用公款，要想买那样的房子（同样，房价不上涨），我得熬上33年。估计刚买了房子，就得退休了，而且极有可能因为营养不良而迅速逝世。

　　假如我是个撰稿人，而且混得还不错，每两个字一块钱，我也不抽烟，不喝酒，不吃饭，也不泡文学女青年，要想买那样的房子（同样，房价不上涨），我得连续写2000000字，而且还得保证字字有人要。假如连构思、带写、带修改，每小时可以顺利完成2000字，那么，就得连续写1000个小时，在WORD文档上连续写2000页。我明白了，为什么写字的人容易夭折？憋的。

　　假如我是妓女，姿色一般，平均每次收获200块，我也不抽烟，不喝酒，不吃饭，不得性病，不养小白脸，要想买那样的房子（同样，房价不上涨），我得连续接5000次客人。假如每天接客两人（含法定节假日），那得连续奋战2500天，费时7年左右。

　　假如我是抢劫犯，手段一般，眼神一般，每次出手抢得1000元，我也不抽烟，不喝酒，不吃饭，不找女人，不被抓住，要想买那样的房子（同样，房价不上涨），得连续作案1000次，假如每星期作案一次，那得连续作案18年。

　　假如我是商人，我连吃带喝，也抽烟，也喝酒，也吃饭，也得性病，也养小蜜，只要我有本事贷到款，在房子刚出来的时候，噼里啪啦的付上头款，和同伙一起哄抬，不出两年，几套房子就都到手了。

　　我说这些，并不想发牢骚。我只想说，土地这东西，都属于国家资源，首要的功用，是为这个国家的老百姓提供服务。在合法的政策下，再加上自己的手段，利用国家资源为自己挣钱，这并没有太大的罪过。只是，凡是必须有个度。任何一个国家，两极分化得厉害，都不是个太好的兆头。当一个城市里的大多数人被挤到城市的边缘时，这便是罪过的一种，和英国的圈地运动并不两样。

　　我们再想一想，两极分化是怎么形成的？看看以上购房的时限，答案就呼之欲出了。一个普通的公民，他辛辛苦苦地工作一辈子，赚得那点可怜的钱，被房地产商拿去一部分，最后再被炒房者拿去一部分，这两极要想不分化，也很困难。想想那些在城市里奋斗多年的普通人，几乎大部分人都背上沉重的房贷包袱。这就是大多数人的命运。



------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007781615205 1 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007781615205 Wed, 8 Aug 2007 13:06:15 +0800 2007-08-08T13:06:15+08:00 <![CDATA[转载：吃麦当劳德超级省钱绝招！]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007780351256 　　偶，是麦当劳的忠实fans，自称麦饭。偶每个星期至少去2次麦当劳，特爱吃麦香鱼，嘿嘿，做麦饭起码也有4年，自然心得多多！偶觉得要是偶一个人独占未免太自私咯，所以偶顶着被千万人麦当劳员工拍砖的压力，精心发布偶的麦当劳省钱全攻略。

　　对于广大老百姓来说，能省就省是一种生活美德。各位，不管你有没有想过，小弟在此就把多年来积攒地麦当劳省钱秘诀跟大伙儿分享下吧。

　　使用优惠券

　　如果你经常吃麦当劳，你就知道，如果不用优惠券，简直就是猪头！麦当劳的正价套餐里面一般都是一个汉堡+一个中薯+一杯中可乐，一般价格是16.5-18.5但是，如果你拿一张优惠券去吃，一个套餐，除了没薯条（反正是休闲食品，要不要无所谓），其他一样，一般只要10元-12.5元，嘿嘿，省下不少，如果只是自己去泡泡麦当劳，看看杂志什么的，在里面呆着，特值！

　　以前我总是路过大商场的时候从麦当劳小mm那里要好几张优惠券，但是有的时候还是会漏掉，以至于只有去买个小冰淇淋过瘾，毕竟买正价的不划算嘛！

　　现在经常都看不到小mm发优惠券了，但是偶是什么人啊，麦当劳上有政策，偶下有对策，偶发现麦当劳现在又出电子优惠券拉，学肯大叔，现在麦当劳电子优惠券除了官方网站的（速度不咋地），很多网站也有发布啦，每月的各种优惠券我都能从这里找到咯！

