王雅媛的港股投资博客

如果大家还记得，之前笔者一直都强调持有手上估值低但持续地下跌的二三线股，而不愿意跟风炒那些估值高及走势好的明星股。以近日逐只明星股股价开始大幅下跌的情况来说，当时这个决定是正确的。虽然从回报上，两个方法可能都是输那么多，不过起码在信心上，没有受到左一巴右一巴的打击。

经过了上星期三的单日大跌，笔者策略开始改变，当天就抛出了一些没有怎样下跌的二三线股，而换马至一些跌得厉害的一线股。你可能会说笔者怎么没有自己的坚持，刚刚才说完坚持二三线是正确，现在说变就变

近日看了一份有关于公司回购的报告，报告中主要提出了几个重点，一是回购股份公司的类型，二是回购公司股价于之后不同时段的表现，三是回购的公司在业绩上有什么启示。

首先，因近日小盘股不行，报告只是集中研究市值在10亿美元的公司上。从2005年开始统计，以公司数目来计算，回购得最多的类型是零售，之后是房地产，第三位是工业。报告没有解释为什么这些公司回购得最多，而笔者的解释为前两个行业自2005年起，盈利增长都是很好的，故此每次市场大跌时，公司都有能力去回购

还记得金融海啸时，有一段时期笔者每天都收到一箩箩的电邮，那些电邮并不是读者来信问股票，而是一大堆由朋友转寄过来的打折优惠电邮，而大部份都是时装品牌。刚开始收到时，笔者都不以为然，因为内容都是以Staff-Sale为主。不过到后来，发现数目越来越多，就明白所谓的Staff-Sale只是把清货行动美其名，实际是一个为了应付金融海啸的清存货套现金的行动。

为什么笔者会突然想起这个事情？原因是笔者近日收到了第一个Staff-Sale的电邮，给的优惠是指定正价货

笔者认为公司跟中国同业比较，较高的毛利率是合理的。首先，什么是钻杆？就是连接钻机及钻头中间的产品。根据集团所说，因为钻杆需要承受钻机带来的扭力，故此技术含量较高。如果单从上市公司的数目来看，钻杆的技术含量的确比输送管道高很多。因为生产钻杆的在Ａ股及香港只有海隆一间，而生产管道的单是港股已经有四间。

香港楼价继续上扬，不过这次楼价再涨，大涨的基本上都是那些细价楼，所谓的标准豪宅升幅已大不如前，有一部份地区的价钱还是停留在去年12月的水平。早前朋友打算沽售一个2千万的豪宅单位，笔者跟他打听情况，他表示接待了近十个有兴趣的买家，基本上都是香港人，全部都是买来自住，一个炒家都没有。炒家转战细价楼，是豪宅价格升幅放缓的其中一个原因。至于那些一亿以上的豪宅，笔者认为它们怎样创新高都没有代表性，因为那些豪宅已不是商品，而是富豪眼中的艺术品。正如刚以破纪录1.2亿美元成交了的挪威表现主义画家蒙克名作《吶喊》，世界上只有一件，供应有限，买家出价时是会考虑自己的财务能力优先于那心头好的本身价值。