小汐的“金钢”世界

追溯历史数据，我们观察到在每年的第七月：上证指数20年中，有9年为上涨，11年为下跌，上涨概率45%；伦铜36年中，有25年为上涨，11年为下跌，上涨概率69.44%；美原油26年中，有16年为上涨，10年为下跌，上涨概率61.54%；美大豆34年中，有13年为上涨，21年为下跌，上涨概率38.24%。

经过数据对比，其中上证指数上涨概率较上月下降10%；伦敦铜上涨概率较上月上升19.44%；美原油上涨概率较上月上升7.69%；美大豆上涨概率较上月持平。以上数据由中国国际期货提供，仅供参考，祝您投资顺利！

据普遍估计,自去年年中以来,中国的保税仓库铜库存增加了约45万吨,其中相当一部分增幅与融资有关。铜融资交易的操作方法是:首先通过银行开出的延期付款美元信用证进口铜至中国,然后或在国内市场销售,或用作贷款抵押,或进行再出口,最终目的都是获得国内愈发稀缺的人民币资金。在这一过程中,取得信用证和将美元计价资产转换成人民币资金的能力都是必要的条件。

　　国家外汇管理局近期的新规定将影响信用证供给,并增大再出口收入转换成人民币的难度.

　　两项规定的变化将影响到信用证的供给。外管局要求加强外币贷款额度的管理,确保将90天以上的信用证的开具纳入到短期外债额度指标中,并同时进一步收紧了该额度,这可能挤压信用证的供给。在外币结汇方面,外管局收紧了有关再出口收入转换成人民币的规定(要求提供完整的贸易文件,并且当结汇或划转金额超过一定比例时须向外管局提出申请)。当然这还取决与各个银行对新规的执行力度,但目前看来铜融资正受到来自两方面的压力。

前期的《黎明之前》的螺纹钢已分析了螺纹市场的多头趋势性的建仓机会。目前的螺纹市场，具备多头的建仓机会，主要理由基于以下几点：

1. 加息的外围影响

央行的“紧缩之声”再次奏响，市场回应并不积极。昨日期货市场大多数品种仍然收涨。螺纹小幅下挫，跳空低开，尾盘跳水，最终报收4734，较前日下跌0.55%。成交上继续低迷，持仓减少6398手。从盘后持仓分析，前20名持仓会员增多5961手，增空单546手。目前的价格显示主力资金对价格相对认可，下探空间相对有限。

2. 现货市场持续坚挺

 现货市场，昨日全国主流城市现货报价基本持稳，部分地区小幅下跌。由于首钢停产、河钢到货情况一般，北方市场缺货规格逐渐增加。而原料方面，今日63.5%印粉报价$176-179，基本无太大变化；62%澳粉指数172，涨0.5。唐山二级冶金焦1

央行率先出手，主导市场资金面过剩的现象。上周五的股市已经有所反应，但在期货市场上反应力度有限。原油在上周甚至还刷新了26个月新高，年内直指100美元的整数关口。相比于原油的涨势，黄金明显“金光不在”，在12.7创造历史新高后，已连续14个交易日围绕40日均线徘徊不前。

操作策略：长期趋势未改，但是鉴于美元短期有强支撑，在元旦的节日效应也未能在黄金上予以体现。整体的交投相对清淡，市场人气不足。操作上建议前期多单继续持有，趋势交易者依托60日均线入场。

 

事件：12 月 25 日，中国人民银行宣布：自 2010 年 12 月 26 日上调金融机构人 民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率分别上调 0.25 个百分点，其他各档次 存贷款基准利率均相应调整。其中，两年期和三年期存款利率均上调 0.3 个百分点， 五年以上期存款利率上调 0.35 个百分点。

核心观点：本次加息时间超出市场预期、但幅度并未超出市场预期，我们倾向于

认为市场将迎来短暂反弹。但当前资金偏紧的局面并未改变，明年信贷状况未必如市 场想象乐观，1 月加息的可能犹存，因此我们并不看好大幅反弹的行情。