　　记住，不用就是很猪！

　　ｎ种续杯方法

　　除非你是一团火，否则去麦当劳点饮可乐，最好不加冰。那些可乐有机含量本来就少得可怜，加上灌水，再看到服务员先往杯中铲入半杯冰…你想想，是不是简直有一种花了几块钱在喝一杯白开水的感觉。

　　链接：更好的办法是你对服务员说：“可乐不加冰，帮我把冰单放在一个杯中。”如果值班经理过来与你理论，你只消问他一句：“麦当劳的宗旨是不是100%顾客满意？”

　　链接：可乐免费法之双人版

　　⑴要一杯可乐（一定要声明不加冰！）

　　⑵要一杯冰块（免费）

　　⑶混合即成两杯麦当劳标准版可乐

　　相当于一杯免费，每次可省出1张cd，此次类推……

　　链接：炎炎夏日，在麦当劳面对一个喝完的空杯，想要喝一杯免费冰水？你只要拿着这只空杯去柜台对服务员说一声“我要吃药。”，一分钟后，你再拿这只喝了一半白开水的杯子去柜台“我要加冰。”就这么简单。

　　麦当劳里可以续杯的是咖啡和红茶,但是红茶续的是水,咖啡续的是咖啡，那么如何用一份钱喝两种饮料呢？

　　答案是买一杯红茶,喝到只剩一点点,别喝光噢，把红茶的包包用力地挤啊挤，挤到那点水的颜色足够深,把红茶包包拿出来放在外面，拿杯子去续吧，一般会灌满咖啡给你的。颜色一定要够深，不然就等着接收服务员怀疑程度可以杀死人的眼神吧。

　　链接：如果n个人去麦当劳吃东西，超省的办法是点一杯饮料，然后续杯四次。只是第四次去时，服务员的眼神有点着火而已。另外就是注意杯底有没有发软，否则如果你点的是热咖啡，一旦泄露出来，那可就……

　　链接：当你买一杯咖啡和续一杯咖啡时可以比较一下，买的咖啡要比续杯要浓的多，原因很简单，续杯的咖啡是经过二次泡制的，里面的话叫做“二轮儿”。所以，当你想续杯的时候，直接找服务员说：“续杯壶中的咖啡是‘二轮儿’。”服务员马上会给你倒一杯新的。

　　花值每一分钱

　　薯条的保质时间为7分钟。

　　其标准为满盒满袋，具体根儿数为：大薯，76-84根儿，中薯，54-60根儿，小薯，38-42根儿。当服务员把薯条摆在你面前时，马上质问：“薯条是七分钟内的吗？”服务员绝对不敢骗你，“是”的话，就不会有错，“不是”的话，则会马上给你换一包新炸出来的。接着质问：“根儿数够吗？”最简单的方法就是当着服务员面数。

　　汉堡类的保质时间为10分钟。

　　你可以清楚地看到所有的汉堡、麦乐鸡、鸡翅，都被整齐的放在一个保温柜中，比方说保温柜有4个麦香鸡，那么，在第4个麦香鸡后面肯定会放有一个时间牌，这个时间牌表示这4个麦香鸡做出来的时间，按这个时间往后推算10分钟就是这4个麦香鸡的保质时间。当保质时间到了的时候，他们不会扔掉这4个麦香鸡，而会换一个时间牌。也就是说，你吃到的麦香鸡已经不是新鲜的了，已经不是10分钟之内的了。你可能不明白时间牌具体的表示方式，不过没关系，你只需注意站在保温柜后面的人是不是换时间牌就可以。在购买汉堡后一定要问：“是在10分钟内的吗？”

　　链接：派的保质时间为90分钟。你只要注意派盒上写的时间是否在当时的时间内即可。圆筒冰激淋：必须是实心的，如果你发现是空心的，就找服务员换。

　　特别链接：吃东西哪怕是2块钱也要开发票。

　　咖啡情侣

　　说到喝咖啡，记得候孝贤有部电影叫做《咖啡时光》，讲的是一个很缠绵的爱情故事。对于没有收入的学生情侣来说，麦当劳真是一个拍拖好去处呢。可以两个人点上一杯饮料，要两根麦管，同饮一杯情。爱坐多久就多久。并且，麦当劳环境越来越雅致，真得很舒适的。

　　链接：既然一杯饮料就可以在麦当劳时间无限地谈情说爱，为什么不能在里面看书，写东西，写作业……

　　链接：要么你是一个清咖上瘾者，否则没有人会拒绝滴上香甜奶精的。可以要上n包。如果你是初次省钱不知所措或凡事喜欢有个理由先的人，那么你可以理直气壮地对服务员说：这咖啡好苦啊！

　　链接：番茄酱包同样可以一次两包地拿。

　　链接：大多数喜欢吃麦当劳的ｍｍ们都喜欢里面的圣代冰淇淋，其实，吃圣代的调羹制作很精良的，带回家绝对可以用上相当长一段时间的。

　　特别链接：路过就用吧，麦当劳的洗手间，相当于城市收费公厕的五角至一元不等。而且从设施来看，有专人维护，整洁卫生。更有免费柔软手纸、洗手液、烘干机供应。

　　链接：如果你觉得还不过瘾，就把那卷手纸带回家接着用吧。此外，你还可以跑到柜台问服务员要俩番茄酱。不打紧，你在麦当劳不是服务员就一定是顾客，也就是上帝。



------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007780351256 2 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007780351256 Wed, 8 Aug 2007 12:03:51 +0800 2007-08-08T12:03:51+08:00 <![CDATA[创业中国精品创业项目推介会（第一届）]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007620113357946

网易财经频道创业社区开创连锁加盟、“人气入股”制度，邀您共建社区集群！

　　资源整合、无缝对接、实时联动、多赢共享

　　主办单位：深圳市投资商会

　　顾问单位：深圳市创业投资同业公会、中国风险投资研究院

　　承办：创业中国(www.cyzg.org)

　　协办单位：深圳先进技术研究院、亚太产业基金服务中心(香港)

　　支持单位：深港投资联盟

　　媒体支持：网易创业社区、深圳商报、南方都市报、中国资金网

　　举办时间：2007年8月10日

　　举办地点：深圳市笋岗东路中民时代广场B座35楼（36楼）

　　推介会概述：

　　1、 招商投资促进已成为中国最具潜力的一个新兴行业，一批专业化的招商投资促进企业正与政府招商机构一道开创中国的招商投资促进事业，并为中国的经济发展作出巨大的贡献。

　　2、 投融资运作涵盖众多行业，对进入者的确可以用“挑战与机遇并存”来描述，面对浩如烟海的项目，该如何评估和选择，以应对紧张、刺激和选择压力。面对日益残酷的竞争和稍纵即逝的机会，项目又该如何把握？哪些项目将成为投资商追奉的对象？天使投资在哪里？项目如何正确面对当前中国的投融资环境？

　　3、 本次推介会云集了国内外众多的风险投资机构负责人、著名天使投资人，是一次探讨风险投资价值链构建的高规格的行业盛会。同时也是展示项目的绝佳平台。

　　4、 本次推介会共包括资方嘉宾演讲、项目路演、项目面对面接洽三个部分，意在探讨中国投融资环境、如何与风险投资机构结成战略合作伙伴关系，并专门为天使投资、风投机构与创业者提供交流机会。

　　5、 本次推介会将重点路演经过初步论证的一批有前景和潜力的项目，项目涵盖各个领域和行业。

　　6、 创业中国对项目路演实况进行网上集中展示。对于精品项目，会后创业中国将继续跟踪，为其提供专业的投融资服务，并邀请参加2008’第二届中国（深圳）投资洽谈会暨2008中国（深圳）金融博览会。

　　推介会特色：

　　1、 推介会云集众多风险投资、创业投资、产业投资、战略投资、天使投资人寻找有潜力的精品项目。

　　2、 一次推介，全年服务。所以推介项目，创业中国将提供全年的免费展示服务；

　　3、 所有参会项目，均将统一编入项目汇编，对于参会项目进行集中展示；

　　4、 完善的后续服务，创业中国对于参会项目方的融资活动进行全程跟踪，深度指导。

　　推介会规模：

　　特邀嘉宾：5人；投资团体协会领导、组委会相关领导；

　　投资机构：20家，包括风投、创投、产业投资、天使投资等；

　　项目方：50家，项目涵盖各个行业和领域；

　　创业精英：10人；

　　活动议程：

　　8月10日：

　　9:00-10:00嘉宾、投资方、项目方、媒体等参会人员签到入席

　　10:00-10:15主持人开场白、嘉宾介绍、主办方致词

　　10:15-11:30精品项目启动路演，包含投资方点评及项目方、观众提问（演讲10分钟评论+提问5分钟，每个项目前后共15分钟），共路演5个项目

　　11:30-13:15自助午餐

　　13:30-15:30专题论坛：《中国投融资论坛》

　　论题一：中国投融资发展现状，如何正确面对当前中国的投融资环境？

　　论题二：面对浩如烟海的项目，该如何评估和选择？

　　论题三：哪些项目将成为投资商追捧的对象？

　　论题四：天使投资在哪里？

　　论题五：投融资行业如何在资金、管理方面协助创业团队成长？

　　15:30-16:30精品项目路演，4个项目。

　　16:30－18:00互动提问、自由交流（创业者与现场投资方或者创业成功人士经验分享）

　　报名方式：

　　1、参会项目请务必于2007年8月3日前提交商业计划书，以便我们统一整理提交给投资机构审核与评选。

　　2、优秀参会项目代表请准备好10分钟之内的演示PPT，以备我们宣布路演项目后，上台演示使用。

　　

　　住宿：组委会已经与酒店联系好为参会人员提供的特惠价格，在大会期间若需要住宿，请在8月5日之前与我们联系，以便我们统一为您预订酒店住宿。交通、住宿等费用自理。

　　咨询热线

　　组委会办公地址：深圳市笋岗东路百汇大厦南座20H

　　电话：0755-25568380 0755-25831612

　　传真：0755-25588278 0755-25831606

　　联系人:蒋先生(13480848964 Q号：124157095)、谢先生、李小姐、耿先生、余先生

　　创业中国组委会

　　2007年7月16日

　　

　　附：拟邀请投资方：（排名不分先后）

　　优势资本公司

　　香港易事达投资有限公司(深圳)公司

　　深圳市高新投公司

　　国成世纪创投

　　IDG深圳代表处

　　联合证券投资银行总部

　　环球金融投资

　　深圳先进技术研究院

　　博爱生投资

　　脑库投资

　　达晨创业投资

　　泰柏投资

　　德信创投

　　富华达投资（台湾）

　　冠誉创投

　　世纪银华投资

　　金融联投资公司

　　银基投资公司

　　创新投公司研究中心

　　中关村创投

　　达晨创投

　　国信证券投行部

　　金银融投资公司

　　美国格林创投公司

　　第一上海投行部

　　中银信投资公司

　　华世泰创投公司

　　同创伟业创投公司

　　中国国际资本公司

　　中国卓骏金融控股公司

　　太平洋投资公司

　　香港天位资本公司

　　英国伦敦亚洲基金深圳代表处项目经理

　　英国伦敦亚洲基金江苏代表处

　　南京中北集团股份有限公司

　　深圳市富创投资管理顾问有限公司

　　百富达融资有限公司

　　百富达融资有限公司

　　百富达融资有限公司

　　北大招商创业投资管理有限公司

　　中信国际资产管理有限公司

　　北大纵横财务顾问有限公司

　　第一上海融资有限公司

　　冠誉创业投资管理(深圳)有限公司

　　佳宁娜(深圳)投资有限公司

　　深圳市创新投资集团有限公司

　　深圳市鼎诚投资有限公司

　　深圳市东方港湾投资管理有限责任公司

　　深圳市东方港湾投资管理有限责任公司

　　深圳市富浩恒投资控股有限公司

　　深圳市高新技术投资担保有限公司

　　深圳市广华投资有限公司

　　深圳市华蔚投资有限公司

　　深圳市华天投资发展有限公司

　　深圳市聚盛投资管理有限公司

　　深圳市君择财务投资咨询有限公司

　　深圳市联成投资顾问有限公司

　　兆旭投资

　　深圳市麦特投资管理有限公司

　　深圳市鹏奥投资有限公司

　　深圳市瑞银投资有限公司

　　深圳市商业银行

　　深圳市协达成投资有限公司

　　深圳市信通担保投资股份有限公司

　　深圳信科创业投资管理有限公司

　　天富基金有限公司

　　天一(香港)投资管理有限公司

　　万德信环球资产管理有限公司

　　万德信环球资产管理有限公司

　　香港佳余(国际)投资有限公司

　　香港信兴中国投资有限公司

　　新加坡中新投资有限公司

　　新加坡中新投资有限公司

　　



------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007620113357946 28 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/147406172007620113357946 Fri, 20 Jul 2007 11:33:57 +0800 2007-07-23T17:22:55+08:00 <![CDATA[性格主导人生哪些人不适合创业？]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761391111670

网易财经频道创业社区开创连锁加盟、“人气入股”制度，邀您共建社区集群！

　　人的性格丰富多样，有活泼的、有抑郁的等等。性格可以主导人生，人也可以改变性格，创业需要哪些性格的人，哪些人不适合创业？

　　1、缺少职业意识的人。职业意识是人们对所从事职业的认同，它可以最大限度地激> 发人的活力和创造性，是敬业乐业的前提，如职业运动员、职业演员等，他们具有较强的职业意识。而一些工薪人员却对所从事的工作缺少职业意识，只满足于机械地完成自己份内的工作，对自己要求不高，缺少进取心，工作中缺少积极主动性。这与激烈竞争的环境是不相宜的。

　　2、优越感过强的人。这些人自恃才高，我行我素，脱离公司集体，与公司集体的关系难以融洽。

　　3、只会说“是”的人。上司不喜欢只会说“是”的人。因为这种人缺少独立性、主动性和创造性，若当了经理，也只能是因循守旧，难以开拓性地工作，对公司的发展不利。此外，这种作风对员工的培养也没好处。

　　4、偷懒的人。这种被称作“工资小偷”。他们付出的劳动与工资不相符，空闲时间过多，只会发牢骚、闲聊，每天堂堂正正地晃来晃去，浪费时间，影响工作。这种行为实际是一种变相的盗窃。

　　5、片面与傲慢的人。有的人只注意别人的缺点，看不到别人的优点。或明知别人的缺点，却不能向好的方面引导。有的人喜欢贬低人，抬高自己，总认为自己是最强者，搞自我本位，搞自我中心，人格方面存在很大的缺陷。这两种人弱点明显，即使有能力，也可能会给公司造成很大的负面影响。

　　6、僵化死板的人。这种人做事缺少灵活性，对任何事都只凭经验教条处理，不能灵活应对。习惯于将惯例当成金科玉律，不能适应迅速变化的形势和环境。

　　7、感情用事的人。处理任何事情都要理智，感情用事者往往以感情代替原则，想如何干就如何干，不能用理智自控。这对公司的工作是极为不利的。

　　8、“多嘴多舌”与“固执己见”的人。多嘴多舌的人，不管什么事，他们都插话说几句；“固执己见”，从不倾听别人的意见。不过，要把这两种人与有自己独立见解，坚持正确意见的人区别开来。

　　9、虚伪的人。这种人表里不一，表面上恭维人，待人非常礼貌客气，内心却完全相反，看不起别人，背地里我行我素，这种人会产生消极影响。



------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761391111670 5 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761391111670 Fri, 13 Jul 2007 21:11:11 +0800 2007-07-20T11:53:34+08:00 <![CDATA[贫困大学生创富赚来宝马]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761303528321

网易财经频道创业社区开创连锁加盟、“人气入股”制度，邀您共建社区集群！

　　来源:荆楚网(武汉)

　　

　　武汉科技学院的应届毕业生胡启立进大学报到时，靠的是从姑姑那里借来的钱。边读书边创业，毕业时不仅赚来了宝马、楼房，还拥有自己的培训学校。

　　进大学报到时，靠的是从姑姑那里借来的钱。边读书边创业，毕业时不仅赚来了宝马、楼房，还拥有自己的培训学校。

　　这一校园创富传奇，主人公是武汉科技学院的应届毕业生胡启立。

　　胡启立，红安农村人。2002年9月，他带着从姑姑那借来的4000元学费，到武汉科技学院报到。大学时间相对充裕，他决定提前走入社会，想办法创业。

　　从2003年春季开始，胡启立靠给中介机构贴招生海报，赚得了第一笔钱。之后，他加盟了一家大型电脑培训机构。

　　就在这时，他发现很多大学生通过中介公司找兼职，上当受骗的较多，就成立了一家勤工俭学中心，业务越做越大……去年底，他又进军体育培训领域。

　　他的创富经历，在校园里引起热议。一部分人十分羡慕他；也有人认为他虽然创业成功了，但学习没跟上，而且他现在从事的工作和专业没什么关系，等于放弃了自己的专业，怪可惜的。

　　另一些人士则认为，胡启立的成功只是一种个例，大学生在校期间还是应该集中力量学习。

　　



------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761303528321 5 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761303528321 Fri, 13 Jul 2007 12:35:28 +0800 2007-07-20T11:53:02+08:00 <![CDATA[世界新首富：我是个纸人]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761061159956 　　死守隐私不用电脑近年很少公开露面———

　　背景资料

　　在墨西哥，想上网要付费给斯利姆；打电话要缴费给斯利姆；购物去的是斯利姆的商店。7月3日，墨西哥权威网上财经杂志《共同感受》披露，墨西哥电信业巨头卡洛斯·斯利姆·埃卢的财富已猛增至678亿美元，一举超越了比尔·盖茨，成了新的世界首富。

　　斯利姆在生活中非常低调，并且拒绝使用电脑，他称自己是“纸人”而不是“电子人”。

　　■拒绝使用电脑

　　斯利姆拥有的产业十分庞大，可以说“从摇篮覆盖到坟墓”无所不及。很多当地人说：“墨西哥就像是一个‘斯利姆王国’，他简直无处不在。”

　　尽管斯利姆如此有钱，但是他的生活却很节俭。他没有私人直升机，不用奢华的办公室，几十年来，他始终在墨西哥城摩天大楼夹缝中的一个两层水泥楼里办公。而在上世纪90年代，他每天戴着的竟然是一块塑料手表。

　　斯利姆在生活中比较低调，尤其近几年来，他几乎从不在媒体上曝光，也很少在公共场合露面。尽管在墨西哥无人不知他的大名，但对于他的个人隐私，无人知晓。

　　斯利姆是一个风趣而又有点固执的老头。前些年他的孩子送给他一台笔记本电脑，但他拒绝使用。他说：“我只会一项操作，那就是开机关机。”他还说自己不会去学电脑，因为“我是个‘纸人’，而不是个‘电子人’”。

　　■百姓对他褒贬不一

　　同比尔·盖茨和巴菲特一样，斯利姆近些年也开始积极投身慈善事业。他不仅出资改造墨西哥城，为老百姓创造了就业机会，还向贫困儿童捐赠9.5万辆自行车，为15万名大学生提供奖学金，为贫穷病人支付手术费，并将建立三家慈善机构。

　　尽管斯利姆的慈善行动为他赢来了不少掌声，但他在墨西哥也同时面临一些指责和质疑。

　　不少墨西哥人指责他通过垄断聚敛财富，阻碍国家经济正常发展，造成墨西哥贫富差距悬殊。墨西哥城电信部门的一位工程师说，斯利姆控股的墨西哥电信公司控制了该国90%以上的电话业务，因而他可以制定高于其他任何发达国家的收费标准，而用户除了按其要求缴费外别无他法。此外，斯利姆还“抢夺”墨西哥72%的移动电话客户，排斥外来竞争者。

　　一位摆摊卖早餐的小伙子胡安则认为斯利姆那么有钱，为社会所做的好事太少了，“他做的一点点善事只是摆摆样子而已”。

　　■预言自己会败落

　　斯利姆对于贫穷问题有自己的理解。他在一次采访中说：“我认为贫穷问题无法指望社会的捐助和慈善事业来解决，而是应该通过提高教育水平、改善人口健康状况和提供就业机会来解决。”

　　对于全球首富的头衔，斯利姆也并不在意。斯利姆的发言人说，斯利姆本人对于财富榜排名并不十分关注，“他说过很多次，他只是专心做慈善事业，努力在拉美创造更多的就业机会，而不是跟别人争名次”。

　　《共同感受》杂志将斯利姆财富陡增的主要原因归功于他手中的股票价格一路飙升。今年第二季度，斯利姆控股的美洲移动通讯公司股价飙升了27%，这导致斯利姆的财富飙升到了678亿美元，比微软创始人比尔·盖茨目前592亿美元的身家还要高出86亿美元。

　　斯利姆说：“股票时涨时跌，股市时好时坏。我的运气也如此。”他直率地说，自己很有可能过不了多久就会“败落”。

　　斯利姆发家史

　　斯利姆的父亲是一名黎巴嫩移民，靠投资地产发迹。上世纪80年代，斯利姆开始接管父亲的家族生意，他收购了负债的国企墨西哥电话公司等企业，并成功将它们扭亏为盈。在不到10年内，这些企业的市值平均翻了300倍。

　　此后，斯利姆不断扩大投资领域，将生意触角伸向了烟草、互联网、保险、银行、购物中心、餐饮、航空公司等领域。斯利姆1990年收购了墨西哥电信公司，而他控股的美洲移动通讯公司则是拉美地区最大的移动公司。

　　斯利姆和妻子苏玛雅育有6个孩子，3男3女。1999年，苏玛雅去世后，斯利姆没有再娶。2000年，斯利姆将日常工作交给3个儿子打理，自己更多地投入到慈善事业中。



------------------
怀为人着想之心，做皆大欢喜之事。]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761061159956 0 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200761061159956 Tue, 10 Jul 2007 18:11:59 +0800 2007-07-20T11:51:27+08:00 <![CDATA[胡润：在中国成为超级富豪需满足五大条件]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200751764729173

网易财经频道创业社区开创连锁加盟、“人气入股”制度，邀您共建社区集群！

镁光灯不停闪烁、会议厅掌声不断……昨日上午，英国人胡润成了市民们追捧的金博会“明星”。他在会展中心向市民详解了有关富豪的话题。

成为富豪有五个条件

怎样才能成为一名富翁？在胡润看来，以他多年与中国众多富翁打交道得出的经验，如果要想在中国成为富翁，必须满足五大条件：

首先要勇敢。胡润说，现在一些大城市的人，有了很多找工作的机会，却没有勇气放弃这些机会自己创业。纵观那些登上百富榜的超级富翁，他现在最难忘的就是当初创业时那一瞬间——决定下海的时候。

“如果你若失去了勇敢精神，你就把一切都失掉了！如果你勇敢地走出了第一步，你就可能拥有了一切。”这里的勇敢，指的就是敢为人先的创业精神。

其次要有能力；第三要有眼光；第四要有运气。

还有一个条件就是能够坚持。胡润说，超级富翁在创业时都遇到过超级困难，但是他们都咬紧牙关挺了过来。富翁们坚持的同时，还懂得什么时候该放弃。

此外，胡润还发现一个非常有趣的现象——连续四年百富榜中的富豪，属兔的富翁最多。个中原因他也不清楚。

重庆有望10人登榜

尽管此番是来作演讲嘉宾，但是胡润仍然没忘记调查富豪。胡润说，他到重庆后与多位本地富豪进行了接触，发现重庆今年能够登上百富榜的人大增，可能会从去年7人增至10人。

去年重庆登上胡润百富榜有：华宇集团蒋业华、力帆集团尹明善、宗申集团左宗申、南方集团孙甚林、东银集团罗韶宇、博赛矿业袁志伦、协信控股吴旭。

胡润说，中国可能有50万个千万富翁，3至5万个亿万富翁。这些超级富翁前几年主要集中在东部和中部地区，最近两年西部地区超级富翁也在增多。

今年的女首富是否此前盛传的碧桂园杨惠妍？胡润认为，还得看下半年的股市走向如何，如果股市持续走牛，杨惠妍可能稳坐女首富交椅。

胡润从来不炒股

既然经常与富豪打交道，多数富豪又是股市弄潮儿，胡润肯定能教大家炒炒股吧？演讲一结束，便有市民迫不及待地站起来提问，第一个问题就是让胡润预测A股走势。

这下可让人大跌眼镜。胡润爽快的回答：我现在不炒股！此语一出，全场市民大失所望。

胡润解释，他之所以不炒股，缘于小时在股市栽过跟头：15岁时，爸爸借给他500英镑去炒股，很快便见了成效——500英镑一下变成了2000英镑。

“我还想让股票涨得更高。”胡润说，可是没过多久，2000英镑突然跌成了450英镑。他急忙割肉，大亏50英镑。

从此以后，他再也不沾股票了。

]]> http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200751764729173 6 http://ljlyr17.blog.163.com/blog/static/14740617200751764729173 Sun, 17 Jun 2007 18:47:29 +0800 2007-06-17T18:50:05+08:00 <![CDATA[戎话富贵关注的博友]]> http://ljlyr17.blog.163.com/friends 戎一人 外汇之声 MG Forex ]]> http://ljlyr17.blog.163.com/friends Tue, 1 Jan 2008 00:00:00 +0800 2008-01-01T00:00:00+08:00